Синтетичните позиции

• 
  Обикновено са комбинация от права по различни срочни сделки;
  
• 
  Чрез всеки от трите контракта (Call, Put, Future) купувачът може да заеме определена позиция на пазара, а с останалите два контракта да доизгради своята позиция в посока на очакваните от него прогнози за развитието на касовия пазар;
  
• 
  Доразвиват стратегията на купувача и му позволяват по-добре да защити интересите си при евентуални нежелани от него изменения на курса.
  

Какво трябва да запомним?

Пример 1:

• 
  Примерът е разработен на база движението на индекса SMI (Swiss Market Index);
  
• 
  При изграждане на позицията през февруари, индексът има стойност 6 275,5;
  
• 
  Очаква се покачване на курса, инвеститорът иска да спечели от това и решава да изгради синтетична Long-Call.
  

Вариантите са винаги най-малко два – единия в който едновременно купуваме и двата инструмента, а другия е, едното го имаме и купуваме другото.

• 
  Synt-Long-Call = long put + long futures
  
• 
  На EUREX в момента на изграждане се предлагат следните продукти:
  

• 
  Зоните на печалби и загуби на синтетичната позиция и съставящите я позиции по отделно;
  
• 
  Сравнете решенията на синтетичната позиция и обикновената Call опция;
  
• 
  Попълнете следващата таблица и начертайте всички позиции на обща графика.
  

Печ/Заг от Фючърс – (ПК – ЦФ)

• 
  Синтетичната позиция започва да печели от курс на SMI 6428
  

6428 = 6318+110

• 
  Кол опцията започва да печели от 6435
  
• 
  Ако индекса падне под 6300 максималната загуба се ограничава до 128 (разликата между загубата от фючърса и печалбата от Put опцията;
  

Синтетиката се получава от разликата, която губим по фючърса и печалбата от пут опцията

• 
  За кол опцията при курс под 6300 разхода е 135, т.е със 7 по-голям разход.
  

Пример 2:

• 
  Примерът е разработен на база движението на индекса DAX
  
• 
  При изграждане на позиция през октомври, индексът има стойност 4769;
  
• 
  Очаква се падане на курса, инвеститорът иска да спечели от това и решава да изгради синтетична Short-Call
  

Synt-Short-Call = Short put + Short futures

На EUREX в момента на изграждане се предлагат следните продукти:
Пазарна ситуация:

Позиция	Вид на опцията	Цена на упр.	Падеж	Премия
DAX	Xetra	4769	Октомври
DAX	CALL	4800	Ноември	123
DAX	PUT	4800	Ноември	136
DAX-Future		4792	Ноември

• 
  Определете: Зоните на печалба и загуба на систетичната позиция и съставящите я позиции по отделно;
  
• 
  Сравнете решенията на синтетичната позиция и обикновената Call опция;
  
• 
  Попълнете следващата таблица и начертайте всички позиции на обща графика.
  

• 
  Синтетичната позиция започва да печели ограничено при падане на курса и достига максимална печалба от 128 пункта;
  
• 
  Изгражда се когато инвеститорът смята, че цените на включените позиции са подценени;
  
• 
  “Истинската” Call опция постига по-малка печалба с 5 пункта в сравнение със синтетичната.
  

Синтетична дълга опция за продажба

(Long Call + Short Future)

• 
  Построява се чрез къса продажба на акция и покупка на слаба call опция (опцията да е извън пари), като ЦУlong call > СЦ на акцията;
  
• 
  Прилага се при ясно изразен мечи пазар за да застраховаме заетата позиция с акции;
  
• 
  При неочаквано покачване на цената на акцията, късата позиция ще бъде губеща, но опцията ще покачва стойността си, с което се ограничават загубите.
  

• 
  Ако желанието е за по-добра защита, тогава се препоръчва опцията да е върху пари, която обаче е по-скъпа, защото има по-висока премия.
  
• 
  Препоръчва се закупуване на опции, с падеж поне месец, по-дълъг от времето, за което ще има отворена къса позиция в акции или желание за защита.
  

Имаме някакви акции, които искаме да защитим от изменение в курса. Как се стига до тази защита и кога е възможна тя.

От тези опции могат да се направят 2 синтетични позиции с един фючърс.

• 
  Печалбите и загубите на общата позиция и обяснете как е защитена позицията и кога;
  
• 
  Начертайте обща графика на първата синтетична позиция и съставящите я;
  
• 
  Попълнете следващите таблици.
  

Синтетична къса опция за продажба

(Short Call + Long Future)

• 
  Очаквате стагниран пазар, т.е задържане на мечия пазар или дори леко покачване;
  
• 
  Инвеститорите не са склонни да поемат неограничените загуби на късите позиции;
  
• 
  Инвеститорът решава да направи синтетична къса Put опция (SC + LF);
  

Определете:

• 
  Печалбите и загубите на общата позиция и обяснете как е защитена позицията и кога;
  
• 
  Начертайте обща графика на първата синтетична позиция и съставящите я
  
• 
  Попълнете следващите таблици