Документ проспект за първично публично предлагане на акции на индустриален холдинг българия ад

Таблица №16 Консолидирани приходи от продажби по бизнес направления за периода 2007 – 2009 г.

Както в почти всеки бизнес, основният фактор в шипинг индустрията е съотношението между търсене и предлагане. От една страна, наличието на много и нови кораби в даден сегмент и спадът в световната търговия, водещ до намаляване на превозваните товари по море, влияят отрицателно на приходите на корабособствениците и променят поведението на част от чартьорите. От друга страна, интензивното развитие на някои от страните - „локомотиви” на световната индустрия и търговия повишава товаропотоците, увеличава търсенето на кораби и се отразява благоприятно за повишаване приходите на корабособствениците.

Други фактори, влияещи на фрахтовия пазар, са:

• 
  периодичното натрупване на много кораби в различни пристанища по света, ангажиране на повече плавателни съдове и създаване на допълнителна потребност от свободен тонаж;
  
• 
  добра или лоша реколта на зърнените храни и/или културите, необходими за производство на захар в различните райони на света и необходимост от доставка и транспорт на такива от други райони;
  
• 
  отражението на финансовата криза върху строителния отрасъл като цяло и изграждането на големи инфраструктурни обекти – сривът в отрасъла води до по-малко производство на строителни материали – метали, цимент, респ. по-малка е необходимостта от суровини и материали, занижени са доставките, намалява нуждата от транспорт;
  
• 
  отражението на финансовата криза върху партидността на товарите – при липса на достатъчен финансов ресурс с предимство се осигурява покупката и транспорта на по-малки партиди товари, т.е. облагодетелствани са по-малките кораби от типа Handysize (каквито са Карвуна и Антея) и Supramax (какъвто ще е строящият се кораб 102 за групата на ИХБ) за сметка на големите (Capesize, Panamax).
  

Четирите кораба от групата на ИХБ плават на тайм-чартър. При избраната форма на опериране влияние върху приходи на корабствениците, в т.ч. и ИХБ, оказват чартърните ставки. Тайм-чартърните договори биват: краткосрочни (3 - 6 месеца), средносрочни (9 месеца – 2 години) и дългосрочни (3 - 10 години). Последните се сключват вече много рядко. В условия на криза и резки колебания на пазара най-често се договаря чартиране от 3 до 9 месеца. При нисък пазар корабособствениците избягват поемането на ангажименти за по-дълъг период, очаквайки подобрение на пазарните нива, а при висок – чартьорите не са склонни на това. “Първокласните чартьори” имат възможност да хеджират с действителни физически сделки своите договори, като сключват едновременно дългосрочни договори за превоз на рейсове и наемат тонаж за различни периоди. Поради финансовата си мощ и хеджирането на договорите, тези чартьори не могат да бъдат изненадани от резки промени на фрахта и изпълняват договорните си задължения независимо от промените в конюнктурата на пазара. За съжаление, колкото по-първокласен е един чартьор, толкова по-ниски чартърни ставки заплаща, тъй като на него му се предлага много повече корабен тонаж, отколкото на другите чартьори.

През 2005 г. Холдингът придоби контрол върху Булярд АД, който към момента е 61.5%. В началото на 2007 г. Булярд АД увеличи дела си в Булярд КИ от 75% на 100% и така към настоящия момент ИХБ чрез Булярд АД контролира 61.5% от Булярд КИ ЕАД.

• 
  Предадени са 3 кораба: кораб Тангра с номер 287, първия нов кораб след възстановяване на производството – на 17 януари; кораб Пирин с номер 457 – през октомври; кораб Стара планина с номер 516 – на 18 юни;
  
• 
  Работи се по кораб Хемус с номер 515 за ПБМФ;
  
• 
  Заложен кил на корпус 190. Подписан е втори договор за изработка на частично наситен корпус 191. Проектът е прекратен през 2008 г., поради фалит на контрактора;
  
• 
  Започна сглобяване на секции на кораб Емона. Заложен кил през септември. Стартира и разкроят на кораб Марциана;
  
• 
  През август са подписани договори за строителство на кораб Карвуна с номер 458 за групата на ИХБ и кораб 459 за ПБМФ. Вторият договор е прекратен през 2009 г. (вж. по-долу 2009 г.);
  
• 
  Закупен е лиценз на IHI Marine Unitеd Inc. - Япония за строителство на кораб за насипни товари от типа F56. Сключени са общо 7 договора за строителство на кораби от тази серия с номера 101, 102,103, 104, 105, 106 и 107;
  
• 
  Сключени са 4 договора с Aker Tulcea S.A. - Румъния за производство на корпусни секции за снабдителни кораби (поръчки 372, 374, 374А, 716). Изработени са 1 518.8 тона корпусни конструкции за клиента;
  
• 
  Извършени са общо 9 ремонта и предоставяне на кейови места на плавателни средства, от които 6 за български и 3 за чужди корабособственици;
  
• 
  От март корабостроителницата има сертифицирана система за управление на качеството в съответствие с изискванията на стандарт ISO 9001:2000. Обхватът на сертификата е проектиране на плавателни съдове, кораборемонт и корабостроене. Сертифициращата организация е BV – Bureau Veritas Certification – България;
  
• 
  Общата стойност на направените разходи с инвестиционно предназначение е 16,575 хил.лв, включително за ремонт и поддръжка. Основните проекти са описани в т. 5.2.1 Описание на главните инвестиции на Eмитента за последните четири финансови години и до датата на Регистрационния документ;
  
• 
  Въведе се нова организационна структура, обвързана с организацията на заплащане на труда и с крайните резултати. Използват се подизпълнители за основни производствени дейности.
  

• 
  Предадени са 2 кораба: кораб Хемус с номер 515 – на 19 юни и копрус 190 – през септември;
  
• 
  Продължи изграждането на секции от корпуса на кораб Марциана. Заложен кил на 8 март;
  
• 
  На 12 юни започна разкроят на кораб 101 - първият от серията F56. Заложен кил на 15 декември;
  
• 
  На 16 юни стартира рязането на ламарина за кораб с номер 459. Изграждаха се секции. Заложен кил на 17 ноември;
  
• 
  Към 31.12.2008 г. 4 обекта са в напреднал стадий на строеж – кораб Емона е на етап достройка, кораб Марциана е в докова камера (стапелна сборка), за кораби 101 и 459 вж. горните две точки;
  
• 
  Издадени са 2 118 тона корпусни конструкции за Aker Tulcea S.A. - Румъния;
  
• 
  Сключени са 18 договора за ремонт и предоставяне на кейови места на плавателни средства; Извършени са 9 ремонта за чужди корабособственици и 6 - за български;
  
• 
  Общата стойност на разходите с инвестиционно предназначение е 14,102 хил.лв., включително за ремонт и поддръжка (вж. т. 5.2.1 Описание на главните инвестиции на Eмитента за последните четири финансови години и до датата на Регистрационния документ);
  
• 
  Въведени са вътрешни процедури и правила за контрол върху процесите на договаряне с контрагентите, работа с подизпълнителите и др.;
  
• 
  За оптимизиране на дейността е променена управленската структура на дружеството. Изпълнени са мероприятия по повишаването на квалификационното и образователното ниво на наетите работници и служители. Недостигът на квалифицирани работници се компенсира с подизпълнители за основни производствени дейности.
  

• 
  Завърши строителството на 2 кораба: Емона – на 30 май и Марциана - на 31 декември. Корабите са предадени на клиентите;
  
• 
  На 17 март започна разкроят на кораб 103. Заложен кил на 5 октомври;
  
• 
  На 3 август кораб Карвуна е пуснат на вода;
  
• 
  Започна блочна сборка на кораб 101 в голяма докова камера;
  
• 
  На 1 ноември е прекратен договор за кораб с номер 459 за ПБМФ. Корабът стана собственост на Тириста Лтд от групата на ИХБ;
  
• 
  Поради тежката икономическа криза, голямата несигурност и дългосрочния характер на договорите и това, че тяхното строителство не е започнало, бяха прекратени договори за строителство на кораби със строителни номера 106 и 107. От своя страна Булярд КИ прекрати договорите за доставка на материални пакети за строителство на кораби 104, 105, 106 и 107;
  
• 
  Издадени са 274.5 тона корпусни конструкции за Aker Tulcea S.A. - Румъния;
  
• 
  Сключени са 2 договора за кораборемонт и предоставяне на кейови места на плавателни средства и са приключени още три договора за кораборемонт, започнати през 2008 г.;
  
• 
  Общата стойност на разходите с инвестиционно предназначение е 1,652 хил.лв., включително за ремонт и поддръжка (вж. т. 5.2.1. Описание на главните инвестиции на Eмитента за последните четири финансови години и до датата на Регистрационния документ);
  
• 
  Предприети са спешни мерки за намаляване негативното влияние на кризата - наличният персонал е приведен в съответствие с поръчките и стапелния график, индивидуално се предоговаряха условия с доставчици за редуциране на цените и отложено плащане на суровините и материалите.
  

• 
  Прекратени са договори за строителство на кораби 104 и 105;
  
• 
  Завърши строителството на кораби Карвуна и Антеа за групата на ИХБ. Първият е предаден на клиента на 10 май, а вторият - на 24 ноември. Корабите са предадени със закъснение и заплатена неустойка на корабособствениците;
  
• 
  На 1 юли започна разкроят на кораб 102 за групата на ИХБ. Предстои изграждане на секции, блочна сборка в докова камера и изплаване през 2011 г. Срок за доставка 2012 г.;
  
• 
  На 6 август изплава кораб 101, продължава достройка на вода. Булярд КИ удължи срока за доставка на кораба. Това доведе до намаляване на цената от корабособственика Diler shipping - Турция. Новият срок за доставка е 15.04.2011 г.;
  
• 
  На 21 септември е заложен кил на кораб 103 в докова камера и започна блочна сборка при висока готовност на корпусните конструкции на предстапел. Планирано е изплаване през март и предаване на клиента Diler shipping - Турция през август 2011 г.;
  
• 
  Приключени са 9 договора за кораборемонт и предоставяне на кейови места на плавателни средства;
  
• 
  По предварителни данни общата стойност на разходите с инвестиционно предназначение е 1,028 хил.лв., включително за ремонт и поддръжка (вж. т. 5.2.1. Описание на главните инвестиции на Eмитента за последните четири финансови години и до датата на Регистрационния документ);
  
• 
  В отговор на свитото търсене на услуги по корабостроене и кораборемонт, през 2010 г. Булярд КИ продължи да оптимизира персонала си. Недостигът на квалифицирани кадри се компенсира чрез сключване на договори с подизпълнители за основната производствена дейност.
  

Има тенденция за увеличаване транспорта на стоки по вода за сметка на сухоземния.

Най-значимото събитие през 2007 г. с ефект върху приходите на КРЗ Порт – Бургас АД е продажбата на плаващите док и жб работилница, с което се преустанови кораборемонтната дейност и пристанищната дейност се установи като единствена. Обработени са 186.5 хил. тона товари. Реализирани са приходи от пристанищна дейност за 1 898 хил.лв., които включват обработка на товари, складово-експлоатационна дейност, наеми и други съпътстващи дейности.

През 2008 г. са обработени 359 хил. тона товари. Реализирани са общо продажби от 3 858 хил.лв. спрямо 3 966 хил.лв. през 2007 г. Приходите от пристанищна дейност са 3 593 хил.лв., а другите приходи - в размер на 265 хил.лв.

През 2009 г. КРЗ Порт – Бургас АД привлича нови товаропотоци и клиенти. Товарооборотът е около 371 хил. тона. От тях 49% са черни метали. Дружеството продължи да развива дейността си в посока обработка на насипни товари от хранителен произход. Обработват се и нови товари – слънчоглед, медни аноди, метали на скрап.

През 2010 г. КРЗ Порт – Бургас АД продължава да привлича нови товаропотоци и клиенти. Общият обработен тонаж е около 420 хил. тона. Спрямо 2009 г. е изменена асортиментната структура на обработваните товари като основен дял вече заемат зърнените храни - 35%, следвани от черните метали – 22%, метали на скрап - 20%, сол - 10%, цветни метали - 7% и дърва - 6%.

Дружеството продължи да развива дейността си в посока обработка на насипни товари от хранителен произход. Спрямо 2009 г. обработените зърнени товари бележат увеличение от 195%. Обработват се и нови товари – дърва. По предварителни данни през 2010 г. приходите от пристанищна дейност се запазват около нивото си от предходната година.

Приходите на Одесос ПБМ за 2007 г. са 1 452 хил.лв. и бележат ръст от 663 хил.лв. спрямо 2006 г. Ръстът се дължи на значително по-големите приходи от претоварна дейност и ръст на приходите от предоставените услуги. Източниците на постъпления са от кейова линейна такса, от претоварни операции на кея и в тила, от съхранение и складиране на товари, от дългосрочни наеми, други приходи от услуги, в т.ч.: ток, вода, механизация и пакетиране на товар.

Общите приходи на Одесос ПБМ за 2008 г. са 1 751 хил.лв., т.е повече с 286 хил.лв. спрямо 2007 г. Приходите от дейността са 1 663 хил.лв. Ръстът се дължи на увеличените продажби на пристанищни услуги. През годината са обработени с 23.5% повече товари в сравнение с 2007 г.

Кризата повлия негативно на приходите на дружеството през 2009 г. Постъпленията от продажби са 1 306 хил. лв., което е 21% намаление спрямо 2008 г. Спадът се дължи на по-малките приходи от услуги заради занижения товаропоток през кей и на излезли наематели с голямо потребление на ел.енергия. Намалени са и продажбите на метални отпадъци. Бележат 30% ръст приходите от съхранение на товари, което се дължи на следваната инвестиционна политика, довела до увеличаване на закритите и открити складови площи и по-дълъг престой на товарите поради затрудненията, които изпитват клиентите при реализацията им.

Направените през 2009 г. подобрения на съществуващи активи увеличиха обема на обработените през кей генерални товари от 21 хил. тона или 33% през 2008 г. на 31 хил. тона или 57% през 2009 г. при 54 хил. тона общ обем обработени товари през кей през годината.

По предварителни данни през 2010 г. са обработени общо 195 хил. тона товари, в т.ч. 135 хил. тона през кей, което е респективно 240% и 250% увеличение спрямо 2009 г. Общият обем на товаропотоците през кей достигна 70% от обработения тонаж през през 2010 г. Значителен дял в него се дължи на плоско стъкло и огледало в каси, които Одесос ПБМ АД привлече като нови товаропотоци през годината.

2008 г. се характеризира с голяма динамика на пазарите на суровини и машини. Стремителният ръст на цените на металите в началото на годината беше последван от поскъпване на комплектоващите елементи. За да се компенсира негативния ефект от ценовия ръст, продажните цени на струговете бяха повишавани два пъти през годината.

Ръстът на цените на суровините и материалите доведе до презапасяване от страна на дистрибуторите на машини с излишна непродадена продукция, което ограничи поръчките от тяхна страна. Неблагоприятното натрупване на негативни събития, разрастване на финансовата криза и преминаването й в икономическа, влошиха икономическия климат и създадоха напрежение в производствената програма на машиностроителния холдинг. Тези процеси обаче не повлияха значимо върху продажбите в натура за 2008 г., компаниите не загубиха клиенти или пазари.

2009 г. премина основно под знака на световната икономическа криза и се отрази крайно негативно върху отрасъл машиностроене. Рязко падна търсенето на машини и продукция, което доведе до неестествено свиване на производството, повишаване себестойността на продукцията, нереализиране на готовата продукция и увеличение на незавършеното производство. Бяха предприети сериозни мерки по съкращаване на производствените разходи, изразяващи се най-вече с освобождаването на излишната работна сила и ограничаване запасите от суровини.

С оглед оптимизиране на дейността, ръководството на мажоритарния акционер взе решение временно да организира производството на машини на една площадка. В резултат на това решение през 2009 г. Машстрой временно премина в режим на работа само за поддържане на технологичния си капацитет до стабилизиране на пазара на металорежещи машини.

Резултатите през 2010 г. вдъхват умерен оптимизъм. Възстановяването на машиностроителния сектор започнa от края на годината. Въпреки това, през цялата 2010 г. ръководството продължи мерките за увеличаване продажбите на машини. Активизира се дейността на търговския отдел на ЗММ България холдинг АД. В резултат на своевременните мерки през годината поръчките на стругове отчитат 25-30% увеличение спрямо 2009 г. Очертава се ръст на продажбите за Русия, арабския свят, САЩ. Европейските пазари още не са възстановени – износът за Германия и Италия няма да достигне нивото от 2009 г. Положителният факт е съпроводен с редуциране и оптимизиране на разходите за оперативна дейност и максимално използване на вътрешно-груповите резерви. Стартираха и нови инвестиционни проекти, които създадоха добри възможности за бъдещ растеж и конкурентни пазарни предимства за групата.

В машиностроенето влияние оказват следните фактори:

• 
  Териториално разпределение на продажбите по брой страни, райони и континенти, превес на продажбите в икономически и политически стабилните райони;
  
• 
  Наличие на остра ценова конкуренция на международния пазар на машиностроителна продукция;
  
• 
  Запазване на съществуващите и привличане на нови платежоспособни клиенти чрез качествена и срочно доставяна продукция;
  
• 
  Непрекъснат ръст на цените на кооперираните доставки, главно на отливките (заради цената на металите и дела на свежия чугун в състава, налагащо се от нарасналите изисквания за качество) и доокомплектовката, които оскъпяват крайното изделие и намаляват печалбата при фиксираните цени на крайните изделия на пазара;
  
• 
  Иновациите, гарантиращи продажби на съществуващите и навлизане на нови пазарни ниши в бъдеще.
  

За да бъде приведен в пълно съответствие с европейските директиви, мебелният и дървообработващ отрасъл в България има нужда от модернизиране, бърз трансфер на технологии, обновяване на материално-техническата база, прилагане на съвременни материали. Ударението се поставя върху качествените продукти, които обединяват дизайна и технологията с традицията.

Влияние оказва и степента на зависимост на търговската дейност на дружеството от поведението на отделните клиенти, договорните условия на плащане и други. Намален е броят на клиентите за сметка на обемите. Значими клиенти за дружеството през последните години са фирми от Франция, САЩ, Гърция, Ирландия, Великобритания и Булярд КИ.

При продукцията за износ Августа мебел АД се стреми да достигне качеството на мебелите, произвеждани от водещи наши и европейски фирми, и съответно да предлага изделията си на по-висока цена. Изискванията на голяма част от чуждите клиенти са мебелите да са от висококачествени материали, в повечето случаи с участие на масивна иглолистна, тополова или букова дървесина и качествен обков. Търси се и високо качество на изработката, особено на повърхностните покрития, което увеличава себестойността на изделията.

Друг фактор, повлиял върху обема на приходите на Августа мебел АД до 2008 г., е засиленото търсене на хотелско обзавеждане и на вътрешния пазар във връзка с повишената инвестиционната активност в бранша. Проблемът е, че макар и многобройни, хотелските обекти са малки и различни като номенклатура на изделията. Стагнацията в отрасъла и обръщането на тенденцията намали поръчките от страната през 2009 г. През 2010 г. все още няма оживление на пазара на мебели, тъй като и строитеството не е показало съществен ръст.

Всяка година се изработват много мостри и единични поръчки, водещи до по-високи производствени разходи. През 2007 г. Августа мебел изпълни мостри за етно хотел на Боровец и хотел от веригата Хилтън в Ирландия. През лятото на същата година е монтирана мострена стая за столичния хотел SAS Radisson по проект на клиента. През 2008 и 2009 г. са направени мостри и оферти за хотелско и корабно обзавеждане, обзавеждане на бунгала – тип хотелско, битово и офис обзавеждане. В резултат на усилията, в края на 2009 г. се получи поръчка за обзавеждане на хотели за Ирландия и Франция, изпълнена през следващата година. През 2010 г. са разработени и изпратени оферти и мостри на всички запитвания - Франция (5 композиции хотелско обзавеждане, маса и старинно легло), Ирландия (2 мостри за хотелско обзавеждане и легло), мостри за САЩ, (разтегателна маса), Холандия и клиенти от България.

През 2007 г. Августа мебел стартира нов сегмент – цялостно обзавеждане на кораби. През 2008-2009 г. са обзаведени четири кораба, през 2010 г. - два кораба. Разчита се на продължаващо сътрудничество. Дружеството очаква поръчка за обзавеждане на нов кораб от серията Future’56.

Августа мебел ежегодно инвестира в оборудване и приспособления, свързани с повишаване пропускателната способност на определени работни места, подобряване качеството на сушене и обработка на материалите (вж. т. 5.2.1. и т. 5.2.2. от настоящия Регистрационен документ) и производство на качествени изделия.

9.2.2. Влияние на инфлацията и промените във валутния курс

• 
  За ИХБ
  

Влиянието на промените във валутния курс намира израз в отчетените приходи, респективно разходи, произтичащи от тези промени. Свързани са с положителни)отрицателни курсови разлики при разплащания по:

• 
  Сделки, договорени във валута;
  
• 
  Заеми на и от дъщерни дружества, договорени във валута;
  
• 
  Договори за осигуряване на банкови и корпоративни гаранции във валута, издавани в полза на дъщерни дружества за обезпечение на техни задължения;
  
• 
  Валутни депозити.
  

• 
  За дружествата от групата на ИХБ
  

Таблица №17 Отражението на промените във валутните курсове върху приходите на групата на Емитента, на консолидирана база

Дейността на ИХБ Шипинг Ко ЕАД е изложена на валутен риск. Той произтича от факта, че основната валута при приходите на дружеството е щатският долар, а разходитеза дейността му са в лева. Рискът се управлява чрез комбиниране на договори в евро (при желание на чартьора) с договори в щатска валута.

• 
  сключени са банкови договори за хеджиране на някои експозиции във валути, различни от европейската;
  
• 
  управление на паричния поток чрез използване на приходите, получени в щатски долари за заплащане на материали и оборудване в долари или свързани с него валути (например японски йени);
  
• 
  системно следене на лихвените паритети на държавите, чиито валутни двойки са релевантни на сключените договори и тяхното финансово обезпечаване, с цел установяване тенденциите на валутния курс и своевременно реагиране, особено при високорискова валута, каквато е японската йена;
  
• 
  ежедневен мониторинг на основните валутни курсове, предлагани от обслужващите банки, с цел оптимизиране както на текущи плащания, така и падежиране на акредитиви и банкови гаранции в съответствие с настоящите и бъдещи валутните наличности на дружеството. За съжаление, сключеният дългосрочен заем до 2018 г. в японски йени оказва сериозно отрицателно влияние на резултатите на Булярд КИ.
  

Основната валута, с която се работи в корабния бизнес, е щатският долар. Промяната на пазарните направления оказва влияние върху приходите от продажби на БКР чрез валутните курсове. При извършване на услуги на чуждестранни клиенти, във всички възможни случаи регистърът се стреми да фактурира таксите в евро.

В предходните години на стремително обезценяване на щатската валута най-големи загуби от динамиката на валутния курс понесоха дружествата от групата на ЗММ България холдинг АД. Ниските нива на американската валута и ограниченията в маркетинговото поведение за големи ценови скокове засилиха доларово ориентираните пазари за сметка на останалите, но при непрекъснато намаляваща продажна цена в лева.

До 2008 г. обезценяването на долара спрямо европейската единна валута се отрази негативно върху дейността на Машстрой АД, ЗММ Сливен АД и ЗММ Нова Загора АД, чиито продажби в щатска валута през 2007 г. представляваха средно около 37% от приходите им. В същото време използваните материали за изработка на стругове са предимно от внос в евро. Политиката на дружествата бе насочена към снижаване на непреките разходи, намаляване на технологичния брак и увеличена производителност на заетия персонал с цел компенсиране на загубите от ниския курс на долара.

През последните две години ЗММ България холдинг успешно наложи на клиентите си единна ценова листа в евро, с което се минимизират валутните рискове и се избягва необходимостта за перманентна корекция на цените на отделни пазари. Независимо от ориентирането към еврови продажби, машиностроителният холдинг следи движението на валутните курсове, тъй като то определя маркетинговото поведение на конкурентните фирми и конюнктурата на пазарите, на които щатската валута е определяща.

Намаляването на левовата равностойност на щатския долар и британската лира се отразява негативно и на приходите от продажби на Августа мебел АД. При определяне на офертните цени на исканите от клиентите мебели обикновено е заложен по-висок курс на валутите, а корекции на вече утвърдени от клиента цени не се правят. Това намалява доходността на изделията и обемите на поръчките на някои от клиентите. Предприети са мерки за преодоляване негативното влияние на валутните курсове - предоговаряне на продажните цени за Великобритания; договаряне на някои от цените за износ за САЩ в български левове, независимо от валутния курс; производство на мебели от по-висок ценови клас в достатъчно големи обеми и серийност. От 2008 г. няма продажби в лири, а реализацията за САЩ намалява.

От друга страна, ниският курс на щатската валута обуслови някои промени в пазарите на суровини и материали. Установиха се бизнес контакти с турски фирми, чиито продукти са качествени и номинирани в долари.

Речни круизи

Инфлационният риск, на който е изложена дейността на корабите за речни круизи, е свързан с възможни големи маржове в цената на корабното гориво като основна суровина в сектора и борсова стока. Ръководството на Дунав турс смекчава влиянието на този риск чрез сключен фючърсен договор за доставка на гориво на фиксирана цена за определен период. Дружеството ежедневно следи борсовите котировки и предоговаря цената при достигане на определен марж. Сключени са дългосрочни договори на преференциални цени с доставчици и за другите консумативи, гарантиращи нормална експлоатация на корабите.

9.2.3. Информация, отнасяща се до правителствената, икономическата, фискалната, парична политика или политически курс или фактори, които значително са засегнали или биха могли да засегнат значително, пряко или косвено дейността на Емитента

• 
  За Емитента
  

• 
  Несъвършенства в законодателството и често променящите се закони;
  
• 
  Наличие на множество регулативни режими;
  
• 
  Голям обем документи и продължителност на процедурите по издаване;
  
• 
  Неефективна съдебна система;
  
• 
  Недостатъчно ефективна администрация;
  
• 
  Липса на протекционистична политика на държавата в много отрасли и сектори;
  
• 
  Преговори за нови еконорми и директиви за екологично замърсяване и енергоспестяване за нови плавателни средства;
  
• 
  Задействани от Европейската комисия наказателни процедури срещу България в различни области.
  

• 
  За дружествата от групата на Емитента
  

Предприетите законодателни мерки от края на 2009 г. и през 2010 г. относно осигуровките и облагане доходите на лицата, заети в морския транспорт и намаляване на изискванията за националността на членовете на екипажите, са само начало и отражението им върху политиката и решенията на българските корабособственици предстои да се оценява. Промените засягат дейността на четирите кораба, собственост на групата на ИХБ.

Важно събитие, което ще се отрази върху търсенето и може да породи нови ангажименти за Булярд КИ ЕАД, са резултатите от водените преговори за нови еконорми и директиви за екологично замърсяване и енергоспестяване при плавателните съдове.

По силата на Закона за морските пространства, вътрешните водни пътища и пристанищата на Република България Булярд КИ ЕАД получи статут на пристанище със специално предназначение и Удостоверение за извършване на дейности, технологично свързани с производствения процес на кораборемонтното и корабостроителното предприятие.

Пристанищна дейност

От 2004 г. насам бяха приети различни промени в Закона за морските пространства, вътрешните водни пътища и пристанищата на Република България, които позволиха на КРЗ Порт - Бургас АД и Одесос ПБМ АД да получат статут на пристанища за обществен транспорт с регионално значение и лиценз за извършване на пристанищна дейност. През 2009 г. митническите складове в КРЗ Порт - Бургас АД бяха закрити.

През декември 2006 г. в КРЗ Порт – Бургас, а през 2008 г. и в Одесос ПБМ, пристанищната дейност е сертифицирана по ISO 9001:2000 от SGS-България. През 2007 г. Одесос ПБМ, а през 2008 г. и КРЗ Порт – Бургас, покриха необходимите изисквания по сигурността и безопасността на пристанището и получиха Сертификат по Международния Кодекс за Сигурност на Кораби и Пристанищни Съоръжения (ISPS Code).

КРЗ Порт - Бургас АД е включено в Националната програма за развитие на българските пристанища 2006-2012 г. Извършените подготвителни действия и самият проект за разширение на пристанищния терминал са описани подробно в т. 5.2.2 и 5.2.3 от настоящия Регистрационен документ. проектът за разширение на пристанищния терминал в частта му към морето е замразен, поради възникнали неясноти по отношение на законовата рамка. По него няма да може да се работи и докато липсва концепция за развитие на пристанищата в РБългария.

Асоциацията на частните пристанища в България, чийто членове са КРЗ Порт – Бургас, Одесос ПБМ и Дунав турс, съдейства за интeгриране на българските морски и речни пристанищни структури към структурите на Европейския съюз.

Класификация и сертификация

Негативно влияние върху дейността на БКР АД оказват липсата на интерес към българския флаг, свързана най-вече с недобре развита законова рамка и липса на предимства за корабособствениците, както и липсата на нормативна база, уреждаща взаимоотношенията между ИА Морска администрация, БКР и корабособствениците по отношение на оценката за техническото състояние на корабите, плаващи по вътрешните водни пътища (вж. т. 12.1. Значителни тенденции от края на последната финансова година до датата на Регистрационния документ).

От съществено значение за бъдещето на дружеството е признаването му от ЕMSA (вж. т. 6.4 Информация за зависимост от патенти или лицензии, индустриални, търговски или финансови договори или от нови производствени процеси).

Машиностроене: Металорежещи машини

Машиностроителният сектор е един от най-засегнатите от кризата. Поради инвестиционния характер на произвежданата продукция, търсенето й е в пряка зависимост от икономическите условия.

За ЗММ България холдинг, който реализира над 95% от продажбите си на външния пазар, кризата даде отражение в следните направления:

• 
  рязък спад на поръчките за износ с около 70% вследствие на свиване на основните промишлени дейности, които използват стругове: автомобилостроене, корабостроене, доставчици на оборудване за добивната промишленост (нефтодобивна, металодобивна) и други машиностроителни браншове;
  
• 
  трайна тенденция за ограничаване на поръчките поради липса на финансови средства и трудности при получаване на кредити или лизинговане на стоките от дистрибуторите и крайните клиенти;
  
• 
  намаляване и практически временно преустановяване на поръчките на дистрибуторите - около 80% от продажбите се осъществява чрез дистрибуторски фирми. Това се отнася главно за силно развитите икономически страни като Италия, Русия, Германия, САЩ, Турция;
  
• 
  забавяне в окончателните плащания и експедиция на вече поръчани машини, даже и за които е получено авансово плащане – това предполага по-продължителен срок за възвръщане на вложените в производството на машини оборотни средства (собствени или заемни).
  

Пазарът на произвежданата и ремонтирана от Елпром ЗЕМ АД богата гама от въртящи електрически машини е силно зависим от конюнктурата на световната икономика и в частност състоянието на икономиката на България и региона. Влияние върху приходите на дружеството, в т.ч. и от хидрогенератори, чийто единствен производител в страната е Елпром ЗЕМ, оказват факторите:

• 
  стабилност на макроикономиката на страната, от която зависи инвестиционната активност и привличането на чуждестранни инвеститори;
  
• 
  отрасълът, в който се използва продуктът, е със стратегически приоритет за държавата;
  
• 
  степен на инвестиционната активност в енергийния сектор, потребител на хидрогенератори;
  
• 
  необходимост от активизиране на програмите за рехабилитация на хидрогенератори от енергийната система на страната като част от мерките, наложени от ЕС;
  
• 
  Програма за рехабилитация на хидрогенератори на НЕК;
  
• 
  възможност за договаряне на поръчки за частни ВЕЦ, което позволи на Елпром ЗЕМ АД да намали зависимостта му от няколко основни клиента;
  
• 
  промяна в стратегията на държавата по отношение на енергийната й политика, приоритетно стимулиране на екологично чисто производство на електрическа енергия чрез възобновяеми източници на енергия (ВЕИ) и настъпилите промени в края на 2009 г.
  

През последните години европейската мебелна индустрия се характеризира с увеличен външнотърговски дефицит. Чувствително нарасна вносът на азиатски мебели. Производителите от Китай, Индонезия, Малайзия, Тайланд, Сингапур и др. са основните конкуренти на външните пазари. Азиатските мебели се отличават със съпоставимо или по-високо качество. Изработени са от качествени тропически дървесни видове. Дизайнът им е съобразен с новите тенденции в мебелното производство, а цените - често значително по-ниски. Причините са разнообразието от суровини, наличие на зони за свободна търговия и евтината работна ръка. Някои от азиатските производители имат високотехнологично оборудване и постигат добра производителност. При мебелите от иглолистна дървесина като основни конкуренти се очертават производителите от Беларус и Русия, предлагащи значително по-атрактивни цени. Една от причините е по-ниската цена на местната иглолистна дървесина. Голяма част от конкурентните фирми са тясно специализирани в производството на определен тип мебели, което води до по-висока ефективност на производствения процес и по-ниски крайни цени.

Европейските производители на мебели оценяват дизайна като съществен аргумент при продажбите, което налага той да бъде защитаван, а при разпределяне на средства за изследователска и развойна дейност, да му се обръща специално внимание. Прогнозите за раздвижване на мебелната търговия през 2010 г. не се сбъднаха. Очакванията за 2011 г. са по-отпимистични, свързани с бързо променящите се изисквания към мебелите – както по отношение на дизайна, така и на материалите, и с надеждите за преодоляване на икономическата криза, особено на Европейския пазар, което да доведе до по-голям брой и по-обемни поръчки от традиционните клиенти, а и от нови, на които са предоставени оферти.

Августа мебел АД има технологични възможности и оборудване, позволяващи производство на голям обем различни типове мебели. Предлаганите мебели са с балансирано съотношение качество-цена. Дружеството е от малкото в бранша с функционираща система за качество и разполага с квалифициран персонал.

Речни круизи

Туризмът е един от отраслите с огромен потенциал, който може да помогне на България да излезе от кризата, но не се използва достатъчно поради различни причини.

На първо място липсва стабилна и протекционистична политика към туризма. Държавата няма цялостна визия за развитие на бизнеса и в частност на туристическите плавания по река Дунав.

В последните години рекламирането на България като туристическа дестинация с нейните природни и исторически забележителности почти липва.

Държавата не използва средства за защитата на отрасъла чрез субсидии, дотации, данъчни облекчения, различни ограничения и др. Нещо повече – законодателните промени от началото на 2010 г. направиха българските туристически фирми неконкурентни. Основните проблеми на бранша са свързани с промени в закона на ДДС, отнасящи се до доставката на стоки и резервни части на плавателни съдове, отдаването под наем на кораби и други, както и осигуровките на корабособственици и моряци. Според приетите промени данък се начислява на всички доставки на стоки и услуги, извършвани на български пристанища. Чуждите фирми вече избягват да зареждат горива на българска территория и се пренасочиха към Сърбия, Хърватия и Украйна. Наложи се необходимостта 18 корабни компании от дунавските градове на страната да се обединят в учредяването на Българска Дунавска камара. Новата бизнес организация ще настоява за участие в Консултативния съвет към Министерството на транспорта, информационните технологии и съобщенията и в работните групи. Към момента в тях няма нито един представител на речния бизнес, което обяснява и сегашната ситуация на фирмите, упражняващи дейност по река Дунав.

Негативно влияние оказва и съществуващият визов режим за туристи извън ЕС. Все по-често на корабите на Дунав турс пътуват руски, украински, турски и други клиенти. Процедурата по издаване на визи трябва да бъде опростена, без да бъдат намалени критериите за сигурност. Влизането на страната ни в Шенген също ще има силен положителен ефект върху българския туризъм.

Дружества от групата са печелили конкурси за финансирания по линия на различни държавни и структурни фондове:

• 
  Български корабен регистър АД - Национален иновационен фонд за научно-приложен изследователски проект (2005 г.);
  
• 
  Елпром ЗЕМ АД - Национален иновационен фонд за научно-приложен изследователски проект (2006 г.), фонд Условия на труд (2005 г.; 2007 г.) и Оперативна програма Развитие на конкурентоспособността (2009 г.);
  
• 
  ЗММ Нова Загора АД - фонд Условия на труд (2008 г.).
  

През 2010 г. Леярмаш АД кандидатства за финансиране по Оперативна програма Развитие на конкурентоспособността. Резултатите ще се обявят през 2011 г. (вж. т 5.2.3. Поети ангажименти за големи бъдещи инвестиции на Емитента).