ТРИ СИГНАЛА СА БИЛИ ПОДАДЕНИ В МИНИСТЕРСТВОТО НА ЗДРАВЕОПАЗВАНЕТО

Нови регулации заплашват сделката между Pfizer и Allergan

Министерството на финансите на САЩ обяви нови мерки срещу схемите за укриване на данъци чрез т.нар. корпоративни инверсии, съобщава Reuters. Това вероятно ще има преки последствия за подготвяното сливане на фармацевтичните компании Pfizer и Allergan, отбелязва агенцията. Сделката на стойност 160 млрд. долара е най-голямата инверсна транзакция досега и е обект на остри политически критики в САЩ. При този тип сделки големи корпорации от САЩ преместват централите си в страни като Ирландия, където плащат значително по-ниски данъци.

Промяна на условията

Предложените от министерството промени не посочват конкретно сделката между Pfizer и Allergan, но включват мерки, които, изглежда, са насочени директно към нея. Основна част от предложенията е промяна на начина, по който се изчислява размерът на активите на сливащите се компании. Ако бъдат приети, тези промени ще доведат до понижение на оценката на Allergan, което ще направи по-трудно достигането на необходимите параметри за осъществяване на корпоративната инверсия. След като тези намерения бяха обявени, акциите на базираната в Дъблин Allergan се сринаха с 22%, което изтри 20 млрд. долара от пазарната й капитализация. Същевременно книжата на американската Pfizer поскъпнаха с 3%.

Компаниите излязоха със съвместно изявление, в което посочват, че първо ще направят внимателен преглед на предложенията на министерството и засега няма да спекулират с потенциалния им ефект. Последните няколко години САЩ преживя вълна от корпоративни инверсии. Редица големи компании намалиха значително данъчното си бреме чрез преместване на централите си, макар на практика голямата част от операциите и дори мениджмънтът им да остава в САЩ.

Нуждата от мерки срещу тези практики е сред основните теми на течащата кандидатпрезидентска кампания, като за това се обявяват и някои от водещите кандидати като Хилъри Клинтън и Доналд Тръмп. Съперникът на Клинтън за номинация на Демократическата партия Бърни Сандърс директно призовава президента Обама да блокира сделката между Pfizer и Allergan. Самият Обама многократно е призовавал контролирания от Републиканската партия Конгрес да предприеме мерки, но досега законодателите са направили малко.

Сред обявените от финансовото министерство мерки е и налагането на тригодишен лимит за натрупването на активи от чуждестранни компании в САЩ. "Просто казано, няколко ключови сделки на Allergan през последните 36 месеца няма да се броят при изчисляването на активите в сделката с Pfizer. Така ще се окаже проблемно да се достигне прагът на собственост, нужен за осъществяване на инверсна сделка", коментира анализаторът от Evercore Умер Рафат. Тези сделки включват сливането на Allergan и Actavis на стойност 66 млрд. долара, придобиването на Forest Laboratories за 25 млрд. долара и на Warner Chilcott за 5 млрд. долара.

Данъчно облагане

"Реалният проблем не е дали Allergan може да докаже или да отрече нещо, нито дали финансовото министерство превишава властта си. Всичко се свежда до въпроса дали Pfizer ще види в новите регулации причина да се откаже от сделката", изтъква Рафат. Според споразумението между Pfizer и Allergan всяка от страните може да прекрати сделката, ако промени в щатското законодателство позволят обединената компания да бъде третирана като обект на данъчно облагане в

САЩ.