Тема Основни концепции за парите


Тема 23. Финансови отчети, данъци, амортизации и парични потоци



страница8/22
Дата07.09.2017
Размер4.1 Mb.
#29717
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   22
Тема 23. Финансови отчети, данъци, амортизации и парични потоци

Обща постановка. Съдържание на финансови отчети. Амортизации. Методи за изчисляване на амортизацията. Анализ на паричните потоци на фирмата.


Обща постановка

ГФО – представлява обобщена и систематизирана информация, която отразява събития и факти от дейността на предприятието за отчетната година. Има технически (отн се до подбора и обработката на натрупаната през периода инф-я) и качествени (разбираемост, достоверност, надеждност, сравнимост) изисквания към изготвянето на ГФО. Не е задължителен единствено за предприятия, чиито годишен оборот не надхвърля 50 000лв. За тях е задължителен само Отчет за приходите и разходите.

ГФО включва: счетоводен баланс; отчет за приходите и разходите; отчет за паричните потоци; отчет за собствения капитал и приложение.

Съдържание на финансови отчети

Счетоводен баланс – отразява финансовото състояние на дружеството, показвайки неговите активи, задължения и капитал към точно определен момент. Разделен е на две части актив и пасив.

Активът – показва цялото движимо и недвижимо имущество, притежавано от дружеството, както и сумите, които му дължат други предприятия.

Пасивът – изразява задълженията на компанията, както и нейния капитал.

Собствен капитал – изразява общото капиталово участие, което акционерите или съдружниците имат в дружеството, т.е. нетната стойност на дружеството, представляваща разликата между неговите активи и задълженията му.

Основния капитал включва законово регламентирания капитал, внесен при създаване на дружеството. Вкл се и допълнителен капитал.

Отчет за приходите и разходите – съпоставят се приходите и разходите на дружеството, а разликата е нетната печалба, подлежаща на облагане с данък, или загуба на фирмата.

Отчет на собствения капитал – отразява движението в раздела на собствения капитал в рамките на един отчетен период. Тези промени обикновено са резултат от реализираните печалби и загуби, от изплатените дивиденти и/или емитираните акции.

Отчет за паричните потоци – отразява платените средства авансово или забавени плащания.

Амортизации

Цена на придобиване (отчетна стойност) – покупната цена, увеличена с всички разходи, извършени с цел въвеждането на актива в експлоатация.

Остатъчна стойност – стойността на актива след приспадане на амортизацията, начислена до изтичане срока на годност на актива. По тази стойност може да бъде продаден или бракуван след изтичане на полезния срок на ползване.

Амортизируема стойност – разликата между отчетната стойност на актива и неговата остатъчна стойност. Върху нея се прилага амортизационната норма.

Амортизационна норма% – ставката или коефициентът, които се прилагат към амортизируемата сума за съответната година.

Амортизационна квота – частта от амортизируемата сума за съответния период, представлява произведението на аморт стойност и аморт норма. Това е сумата, която се признава за годишен разход на фирмата.

Начисляването на амортизация започва от месеца, следващ месеца на придобиване на актива, и приключва през месеца, следващ този на извеждане на актива от употреба.



Методи за изчисляване на амортизацияталинейни и нелинейни методи

Линеен метод – равномерен или пропорционален. Аморт сума се разпределя пропорционално за всяка от годините на определения срок на използване на актива.

Нелинейни методи – аморт сума се разпределя неравномерно през годините на полезен икономически живот на актива. Могат да са намаляващи или увеличаващи нелинейни методи.

Намаляващи нелинейни методи – размерът на аморт квота намалява във всеки следващ период.

  1. Метода на намаляващия се остатък (константно дегресивен метод) – прилага се аморт норма, определена за прилагане на линейния метод, и увеличена с определен коефициент. Първата година тя се начислява върху балансовата стойност на актива, т.е. всяка година фактически се начислява върху отчетената стойност на актива, намалена с амортизацията, или с други думи – върху остатъчната стойност на съответния ДМА.

  2. Метода на равномерното намаляване – аморт норма равномерно се намалява във всяка следваща година.

  3. Метода на неравномерното намаляване аморт норма намалява, но не равномерно. Практическото му използване е трудно, затова има само теоретична стойност.

  4. Метода на намаляващата сума на числата – също само теоретична стойност има.

Увеличаващи нелинейни методи – при тях всеки следващ период амортизационната квота се увеличава.

