Българска академия на науките индивидуален научноизследователски проект

Изтегляне 1.56 Mb.

страница	58/74
Дата	14.10.2022
Размер	1.56 Mb.
	#115275

1 ... 54 55 56 57 58 59 60 61 ... 74

The Capital Markets of Southeastern Euro
Свързани:
982154

2. Икономически фактори
Държавният дълг от 15 % от БВП (2013 г.) достига над 26 % през 2015 г., като остава нисък съпоставен с други страни в ЕС, но темповете на нарастването му са притеснително високи (ИИИ, 2015).

Икономиката на страната е в силна зависимост от чужди инвестиции и не може сама да генерира устойчив и висок растеж.

Банковата криза от 2014 г. доведе до понижаване на дългосрочния кредитен рейтинг на страната до ВВ+ неинвестиционно ниво и влошаване на фискалната позиция на страната.

Банковият сектор на страната остава в ликвиден капан, а свръхрезервите в БНБ продължават да нарастват.

Волатилност на капиталовите пазари и на капиталовите потоци към нововъзникващите пазари, която може да доведе до резки промени в портфейлните инвестиции и изтеглянето на капитали в краткосрочен план.

3. Социални фактори
Перспективи за по-нататъшна загуба на доверие от инвеститорите на българския капиталов пазар и изтегляне на инвестиции в случай на политическа нестабилност.

4. Технологични фактори
Забавянето във въвеждането на нови финансови инструменти, борсово търгувани фондове и развитие на деривативен пазар могат да доведат до по-нататъшна загуба на интерес към този пазар.

Глава III. ЕМПИРИЧЕН И СРАВНИТЕЛЕН АНАЛИЗ МЕЖДУ КАПИТАЛОВИ ПАЗАРИ В СТРАНИ ОТ ЮГОИЗТОЧНА ЕВРОПА И ЦЕНТРАЛНА И ИЗТОЧНА ЕВРОПА

Статистически анализ на интеграционни променливи на капиталовите пазари в Югоизточна Европа и на влиянието на икономически фактори върху развитието на тези пазари

В тази част от изследването е включен анализ на интеграционни променливи на капиталовите пазари в ЮИЕ спрямо референтни пазари в ЕС (Австрия) във времеви и в регионален план. Времевият период включва анализ от 2004 г. до 2014 г.. Сред интеграционните променливи са изследвани конвергенцията/дивергенцията в номиналните дългосрочни лихвени проценти по ДЦК и на фондовите индекси на страните от ЮИЕ и Австрия (съгласно методологията на Baele et al. (2004). Конвергирането на тези интеграционни променливи предпоставя действието на закона за единната цена и поетапно отстраняване на ограниченията от правен, регулативен, институционален и друг характер пред инвеститорите за незабавна промяна в структурата на техните портфейли.

Приложен е множествен регресионен анализ за изследване на такива показатели за развитието на капиталовите пазари в ЮИЕ като икономическа дейност (реален ръст на БВП, ПЧИ, държавен дълг, инфлация и др.), предприемаческа култура (капацитет за иновации, разходи за НИРД), дълбочина на капиталовия пазар (пазарна капитализация, изменения в борсовите индекси), защита на инвеститорите (индекс за защита на правата на инвеститорите) и социална среда (равнище на корупция и дял на сивата икономика).
Идентифицирането на детерминантите с най-голямо влияние върху развитието на капиталовите пазари в страните от ЮИЕ за 2004 – 2014 г. се осъществява чрез прилагане на множествен регресионен анализ, при използване на следното уравнение²⁴:
Y =  + ₁. X₁ + ₂. X₂ + .... _p.X_p+
където:
Y е зависима променлива на пазарната капитализация;
X1, X2,…,Xp са независими променливи;
βi са регресионни коефициенти

е стандартната грешка

Изтегляне 1.56 Mb.

Сподели с приятели:

1 ... 54 55 56 57 58 59 60 61 ... 74