П р о с п е к т за допускане до търгуване на регулиран пазар на ценните книжа на „ у н и ф а р м" ад настоящият Проспект съдържа цялата информация за „Унифарм" ад, необходима за вземане на инвестиционно решение

4. Рискови фактори

Проспектът за допускане до търговия на акциите на „Унифарм” АД съдържа не само историческа информация за Дружеството, но и твърдения относно плановете и дейността му, както и такива, свързани с бъдещи събития, включително очаквания за растеж, перспективи и възможности за развитие, които се основават на предвиждания, предположения и очаквания на базата на информацията, с която разполагат съставителите на този Проспект към настоящия момент и на очакваните събития, които се считат за основателни. Посочените изявления не са гаранция за бъдещите резултати от дейността на Дружеството и сами по себе си представляват обект на рискове и несигурност. Действителните бъдещи резултати могат да се различават съществено от прогнозните в резултат на множество фактори, включително посочените по – нататък рискове.

Основни за емитента са рисковете, свързани с търговската дейност на Дружеството. До известна степен растежът и успехът на компанията зависят от общото икономическо състояние и развитието на бизнеса в България. От тази гледна точка макроикономическият риск е от особено значение, но стабилността в стопанството, характерна за последното десетилетие, вероятно ще се запази и занапред.

Риск от нови открития и разработки в сферата на химическата и фармацевтичната индустрия, които да заменят изцяло или променят начина и технологията на производство на определени фармацевтични продукти. Дружеството се съсредоточава върху производството на продукти, базирани на утвърдени субстанции с доказани качества, затова рискът от забрана или спиране на определени медикаменти заради неблагоприятно въздействие върху човешкото здраве е сведен до минимум. С цел да ограничи влиянието на тези рискове, екипът от високо квалифицирани специалисти на Унифарм постоянно следи последните открития и изследвания във фармацевтиката.

„Унифарм” АД е застрашен при напускане на служител с ключово значение за дейността на фирмата и със специфична квалификация, за когото е трудно или невъзможно да се намери заместник в разумен срок и при разумни финансови условия.

В резултат на неетично и незаконно поведение на лица, с които Дружеството се намира в договорни отношения, могат да се претърпят вреди. Този риск се преодолява посредством внимателен предварителен анализ на партньорите и тяхната репутация.

Възможни са неблагоприятни изменения в бизнес средата вследствие на политически промени. Политическият риск произтича от възможностите за радикални изменения във външнополитическата ориентация и сътресения от вътрешнополитически характер, които да доведат до промяна в инвестиционната среда, респективно до загуби за нейните субекти, както и до изтегляне на чуждестранните инвеститори от страната. Степента на политическия риск се определя с вероятността за промени в неблагоприятна посока на водената от правителството дългосрочна икономическа политика и като следствие от това с опасността от негативни промени в инвестиционния климат. Фактът, че България е член на НАТО и Европейския съюз, ни дава основания да смятаме, че политическият риск, оказващ влияние върху дейностите на дружеството, е минимален или поне може да бъде своевременно предвиден.

Пазарната стойност на всяка една ценна книга се променя в посока увеличение или намаление, понякога много бързо и непредвидимо. Тези вариации, наричани "колебания на цените", могат да доведат до това дадена ценна книга да струва в определен момент по-малко, отколкото в предходен момент. Динамиката на цените е особено характерна за пазара на обикновени акции, чиито борсови котировки могат да бъдат предмет на големи и резки колебания в отговор на публично оповестената информация за финансовите резултати на дружеството, промени в законодателството или други съществени събития. Върху борсовата цена на акциите на „Унифарм” АД ще оказват влияние и общите тенденции на пазара на ценни книжа, както и доходността, която се реализира при алтернативни инвестиции. Така например, евентуалното увеличение на пазарните лихвени проценти може да има за резултат потенциалните купувачи да изискват по-висок доход от акциите на емитента и това да има неблагоприятен ефект върху тяхната пазарна цена.

Ликвидността на една емисия зависи от това колко активно се търгува тя на вторичния пазар, което от своя страна зависи от нейния размер, преференциите на другите инвеститори, ако има такива, както и от степента на развитие на пазара, на който се търгува емисията.

Ликвидният риск произтича от липсата на активна търговия с акциите на дружеството. Поради това акционерите на „Унифрам” АД могат да не успеят да продадат в желания момент всички или част от акциите си, или да са принудени да ги продадат на значително по-ниска цена, отколкото е тяхната справедлива стойност или последна борсова цена.

Валутен риск

Акциите на „Унифарм” АД са деноминирани в български лева. Поради това за инвеститори, използващи друга валута като референтна, съществува риск от промяна на съотношението на българския лев спрямо тази валута. Българският лев е обвързан с еврото в съотношение 1 евро/1.95583 лева в условията на валутен борд. На практика, валутният риск за инвеститор, инвестирал във валута, различна от лева, се свежда до този на еврото спрямо тази валута, дотолкова доколкото системата на валутния борд в България е стабилна.

Акционерите на „Унифарм”АД са подложени на инфлационен риск, а именно, риск от намаление на реалната стойност на акциите вследствие повишение на общото ценово равнище в страната. През последните години, в условията на валутен борд и рестриктивна фискална политика, инфлацията в страната бе поддържана на сравнително ниско равнище, като очакванията са тя да остане на същите ниски нива и през следващите години.

Няма гаранция за изплащане на дивидент, но акционерите на дружеството могат да реализират доходност от капиталова печалба при продажба на притежаваните от тях акции.

Финансовият резултат зависи от комплекс от разнородни фактори, в т.ч. търсене на подобен род продукция, конкуренцията на пазара, нормативни промени и данъчно третиране на фирмите, умения и професионализъм на мениджърския екип и др.

„Унифарм” АД е разпределяло дивидент от печалбата през 2006г. - в размер на 1.00 лв. на акция; през 2005г.и 2004г. - в размер на 0.50 лв. на акция;

Дружеството възнамерява да разпределя дивиденти за 2007 г. и през следващите години. Плановете на мениджмънта са да реинвестират само част от печалбата в развитие на дейността на дружеството.

Риск от разводняване на стойността на акциите

Съгласно параграф 1, т. 8 от Допълнителните разпоредби на Наредба № 2 от 17.09.2003 година за проспектите при публично предлагане на ценни книжа и за разкриването на информация от публичните дружества и другите емитенти на ценни книжа, „Разводняване на капитала (на стойността на акции) е намаляването на печалбата на обикновена акция и на балансовата й стойност в резултат на конвертиране в акции на издадени облигации и варанти или упражняване на издадени опции, както и в резултат на емитиране на обикновени акции на цена, по-ниска от балансовата стойност на акция”.

Настоящият Проспект е за вторично предлагане на акции и съответно няма риск от разводняване на тяхната стойност.