  1. Метода на равномерното увеличение

  2. Метода на неравномерното увеличение

  3. Метода на увеличаващата се сума на числата

Приспадането на разходи за амортизация представлява данъчно спестяване, което зависи от времето на полезен икономически живот на актива. Увеличаващите се нелинейни методи водят до най-бърза данъчна изгода, т.е. намаляване на сумата на корпоративния подоходен данък. Колкото по-кратък е срокът на амортизиране на актива и по-голяма аморт сума, толкова по-голямо ще бъде и данъчното спестяване. Данъчното спестяване се изчислява, като аморт квота се умножи по ставката на корпоративния подоходен данък.

Анализ на паричните потоци на фирмата

Нетен паричен поток – разликата между входящите и изходящите парични потоци.

Брутния паричен поток – вкл сумата на всички постъпления и плащания.

По дейност се различават:



  • Парични потоци от основна дейност – парични наличности, получени от клиенти; изплатени заплати, осигуровки и др.

  • Парични потоци от инвестиционна дейност – от придобиването и продажбата на ДА, КФА, които не са вкл в паричните еквиваленти.

  • Парични потоци от финансова дейност – от сделки, които водят до промяна в размера и състава на собствения и/или привлечения капитал поради допълнителни вноски на собствениците, получени краткосрочни и дългосрочни кредити, изплащане на лизингови договори и др.

При отразяването на паричните потоци могат да бъдат приложени два метода:

  • Пряк методпаричните потоци са брутни парични постъпления и брутни парични плащания по основни класове.

  • Косвен метод – паричните потоци се посочват като нетни, т.е. нетната печалба или загуба от съответния период се коригира с ефектите от различни видове сделки, които предприятието осъществява с цел да бъде съгласувана с паричните потоци от основна дейност.

Показатели:

Ликвидност на паричните поток ЛПП – определя способността на предприятието да обслужва краткосрочните си задължения, използвайки паричните си наличности и нетния паричен поток от оперативна дейност.

Рентабилност на паричния поток РПП – изразява размера на паричните постъпления, получени от 1 лев приходи от продажби. Установява се способността на предприятието да събира вземанията си от продажби.

Възвръщаемост на активите от паричния поток – изразява размера на паричните постъпления, получени от екплоатацията на използваните активи за лев от стойността им.
Тема 24. Брейкивън и ливъридж

Въведение и обозначения. Операционен брейкивън и ливъридж. Финансов брейкивън и ливъридж. Общ брейкивън и ливъридж.


Въведения и обозначения

Брейкивън и ливъридж анализът показва как приходите и разходите взаймодействат и формират крайния размер на печалбата.



Т – брой произведени и продадени единици продукция

P – цена на единица произведена продукция

V – променливи разходи за единица продукция

F – постоянни разходи

Y – доход преди плащането на данъци и лихви

I – заплатени лихви

t – данъчна ставка по ЗКПО

Е – дивиденти по привилегировани акции

N – брой на емитираните и заплатени акции

EPS – доходност на една обикновена акция

Операционен брейкивън и ливъридж

Обем на производство и брутна печалба

Операционната част на анализа на приходите и разходите започва с приходите и завършва с брутната печалба (EBIT). Тази част от отчета съдържа всички разходи за производство, реклама и др, които фирмата е необходимо да извърши, за да генерира приходи. Но разходите не включват финансовите разходи, данъците и дивидентите.

Първо се определя брутната печалба, след което я изчисляваме за различни стойности на обема на производство (Т), който предопределя съответно равнище на разходи. Вижда се, че сумата на променливите разходи нараства пропорционално на нарастването на обема на производство (Т).

Операционен брейкивън – обемът на произведена продукция, който генерира точно 0 брутна печалба. При това ниво на производство общите приходи са равни и достатъчни да покрият променливите и постоянните операционни разходи, но недостатъчни да покрият финансовите разходи. Когато обемът на производството надхвърли нивото на операционния брейкивън, общите приходи генерират положителна брутна печалба. Ако производството е под нивото на операционния брейкивън, работи на загуба.

Операционен ливъридж – равен е на процентното изменение на брутната печалба, разделено на процентното изменение в обема на производството. Този коефициент измерва процентната промяна в брутната печалба, която е резултат от 1% промяна в обема на производството. Коефициентът на операционен ливъридж е различен при различни обеми на производство.

Операционният ливъридж има положителни стойности за нива на производството над операционния брейкивън. Неговата стойност намалява с повишаване обема на производството, като при безкрайност достига граничната стойност 1.

Когато нивото на производство е под операционния брейкивън, коефициентът на операционния ливъридж е отрицателен, достигащ стойност 0 при обем на производството, равен на 0. Стойността на коефициента на оперативен ливъридж зависят от съотношението между фиксираните и променливите разходи.

Спец случай – когато фиксираните разходи са равни на 0, коефициентът на операционен ливъридж е равен на 1 за всички равнища на производство, по-големи от 0.

Равнището на бизнесриск се променя, когато корпорацията промени структурата на активите и в крайна сметка се промени съотношението между фиксирани и променливи производствени разходи. В резултат на това се измества брейкивън-точката, както и функцията на операционния ливъридж. По принцип нарастването на операционния брейкивън води до повишаване на бизнесриска и обратно.

Финансов брейкивън и ливъридж

EBIT и EPS

Финансовият брейкивън се занимава с анализа на финансовата част на отчета за приходите и разходите. Тези разходи включват плащаните лихви по заеми, данъците и дивидентите по привилегировани акции. Уравнението което описва финансовата част на ОПР, показва как се определя доходността за една акция (EPS). Брутната печалба е зависима променлива при определянето на операционния брейкивън, но е независима при определянето на финансовия брейкивън.



Финансов брейкивън

Определя се като равнище на брутната печалба, при което EPS е нула.

Фиксираните разходи се изплащат, преди да се формира доходът на акционерите. Това са лихвите, дивидентът по привилегированите акции и 40% корпоративен данък.

Финансов ливъридж

Разглежда връзката между брутната печалба и EPS, където първата е независима променлива, а EPS – зависима. Процентната промяна на EPS се разделя на процентната промяна на EBIT. Финансовият ливъридж показва как финансовите решения оказват влияние върху доходността на една акция.

За нивата на брутна печалба над финансовия брейкивън, финансовият ливъридж е положителен, като намалява с увеличаването на брутната печалба. При безкрайно увеличаване на печалбата финансовия ливъридж достига гранично ниво от 1. Финансовия ливъридж е равен на 1 за всички нива на брутната печалба над 0. Когато брутната печалба е под финансовия брейкивън, коефициентът на финансов ливъридж е отрицателен и достига стойност нула, когато брутната печалба достигне ниво нула.

Финансовият риск на корпорацията се изразява във вероятността EPS да претърпи сериозни флуктуации поради избраната от фирмата капиталова структура. Колкото по-високо е нивото на финансов ливъридж, толкова по-рискова е корпорацията.



Общ брейкивън и ливъридж

EPS и обем на производството

Когато се комбинират операционната и финансовата част на отчета за приходите и разходите, е възможно да се дефинира крайния резултат от дейността на фирмата, т.е. доходът на една акция. Операционната част генерира брутна печалба, която впоследствие се използва за вход на финансовата част на отчета за приходите и разходите, за да произведе окончателния резултат – доходността на една акция за акционерите.

Стойността на EPS може да се изчисли след определянето на обема на производството, цената, разходите, данъците, дивидентите по привилегировани акции и броя на емитираните акции. Независимата променлива е обема на производство, а променливата – доходът на една акция.

Общ брейкивън

Обемът на производството, при който нивото на доход за една акция е равно на нула. EPS е позитивна за равнища на произведена и реализирана продукция над общия брейкивън и отрицателна за нива под общия брейкивън.



Общ ливъридж

Комбинация от операционния и финансовия ливъридж. Показва каква е промяната в доходността на една акция на един процент промяна в обема на производството.

При общ брейкивън общият ливъридж е недефиниран. При стойности над общия брейкивън общият ливъридж има положителни стойности, които намаляват с нарастването на обема на произведената продукция. Обратно, за нива на производство под общия брейкивън общият ливъридж е отрицателен, като намалява в абсолютен израз, за да достигне стойност 0 , когато произведената продукция е 0.

Общият брейкивън е и мярка за общия риск, т.е. за бизнесриска и финансовия риск на корпорацията. Комбинирания ефект на двата риска намира израз в коефициента на общ ливъридж – колкото той е по-висок, толкова по-голям е общият риск.


Тема 25. Времева стойност на парите

За концепцията „времева стойност” във финансите. Бъдеща и настояща стойност. Приложения на концепцията за времева стойност на парите.


За концепцията

Основния фактор, оказващ влияние върху стойността на парите във времето, са инвестиционните възможности, предоставяни от наличните пари. Други фактори са инфлация, риск, предпочитание за ликвидност.

Основни финансови принципи:


  1. Един лев днес струва повече от един лев утре.

  2. Един сигурен лев струва повече от който и да е рисков такъв.

Бъдеща и настояща стойност

Бъдеща стойност и начините за нейното определяне

Стойността, на която ще възлезе сега вложена парична сума след определен период от време, при дадена норма на нарастване на капитала, т.е. олихвяване. Колкото по-отдалечен във времето е моментът, в който трябва да получим сумата и колкото по-висока е нормата на нарастване, толкова е по-висока и по-бързо нараства бъдещата стойност.

Анюитетът е актив, който носи фиксиран доход за определн период от време или изисква плащането на една и съща сума през равни интервали в рамките на по-дълъг период.

Настояща стойност и норма на дисконтиране

Изразява стойността на очакван бъдещ паричен поток, приравнена към настоящия момент чрез съответната норма на дисконтиране. Нормата на дисконтиране е всъщност лихвен процент, с който се коригират бъдещите парични потоци, с цел основно да бъде отразено влиянието на риска и несигурността върху стойността на парите.



  • Колкото по-отдалечен във времето е моментът, в който ще постъпи паричният поток, толкова по-висока е нормата на дисконтиране и обратно;

  • Колкото по-нисък е рискът на проекта, толкова по-малка трябва да бъде нормата на дисконтиране и обратно.

  • Ако пазарните лихвени проценти нарастнат, нормата на дисконтиране също трябва да бъде увеличена.

Дисконтов фактор – изразява стойността на 1 лев, който ще се получи след една година и която, както се вижда е по-малка от единица.

Приложения на концепцията за времева стойност на парите

Депозит, необходим за акумулиране на бъдеща сума

Норма на нарастване на капитала и погасителни планове
Тема 26. Корпоративни акции

Акции – основни характеристики. Емисия на акции. Видове поръчки, къса позиция и сметки. Тълкуване на публичната информация за ценни книжа.


Акции – основни характеристики

Ценна книга, която удостоверява, че притежателят й участва с посочената в нея номинална стойност в капитала. С течение на времето обаче пазарната стойност на акциите се отклонява от номиналната, поради което пазарната капитализация става по-реалистична мярка за стойността на капитала на фирмата.

Обикновени акции – право на дял от собствеността и глас в управлението на годишното общо събрание на акционерите, където избират съвета на директорите.

Златната акция дава право на блокиращ глас.

Привилегировани акции – привилегированите дивиденти следва да се изплатят преди дивидентите на обикновените акции, но нямат право на глас.

Основният доход, който обикновена акция предоставя на своя държател е дивидентът. Също акционерите могат да реализират положителен доход от изменението в цената на акцията.

Дивидентите се изплащат два пъти в годината след облагане с данъци.

Ако срокът за изплащането на дивидента не е изтекъл, акцията се продава cum-divident, ако крайния срок за изплащането му е изтекъл, акцията се продава ex-divident.



Емисия на акции

Последствията от емисията на обикновени акции могат да се установят в две насоки. Първото е получаването на налични пари от компанията-издател на акциите. Второто – че новите акционери стават собственици на част от компанията.

Емисията се извършва чрез оферта или чрез аукционна продажба. Офертата се организира от посредник, инвестиционна банка или брокер. Посредника или става собственик на акциите, или гарантира изкупуването на неизкупения от публиката остатък и ги рекламира за продажба по фиксирана цена.

Стагинг – ако заявките са значително над емисията, тогава цената на акциите при отварянето на тяхната търговия на вторичния пазар ще бъде доста над офертната цена. Възможността за нарастване на цената, след като емисията по офертата за продажба е приключила, стимулира инвеститорите да заявят акции с намерението да ги продадат след това при по-висока цена. Така търговията на първичния пазар е организирана по начин, който да осигури активен вторичен пазар.

Видове поръчки, къса позиция и сметки

Търговията с ценни книжа може да се извършва единствено чрез инвестиционен посредник.



Пазарна поръчка – нареждане до брокера да закупи или продаде ценни книжа на най-добрата възможна цена за момента. Пазарната поръчка винаги се изпълнява, но не винаги на цената на която клиента очаква.

Лимит поръчката – указание до брокера да закупи или продаде определено количество от определени акции по определена цена или на по-добра. Ако цената не е в рамките на текущата пазарна котировка, се казва че тя е далеч от пазара и ще бъде записана в книгата на поръчките под другите поръчки. Няма гаранция че ще бъде изпълнена някога.

Стоп-поръчка – условна пазарна поръчка, която се задейства при осъществяването на транзакция по цена, определена от инвеститора. Стоп-поръчка купува става незабавно пазарна поръчка купува, ако останалите инвеститори осъществяват транзакции по определената стоп цена или по по-висока. Стоп-поръчка продава става незабавно пазарна поръчка продава, ако останалите инвеститори осъществяват транзакции по определента стоп цена или по по-ниска.

Стоп-лимит поръчки – стоп-лимит купува означава, че при първия случай, при който търговията достигне предварително набелязаната цена, поръчката се превръща в лимит-поръчка за покупка. Стоп-лимит продава означава, че при първия случай, при който търговията достигне предварително набелязаната цена, поръчката се превръща в лимит-поръчка да продава.

Дневна поръчка – в сила е само за дена в който е наредена.

Действие до отмяна – до второ нареждане брокерът изпълнява поръчката и тя може да бъде изпълнена по всяко време.

Изпълни или отмени – най-често се използва при търговията с опции и фючърси, и е валиден само в рамките на деня. Има времево ограничение, в което ако не бъде изпълнена се отменя.

Къса позиция – продажбата на акция от къса позиция е облог, че цената на тази акция ще спадне. Клиентът заема акции от брокера и ги продава на пазара с надеждата цената им да падне впоследствие и да купи по-евтини акции за да ги върне на брокера и да реализира печалба от разликата в цената на акциите. Но може да реализира и загуба, ако цената не падне, а се покачи. Потенциалните загуби от къси продажби са неограничени. За това се използва стоп-поръчката ако цената на акцията започне да расте твърде много да се закрие позицията.

Видове сметки :

Кеш-сметка – клиента е съгласен да заплати изцяло покупката на ценни книжа в рамките на 3 дни. Брокерът трябва да отмени сделката ако тя не е заплатена своевременно.

Маржин-сметки – при тях се използва кредит при закупуването на ценни книжа. Понастоящем изискването е 50% от стойността на ценните книжа да бъде заплатена, а за останалата сума се ползва кредит.

Тълкуване на публичната информация за ценните книжа

  1. Име на ценната книга или акцията – името на фирмата-емитент и може да показва дали ценната книга е различна от акция.

  2. Средна цена при затварянето на борсата от предходния ден. Цената е средна от котировките купува и продава, обявявани от маркет-мейкърите и се изразява в пенсове.

  3. Изменението на цената в сравнение с цената при затваряне на предходния ден, т.е. денят преди публикацията.

  4. Висока – най-високата цена, достигната от акцията за предходните 52 седмици.

  5. Ниска – най-ниската цена, достигната от акцията за предходните 52 седмици.

  6. Доходност бруто – отношението между бруто изплатения дивидент и пазарната цена, изразено в проценти. Доходността е бруто, защото величината на дивидента е без приспаднатия данък върху дивидента. Ако изплащането на нисък дивидент е съпроводено с реинвестирането на значителна част от печалбата след облагане с данъци, то това е възможно да сигнализира за разрстване на дейността на компанията и увеличаване на очакваната печалба.

  7. Отношението цена/доходност на една обикновена акция – показател, сравняващ текущата пазарна цена на акция с дохода на една акция. Формулата показва колко пъти доходът на една акция се нанася в нейната текуща цена. колкото по-високо е това съотношение, толкова по-високи са очакванията за печалба от инвестирането в акциите.

  8. Обем на търговията за деня, изразен в стойност – отношението на балансовата към пазарната стойност , наричано още дисконт на балансовата стойност, изразява съотношението на собствения капитал плюс резервите минус нематериалните активи към пазарната стойност на фирмата.


Каталог: 2014
2014 -> Закон за правната помощ Обн., Дв, бр. 79 от 04. 10. 2005 г.; изм., бр. 105 от 2005 г., бр. 17 от 2006 г., бр. 30 от 2006 г.; изм и доп., б
2014 -> Роля на клъстерите за подобряване използването на човешките ресурси в малките и средни предприятия от сектора на информационните технологии
2014 -> П р а в и л а за провеждане на 68-ми Национален и Международен Туристически Поход "По пътя на Ботевата чета" Козлодуй Околчица" 27 май 2 юни 2014 година I. Цел и задачи
2014 -> Докладна записка от Петър Андреев Киров Кмет на община Елхово
2014 -> На финала на предизборната кампания голямата интрига са малките партии
2014 -> Рекламна оферта за Избори за народни представители 2014
2014 -> Дебелината на армираната изравнителна циментова замазка /позиция 3/ е 4 см


Сподели с приятели:
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   22




©obuch.info 2024
отнасят до администрацията

    Начална страница