99 за икономическото развитие. Тази зависимост е и в основата на прочутата теория на Фишер за дълга и дефлацията.
97
Фигура 5.4. Инфлационни кризи и
неизпълнения по външния дълг, 1900-2007.
Източници: За дела на държавите в неизпълнение по външния дълг виж източниците на фигура 5.1. Източниците за инфлацията са твърде многобройни, за да се изброят тук, но могат да се видят по държави и периоди в Приложение А. 1.
Бележки: За години на инфлационни кризи се приемат онези, при които годишната инфлация е надхвърляла 20 процента. Вероятностите за едновременност на двата показателя са непретеглени осреднени стойности. Корелации: 1900-2007, 0,39; при изключване на Голямата депресия – 0,60; 1940-2007, 0,75.
Според нея забавящата се икономика прави по-вероятно неизпълнението по външния дълг. Респективно по-високите темпове на инфлация правят забавянето на икономическия растеж по-малко вероятно. Фактът, че просрочията по държавните задължения и инфлацията вървят ръка за ръка през по-късната част на периода
след Втората световна война, вероятно иде да покаже, че правителствата все по-охотно прибягват и към двете, за да облекчат реалните си лихвени плащания.
Инфлационните тенденции често продължават да се влошават и след неизпълнението по външния дълг.
98
Лишени от достъп до международните капиталови пазари и изправени пред сриващи се приходи,
правителствата, които не са съумели да ограничат адекватно разходите си, нееднократно са
97
Фишер (1933).
98
Вътрешните неизпълнения водят до дори още по-лоши инфлационни резултати; виж глава 9.
100
търсили изход в инфлацията, дори и в нейната най-крайна, хипер- инфлационна форма.
Сподели с приятели: