Съвременни инфлационни кризи: регионални сравнения

203
Европа
Австрия
1501-1799 8.4 6.0 0
99.1 1623
Белгия
1501-1799 25.1 11.0 0
185.1 1708
Дания
1749-1799 18.8 10.4 0
77.4 1772
Франция
1501-1799 12.4 2.0 0
121.3 1622
Германия
1501-1799 10.4 3.4 0
140.6 1622
Италия
1501-1799 19.1 7.0 0
173.1 1527
Холандия
1501-1799 4.0 0.3 0
40.0 1709
Норвегия
1666-1799 6.0 0.8 0
44.2 1709
Полша
1704-1799 43.8 31.9 0
92.1 1762
Португалия
1729-1799 19.7 2.8 0
83.1 1757
Испания
1501-1799 4.7 0.7 0
40.5 1521
Швеция
1540-1799 15.5 4.1 0
65.8 1572
Турция
1586-1799 19.2 11.2 0
53.4 1621
Великобритания
1501-1799 5.0 1.7 0
39.5 1587
Новият свят
Аржентина
1777-1799 4.2 0.0 0
30.8 1780
Бразилия
1764-1799 25.0 4.0 0
33.0 1792
Чили
1751-1799 4.1 0.0 0
36.6 1763
Мексико
1742-1799 22.4 7.0 0
80.0 1770
Перу
1751-1799 10.2 0.0 0
31.6 1765
Съединени щати
1721-1799 7.6 4.0 0
192.5 1779
Източници: Предвид дългия период на отчитане и на големия брой държави, потребителските цени (или индексите на цената на живот) са събрани от много различни източници. Всички те са детайлно изброени по държави и периоди в
Приложение А.1.
Таблица 12.2
„Неизпълнение“ посредством инфлация:
Азия и Африка, 1800-2008 г.
Държава
Разглеж
дан
период
Дял от годините,
през които
инфлацията
надхвърля
Брой на
хипери-
инфлациите
207

Максимална
годишна
инфлация
Година на
връх на
инфлация
та
20 %
40 %
Африка
Алжир
1879 24.1 12.0 0
69.2 1947
Ангола
1915 53.3 44.6 4
4,416.0 1996
Центр. Афр. република 1957 4.0 0.0 0
27.7 1971
Бряг на слоновата кост
1952 7.3 0.0 0
26.0 1994
Египет
1860 7.5 0.7 0
40.8 1941
Кения
1949 8.3 3.3 0
46.0 1993
Мавриций
1947 10.0 0.0 0
33.0 1980
Мароко
1940 14.9 4.5 0
57.5 1947
Нигерия
1940 22.6 9.4 0
72.9 1995
Южна Африка
1896 0.9 0.0 0
35.2 1919 207
Хиперинфлацията тук е дефинирана като годишна инфлация от 500 процента или повече (това не е традиционната дефиниция на Каган).

204
Тунис
1940 11.9 6.0 0
72.1 1943
Замбия
1943 29.7 15.6 0
183.3 1993
Зимбабве
1920 23.3 14.0
Продължава
66 000
Азия
Китай
1800 19.3 14.0 3
1,579.3 1947
Хонконг
1948 1.7 0.0 0
21.7 1949
Индия
1801 7.3 1.5 0
53.8 1943
Индонезия
1819 18.6 9.6 1
939.8 1966
Япония
1819 12.2 4.8 1
568.0 1945
Корея
1800 35.3 24.6 0
210.4 1951
Малайзия
1949 1.7 0.0 0
22.0 1950
Мианмар
1872 22.2 6.7 0
58.1 2002
Филипините
1938 11.6 7.2 0
141.7 1943
Сингапур
1949 3.4 0.0 0
23.5 1973
Тайван
1898 14.7 11.0 0
29.6 1973
Тайланд
1821 14.0 7.5 0
78.5 1919

Източници: Предвид дългия период на отчитане и на големия брой държави, потребителските цени (или индексите на цената на живот) са събрани от много различни източници. Всички те са детайлно изброени по държави и периоди в
Приложение А.1.
Таблица 12.3.
„Неизпълнение“ посредством инфлация: Европа, Латинска Америка, Северна
Америка и Океания, 1800-2008 г.
Държава
Разглеж
дан
период
Дял от годините,
през които
инфлацията
надхвърля
Брой на
хиперин-
флациите
208

Максималн
а годишна
инфлация
Година на
връх на
инфлацията
20 %
40 %



Европа
Австрия
1800 20.8 12.1 2
1,733.0 1922
Белгия
1800 10.1 6.8 0
50.6 1812
Дания
1800 2.1 0.5 0
48.3 1800
Финландия
1861 5.5 2.7 0
242.0 1918
Франция
1800 5.8 1.9 0
74.0 1946
Г ермания
1800 9.7 4.3 2
2.22Е+ 10 1923
Гърция
1834 13.3 5.2 4
3.02Е+ 10 1944
Унгария
1924 15.7 3.6 2
9.63Е + 26 1946
Италия
1800 11.1 5.8 0
491.4 1944
Холандия
1800 1.0 0.0 0
21.0 1918
Норвегия
1800 5.3 1.9 0
152.0 1812
Полша
1800 28.0 17.4 2
51,699.4 1923
Португалия
1800 9.7 4.3 0
84.2 1808
Русия
1854 35.7 26.4 8
13,534.7 1923
Испания
1800 3.9 1.0 0
102.1 1808
Швеция
1800 1.9 0.0 0
35.8 1918
Турция
1800 20.5 11.7 0
115.9 1942 208
Хиперинфлацията тук е дефинирана като годишна инфлация от 500 процента или повече (това не е традиционната дефиниция на Каган).

205
Великобритания
1800 2.4 0.0 0
34.4 1800
Латинска Америка
Аржентина
1800 24.6 15.5 4
3,079.5 1989
Боливия
1937 38.6 20.0 2
11,749.6 1985
Бразилия
1800 28.0 17.9 6
2,947.7 1990
Чили
1800 19.8 5.8 0
469.9 1973
Колумбия
1864 23.8 1.4 0
53.6 1882
Коста Рика
1937 12.9 1.4 0
90.1 1982
Доминик. република
1943 17.2 9.4 0
51.5 2004
Еквадор
1939 36.8 14.7 0
96.1 2000
Салвадор
1938 8.7 0.0 0
31.9 1986
Гватемала
1938 8.7 1.4 0
41.0 1990
Хондурас
1937 8.6 0.0 0
34.0 1991
Мексико
1800 42.5 35.7 0
131.8 1987
Никарагуа
1938 30.4 17.4 6
13,109.5 1987
Панама
1949 0.0 0.0 0
16.3 1974
Парагвай
1949 32.8 4.5 0
139.1 1952
Перу
1800 15.5 10.7 3
7,481.7 1990
Латинска Америка
Уругвай
1871 26.5 19.1 0
112.5 1990
Венецуела
1832 10.3 3.4 0
99.9 1996
Северна Америка
Канада
1868 0.7 0.0 0
23.8 1917
Съединени щати
1800 1.0 0.0 0
24.0 1864
Океания
Австралия
1819 4.8 1.1 0
57.4 1854
Нова Зеландия
1858 0.0 0.0 0
17.2 1980
Източници: Предвид дългия период на отчитане и на големия брой държави, потребителските цени (или индексите на цената на живот) са събрани от много различни източници. Всички те са детайлно изброени по държави и периоди в
Приложение А. 1.
Повечето страни от Азия и Африка обаче са нееднократно преминавали през вълни на висока и много висока инфлация. Представата, че азиатските икономики имат имунитет срещу инфлационните кризи от латино- американски тип, е също толкова наивна, колкото и тази, че те не изпадат в неизпълнение по външния си дълг, която бе разбита в края на 90-те години на XX век. Китай претърпява инфлация от над 1500 процента през 1947 г.
209
, докато тази в Индонезия през 1966 надхвърля 900 процента. Дори
„азиатските тигри“ Сингапур и Тайван преживяват инфлация доста над 20- те процента през 1973 г.
209
Китай, който изобретява печатната преса доста преди Европа, е изживял известни епизоди на инфлация, свързана с хартиените пари, още през XII и XIII век. (За повече по въпроса виж например Фишер и др. 2002.) Тези епизоди са включени също и в нашата база данни.

