Вид и брой ценни книжа: 6 481 960 броя обикновени безналични поименни акции


Дружеството не е изготвяло пълни междинни финансови отчети за годините предхождащи 2005г., поради което представя ограничени сравнителни данни на база междинни финансови отчети към 30.09.2004г



страница2/9
Дата01.01.2018
Размер0.65 Mb.
#39033
1   2   3   4   5   6   7   8   9

Дружеството не е изготвяло пълни междинни финансови отчети за годините предхождащи 2005г., поради което представя ограничени сравнителни данни на база междинни финансови отчети към 30.09.2004г.



2.2. Капитализация и задлъжнялост
Към 30.09.2005 г. капитализацията на “Златен лев Холдинг” АД е следната:

Записан капитал – 6 481 960 лв.

Внесен капитал- 6 481 960 лв.

Резерви – 580 000 лв.

Неразпределена печалба – 3 819 000 лв.

Текуща печалба – 1 802 000 лв.

Към 30.09.2005 г. задлъжнялостта на “Златен лев Холдинг” АД е следната:

Дългосрочни задължения – 828 000 лв.

Краткосрочни задължения – 29 000 лв.
2.3. Рискови фактори

Правилната оценка от инвеститорите на рисковете, които съществуват потенциално при инвестиране в акции на “Златен лев Холдинг” АД изисква кратко описание на структурата и дейността на емитента.

“Златен лев Холдинг” АД е холдингово дружество, образувано чрез отделяне от ИД “Златен лев” АД (преди това Обединен национален приватизационен фонд “Златен лев” АД). При отделянето, “Златен лев Холдинг” АД формира портфейл, в който делът на участията в дъщерни дружества е бил 22,88 %. Понастоящем делът на контролните участия в портфейла на емитента е нараснал на 91,8 %, а делът на другите участия е спаднал на 8,9 %.
Портфейлът е съставен от контролни или значими участия в дъщерни дружества на емитента и от миноритарни (портфейлни) участия, държани с цел търговия.

Такава структура на портфейла на емитента предопределя две основни насоки на неговата дейност:



  • Управление на дъщерни дружества чрез контролно/решаващо участие. От своя страна тези дружества функционират в различни отрасли и в разнообразна икономическа среда.

  • Търговия с ценни книжа на дружествата от портфейла на емитента.

С всяка от тези насоки се асоциират различни специфични рискове.

При тази структура на дейността, рисковете, оказващи влияние при инвестиране в ценните книжа на “Златен лев Холдинг”АД, могат да се разделят на две основни групи: систематични рискове, влияещи върху всички икономически агенти, и несистематични (специфични) рискове, които са обвързани с конкретната дейност и конкретната среда на икономическите агенти. От своя страна специфичните рискове за “Златен лев Холдинг” АД се формират, както от рисковете при управлението и функционирането на дъщерните дружества (вкл. специфичните отраслови рискове) , така и от рисковете при търговията с ценни книжа в България.



А) Несистематични рискове:

  • Отраслов риск: отразява вероятността от неблагоприятно изменение на доходността на отраслите, в които дружеството има участия, в резултат на намаляване на планираната рентабилност поради влошаване на параметрите на конкурентната среда и/или промени в специфичната нормативна база. Отрасловият риск се свързва преди всичко с отражението върху възможността за реализиране на доходи; “Златен лев Холдинг” АД притежава диверсифициран портфейл от контролни участия в дружества с различна отраслова ориентация, което намалява отраслово специфичните рискове. В посока на намаляване на отрасловия риск действа и фактът, че продуктовата структура на дружествата е разположена в целия ешалон на стоковата верига - от инвестиционни стоки (“Враца-Старт” АД, “Карат Електроникс” АД), през дълготрайни потребителски стоки (“Елпром-Елин” АД, “Новалис” АД) до бързооборотни стоки (“Водица Ботълинг” ООД, “Агровитал” ООД) и услуги (“Златен лев Брокери” ООД, “Златен лев Трейдинг” ЕООД). Общо отрасловият риск за “Златен лев Холдинг” АД се повишава от високото равнище на конкурентност в отраслите, където оперират дъщерните дружества. Това са утвърдени отрасли, в зряла фаза на технологично развитие и вече утвърдена структура на основните участници. Това увеличава риска от снижаване на доходността в перспектива. Дружества като “Водица Ботълинг” ООД, “Златен лев Брокери” ООД пък функционират в среда, която е силно регулирана от специфична нормативна база, което е предпоставка за рискове, произтичащи от промени в нормативната рамка на бизнеса им.

  • Фирмен риск – свързан с естеството на дейността на дружеството и засягащ вероятността за реализиране на различна ефективност на тази дейност: Специфичният фирмен риск на “Златен лев Холдинг” АД произтича от двете основни насоки на бизнеса:

  1. Качеството на управлението на бизнеса на дъщерните дружества. Този риск е основно предопределен от професионалния опит и умения на ръководния състав и служителите на емитента да постигнат ефективно управление.

  2. Рискът от търговия с ценни книжа на капиталовия пазар в България. За да се използват възможностите за растеж на капитала, дружеството инвестира 8-10 % от активите си в миноритарни пакети от акции на български емитенти. Това е и по-малко рисковата част от портфейла. Тя носи общия пазарен риск, съответстващ на състоянието на българския капиталов пазар, както и специфичния риск на конкретните емитенти. Цените на акциите могат да се променят като следствие от променящи се тенденции в икономиката, в отделни отрасли или в дейността и резултатите на емитентите. Такива промени водят до колебания в стойността на тази част от портфейла на дружеството и с това пораждат риск за колебания в цените на акциите на дружеството.

Дружеството не е обвързано с определена секторна или регионална инвестиционна политика. Изборът на ценни книжа за инвестиране се извършва с оглед на намиране на най-благоприятните инвестиционни алтернативи измежду множеството от всички възможни, без те да са задължително свързани с предварително определени региони, сектори или индустрии.

От практическа гледна точка рискът, произтичащ от търговия с ценни книжа на капиталовия пазар в България е сравним с риска при другите холдингови дружества.



  • Финансов риск - произтича от конкретната капиталова структура на дружеството и от динамичната връзка между финансовите ресурси, които то използва. Структурата на баланса на емитента показва сравнително висока капиталризация, липса на задължения, добра ликвидност. Потенциален риск представлява големият относителен дял на вземанията по заеми от дъщерните дружества.

    • Кредитен риск – изразява се в зависимостта на устойчивия бизнес на дружеството от кредити отвън. Дружеството не е зависимо от външно кредитиране.

    • Ценови риск – свързан с вероятността инвеститорите да понесат загуби от промяна в цените на акциите.

    • Ликвиден риск – отразява реалната възможност да бъдат закупени или продадени в кратки срокове желаните от инвеститорите количества ценни книжа от емисията. Той зависи от обичайния обем на търгуваните книжа от емисията.

    • Риск от неизплащане на дивиденти – възниква в случай на финансова невъзможност или при политика на общото събрание на акционерите за неразпределение на печалбата.

Тези рискове са специфични за конкретното дружество и инвеститорите могат да ги оценят сами въз основа на информацията, предоставена в този документ. В насока намаляване на специфичните рискове за емитента, действа общото нарастване на стойността на активите в България и в частност на много от портфейлните ценни книжа, притежавани от емитента.
Б) Систематични рискове:

  • Инфлационен риск - свързва се с намаляване на покупателната способност на националната валута и спадане на реалната доходност на инвестициите в страната. Той отразява вероятността инфлацията в страната да повлияе на реалната възвръщаемост на инвестицията в дружеството. Данните за равнището на инфлацията в страната за последните 5 г. показват сравнително ниско равнище на инфлационния риск за инвеститорите. Натрупващите се стъпки в икономическата политика по присъединяването на страната към ЕО, както и рамката на бюджета, предложена от новото правителство, дават основания да се очаква нарастваща инфлация в следващите години и съответно нарастване на инфлационния риск за инвеститорите в акции на дружеството;

  • Политически риск: свързан е с вероятността за такива промени във водената от правителството икономическа политика, които да доведат до неблагоприятни изменения на общия инвестиционен климат в страната;

  • Валутен риск: изразява се в опасността от намаляване на възвръщаемостта на инвестициите в страната в резултат на промени във валутния курс. Въвеждането на валутен борд в България и на еврото като единна разплащателна единица в ЕС минимизира валутния риск за инвеститори, базиращи вложенията си в евро. Очакванията за присъединяване на България към Европейската валутна система през 2009 г. при запазено съотношение евро/лев минимизират този риск и за инвестициите в лева.

  • Лихвен риск: свързан е с чувствителността на бизнеса на дружеството към промени в лихвените равнища на финансовите пазари, където оперира. Този риск има две въздействия – чрез цената на държаните дългови инструменти и чрез възвръщаемостта от лихвите по тях. Първата компонента на лихвения риск няма значимост за дружеството, тъй като не държи търгуеми дългови инструменти. Втората компонента е значима за оценката на дейността, тъй като дружеството е голям кредитор на дъщерните дружества и приходите му зависят силно от лихвите по заемите. Като правило, лихвите по предоставените от дружеството заеми са фиксирани и нямат пряка връзка с промените в лихвените нива. В случай на промяна в лихвените нива обаче, дружеството има механизми за предоговаряне на лихвените равнища по предоставените от него заеми.


Механизми и техники за оптимизиране и управление на рисковете. В тяхната основа е фирмената стратегия по отношение на риска. А тя е насочена към управление, чрез диверсификация на специфичните рискове и прогнозиране на систематичните рискове. В конкретен план това означава текуща оценка на очакваната възвръщаемост на всяка от инвестициите в портфейла и на нейната ликвидност. В случаите на нарастващ риск и възможност за излизане от инвестицията това се прави за да се намали общият риск. При нови инвестиции се анализира и корелацията на тяхната възвръщаемост с възвръщаемостта на наличните инвестиции в портфейла.
2.4. Причини за извършване на публичното предлагане на ценните книжа

Съгласно измененията на Закона за публичното предлагане на ценни книжа през месец май 2005 г., публично е всяко акционерно дружество, което има повече от 10 000 акционери в последния ден на две последователни календарни години. Публични са и дружествата, които в последния ден на предходните две календарни години преди влизането в сила на този закон, са имали над 10 000 акционери. “Златен лев Холдинг” АД отговаря на условията на предходното изречение, поради което по силата на закона е длъжно да приведе дейността си в съответствие с изискванията на ЗППЦК в срок 6 месеца от влизането в сила на изменението на закона и да заяви за вписване в регистъра на комисията издадените от него акции. В 7-дневен срок от вписването в регистъра на КФН, Дружеството е длъжно да поиска приемането им за търговия на регулиран пазар.




Каталог: img -> uploaded -> docs
img -> Концерт на Guns 'N' Roses 22 23 септември 2010 в Белград
img -> Ню Йорк текстове под снимки Средната част на Манхатън, гледана от Сентръл парк
img -> Програма: 1-ви ден: 30. 12. 2014 (вторник)
img -> Дата на провеждане: 15. 12. 2011 програма
img -> Програмата се предлага с тръгване от: софия, пловдив и хасково; габрово, велико търново, казанлък, ст. Загора!!!
docs -> Отчет за управлението 2 ключови данни 11 баланс 12 отчет за приходите и разходите 14
docs -> Отчет за приходите и разходите 9 отчет за паричния поток 10


Сподели с приятели:
1   2   3   4   5   6   7   8   9




©obuch.info 2024
отнасят до администрацията

    Начална страница