206
При африканските държави, както може и да се очаква, нещата стоят доста по-зле. В Ангола през 1996 г. инфлацията надхвърля 4000 процента, а при
Зимбабве към 2007 г. тя вече е над 66 000 процента и продължава да расте, като има всички шансове да изпревари дори показателите на Република
Конго (тази бедна, откъсната от световните капиталови пазари развиваща се страна, която не е включена в нашата извадка, е изживяла три епизода на хиперинфлация от 1970 г. насам).
210
Ако добавим и 2008 г., стойностите при
Зимбабве биха изглеждали дори още по-високи.
И накрая таблица 12.3. показва инфлационните темпове от 1800 до 2008 г. за Европа, Латинска Америка, Северна Америка и Океания. Европейската статистика включва големите следвоенни хиперинфлации, проучени от
Каган.
211
Но дори ако оставим хиперинфлациите на страна, държави като
Полша, Русия и Турция са се намирали в състояние на силна инфлация през изключително висок процент от времето. В наши дни скандинавските страни обикновено не се асоциират с особени инфлационни проблеми, но и те също са имали своите епизоди в по-ранни години. Така например през 1812 г. инфлацията в Норвегия е 152 процента, в Дания през 1800 г. – 48 процента, а в Швеция през 1918 г. – 36 процента. Инфлационната история на Латинска
Америка след Втората световна война е особено зрелищна, с многобройни случаи на мирновременна хиперинфлация през 80-те и 90-те години на XX век. Този негативен опит на латиноамериканските страни обаче не изглежда чак толкова уникален на фона на една по-широка географска и историческа перспектива.
Дори Канада и Съединените щати са имали по един епизод на инфлация над 20 процента. Макар след XVIII век инфлацията в САЩ никога вече да не регистрира трицифрени стойности, тя все пак достига 24 процента през
1864 г., по време на Гражданската война. (Естествено, тук изключваме валутата на Южната конфедерация, отчела трицифрени нива по време на същата тази война, която откъсналите се щати в крайна сметка изгубват.)
Инфлацията в Канада също достига 24 процента през 1917 г. От всички държави в таблица 12.3. единствено Нова Зеландия и Панама не са имали инфлационни стойности над 20 процента, макар сравнително неотдавна, през
1980 г., инфлацията в Нова Зеландия да достига 17 процента, а тази в
Панама – 16 процента през 1974 г.
210
Райнхарт и Рогоф (2002).
211
Каган (1956).

207
Фигура 12.2. Епизоди на годишна инфлация над 20 процента: Африка, Азия, Европа и Латинска Америка, 1800-2007 г.
Източници: Предвид дългия период на отчитане и на големия брой държави, потребителските цени (или индексите на цената на живот) са събрани от много различни източници. Всички те са детайлно изброени по държави и периоди в
Приложение А. 1.

208
Както и при дълговите кризи, първите години след глобалната рецесия от
2001 г. се оказват период на сравнително затишие по отношение на високата инфлация, макар и някои държави (в това число Аржентина, Венецуела и, разбира се, Зимбабве) да изпитват проблеми.
212
В резултат на това много наблюдатели, следвайки същата логика както при външните неизпълнения, стигат до заключението, че „този път е различно“ и че инфлацията си е отишла завинаги. Не може да се отрече, че междувременно е настъпил значителен напредък в разбирането на ролята и политиката на централните банки, особено по отношение на тяхната независимост и на значимостта им като силен фактор за стабилизиране на инфлационните процеси. Но, – както и при дълговите кризи, – опитът показва, че затишията не продължават безконечно.
Фигура 12.2. показва дела на държавите, намирали се в инфлационна криза
(дефинирана като годишна инфлация от 20 процента или повече) през годините от 1800 до 2007 в четири отделни графики, съответно за Африка,
Азия, Европа и Латинска Америка. Нито един от тези региони не може да се похвали с особено чиста инфлационна история. След Втората световна война честотата на кризите в Африка и Латинска Америка е по-висока, отколкото в останалите региони, като през 80-те и 90-те години тази тенденция се засилва. Спадът на инфлацията в световен мащаб е все още сравнително ново явление; тепърва предстои да видим дали тя ще набере отново сила в резултат на неотдавнашната глобална финансова криза, особено в светлината на покачващата се задлъжнялост на правителствата, намаляването на фискалната им „маневреност“ (способността за прилагане на финансови стимули), както и в случай че последва нова вълна от суверенни неизпълнения сред развиващите се пазари.

Изтегляне 5.15 Mb.

Сподели с приятели: