"Холдингово дружество Пътища" ад 31. 12. 2005г

Съгласно т. II.5.3 от Указания по прилагането на Наредба № 2 (приети с решение на КФН по Протокол № 8 от 25.02.2004г.и изменени и допълнени с решения по Протокол №10 от 09.03.2004г. и Протокол № 32 от 14.07.2004г.) изискването за предоставяне на информация на консолидирана база не се отнася към задължението на емитентите по чл.32, ал.1, т.4 от Наредба № 2 и не следва да се включва в годишния отчет.

Виж т. 3.3.1

Приходите от дейността на “Холдингово дружество Пътища” АД за 2005г. са в размер на 36 421 хил. лв., което е над 2 пъти повече в сравнение с 2004г., когато приходите възлизат на 17 634 хил.лв. Ръстът на приходите се предопределя основно от повишението на приходите от услуги, които се повишават до 33 102 хил. лв. от 16 222 хил. лв. за предходната година. Същественото нарастване на приходите от услуги през 2005г. спрямо предходната година се дължи на изпълнението на подписани големи договори и на засиленото участие и печелене на търгове за строителство и рехабилитация на пътища, което доведе до увеличение на обема на извършваните услуги.

Инфлацията и измененията на валутния курс оказват влияние върху цената на битума, който е основна суровина, използвана в пътно-строителната дейност. Проектите в областта на пътностроителните услуги са дългосрочни и измененията на валутния курс са от голямо значение, когато се оферира в чуждестранна валута, тъй като тръжните условия ограничават възможносттите за предоговаряне на цените.

Редуцирания бюджет за строителство и рехабилитация на пътища на Изпълнителна агенция “Пътища” (ИАП), която е основен контрагент на структурата оказва влияние върху дейността на дружеството и неговите дъщерни дружества, поради еднаквия им предмет на дейност.

Съществен фактор, който влияе върху дейността както на “Холдингово дружество Пътища” АД, така и на другите пътно-строителни дружества е забавянето на плащанията на задълженията на ИАП към контрагентите си.

4.2. Ликвидност и капиталови ресурси:

а) описание на вътрешните и външните източници на ликвидност за последните 3 финансови години и кратко разяснение относно значителните неизползвани източници на ликвидност;

През 2005г. и 2004г. основен вътрешен източник на ликвидност са паричните потоци, свързани с търговски контрагенти.

Външни източници на ликвидност през целия разглеждан период са получени заемни средства.

“Холдингово дружество Пътища” АД използва всички възможни източници на ликвидност, съобразявайки се с действащото законодателство, специфичния предмет на дейност и основната политика на холдинговата структура.

Данни от отчетите за паричните потоци на “Холдингово дружество Пътища” АД през периода 2003г. – 2005г. са представени в таблица № 8.

Нетните парични потоци от оперативната дейност са както следва: -463 хил. лв. през 2005г., 1 906 хил. лв. през 2004г., - 239 хил. лв. – 2003г. Отрицателните стойности през 2005г. са свързани с регулярната практика на забавяне на вземанията по договори за инфраструктурно строителство.

Нетните парични потоци от инвестиционна дейност през 2005г. са -480 хил. лв., през 2004г. са -973 хил.лв., а през 2003г. са -523 хил.лв. Отрицателните стойности се дължат на големия размер парични средства, отделени за придобиването на инвестиции.

През целия разглеждан период нетните парични потоци от финансовата дейност са положителни: 728 хил. лв. през 2005г., 368 хил. лв. през 2004г. и 111 хил. лв. през 2003г.

Паричните средства в началото на 2005г. са 1 528 хил. лв., а в края – 1 313 хил. лв.

Към 31.12.2005г. “Холдингово дружество Пътища” АД е получило следните краткосрочни заеми:

• 
  “Пътстрой” ЕАД, гр. Ловеч – 600 000 лв. с падеж 31.12.2006г.;
  
• 
  “Пътно поддържане – Враца” ЕООД, гр. Враца – 136 000 лв. с падеж 31.12.2006г.;
  
• 
  “Пътинженеринг-М” ЕАД, гр. Монтана – 165 000 лв. с падеж 31.12.2006г.
  

• 
  “Мостстрой-инженеринг” ЕАД, гр. София – 20 000 лв. с падеж 31.12.2006г.;
  
• 
  “Пътно поддържане – Ябланица” ЕООД, гр. Ябланица – 4 000 лв. с падеж март 2006г.;
  

През разглеждания период дружеството не е използвало деривативни финансови инструменти, като финансови опции, фючърси и форуърдни сделки, лихвени суапове и валутни суапове.

Вземанията на “Холдингово дружество Пътища” АД към 31.12.2005г. са показани в таблица № 9

Таблица № 9

Дружеството няма съществени ангажименти за извършване на капиталови разходи.

“Холдингово дружество Пътища” АД не е извършвало развойна дейност през последните три години.

През последните години се очертаха няколко трайни проблеми, стоящи пред строителните дружества:

• 
  Наблюдава се забавяне на разплащанията между страните по строителните договори - за 2004г. междуфирмената задлъжнялост между инвеститори, главни изпълнители, подизпълнители и доставчици е 2,380 млрд. лева.
  
• 
  Тревожна е забелязващата се тенденция на некоректност във взаимоотношенията на участниците в строителния процес - при някои търгове се играе с дъмпингови цени, възложители предявяват нереални изисквания към вече изпълненото строителство с цел отбив от договорената цена и т.н.
  
• 
  Изискванията и праговете пред българските дружества, наложени от правилата на предприсъединителните програми на Европейския съюз са прекалено високи - международните търгове, които се обявяват в България и са за български обекти се печелят най-вече от чужди фирми.
  
• 
  Липсват достатъчно възможности за генериране на финансов ресурс, съществуват трудности при осигуряване на банкови гаранции за участие в търгове.
  
• 
  Засилва се недостига на професионални и квалифицирани работници - поради ниското заплащане на труда се наблюдава и намаление на броя на новозавършилите строителни инженери, които се стремят към успешна професионална реализация в България.
  
• 
  Запазва се тенденцията за намаляване на общите разходи за пътища в България през последните 5 години.
  

Пътищата в България са с обща дължина над 37 хил. километра, от които около 19 хил.км съставяват т.нар. републиканска пътна мрежа, която се управлява от Изпълнителна агенция “Пътища”. По данни на агенцията за ремонт и поддръжка на републиканската пътна мрежа годишно са необходими около 61 млн. евро. Сумата достига 200 млн. евро като се включат и парите за периодични ремонти. Реалните разходи за пътища през последните няколко години са доста по-ниски от необходимите.

Според изследване на Световната банка едва една трета от националната пътна мрежа на България е в добро състояние и делът на пътните артерии, които се нуждаят от сериозна модернизация, за да достигнат стандартите на ЕС за качество и безопасност, е значителен.

Като основна причина за лошото състояние на пътната инфраструктура се посочва недостигът на финансиране. Средствата от бюджета са недостатъчни и това се вижда от сегашното състояние на пътната инфраструктура. През 2006 г. ИА “Пътища” например е поискала от бюджета 600 млн. лв., но е получила около 300 млн. лв. Тези средства са за основни ремонти, капиталови разходи и съфинансиране на обекти, които се изпълняват по европейски програми.

Друг източник на финансиране на пътно строителство са винетни такси, които от 2004 г. замениха пътния данък. Постъпленията от винетни такси се събират във фонд “Републиканска пътна инфраструктура” и са харчат целево за поддържане и ремонт на републиканската пътна мрежа. Очакваните постъпления от винетни такси през годината са

169 млн. лева, или с 27 млн. лв. повече в сравнение с миналата година. Средствата обаче са твърде недостатъчни, за да покрият сумата, необходима за ремонт и поддържане на платените пътища.

Европейските фондове са другият възможен източник за финансиране на пътно строителство. През 2005 г. Изпълнителна агенция “Пътища” е усвоила около 13.7 млн. евро за ремонт и изграждане на първокласни пътища в страната от програма ИСПА. Вложените средства по програма ФАР за пътища през миналата година са 14.5 млн. евро

През 2006г. България ще получи по предприсъединителните фондове с 30% повече, отколкото предишната година.

За периода 2007 - 2013 г. сумата, която ще получи България от структурните фондове е около 6 млрд. евро. Това представлява около 7% от брутния вътрешен продукт на страната, докато за другите страни членки този дял е 4-4.5 на сто.

Един от основните стратегически документи, въз основа на който ще се договаря финансирането на България от структурните фондове на Европейския съюз (ЕС) е Националният план за развитие за периода 2007-2013 г. В него се съдържат пет оперативни програми:

• 
  Конкурентоспособност на българската икономика
  
• 
  Регионално развитие
  
• 
  Развитие на човешките ресурси
  
• 
  Околна среда
  
• 
  Транспорт
  

Отделно от тези пет програми Националният план за развитие се допълва от Националния план за развитие на земеделието и селските райони, който се разработва от още една оперативна програма - "Земеделие и селски райони". Самостоятелната програма “Земеделие”, която е извън структурните фондове ще въздейства в областта на четвъртокласната пътна мрежа.

Общо финансирането, което България очаква за периода 2007г.-2009г. по оперативните програми е 3.8 милиарда евро, а заедно със съфинансирането, което е около 25 на сто, сумата достига 5 милиарда евро.

Гореизброените тенденции и проблеми в строителния отрасъл оказват влияние върху дейността и финансовото състояние на “Холдингово дружество Пътища” АД.

Изграждането, разширяването и подобряването на оборудването на “Холдингово дружество Пътища” АД е в зависимост от сключването на евентуални бъдещи договори и към настоящия момент няма изготвени планове в това отношение.

_{Основните предположения, на базата на които “Холдингово дружество Пътища” АД е направило своите предвиждания, оценки и прогнози са както следва:}

• 
  през прогнозираната 2006г. дружеството ще запази основния си предмет на дейност;
  
• 
  активно ще участва в големите пътно-строителни търгове, организирани на територията на България;
  
• 
  ще изпълнява сключените договори в срок и с изискваното качество;
  
• 
  ще запази заетите пазарни позиции, ще търси нови пазари, включително и нови сфери и области на дейност, близки до тази на дружеството;
  
• 
  ще организира и осигурява условия за осъществяване дейността на холдинговата структура;
  
• 
  ще подпомага дъщерните дружества за осъществяване на инвестиционната им дейност, необходима за ресурсното обезпечаване на проектите, по които работят;
  

• 
  режимът на валутен борд ще продължи да действа;
  
• 
  няма да настъпят съществени изменения в макроикономическата рамка.
  

Факторите, върху които управителните органи на “Холдингово дружество Пътища” АД могат да оказват влияние са свързани с микросредата, в която работи дружеството и основните сили, които й въздействат (конкуренти, доставчици, клиенти).

В сравнение със своите конкуренти “Холдингово дружество Пътища” АД има по-голям паричен, производствен и технически ресурс, особено необходим при участие в търгове. Дружеството е водеща пътностроителна структура, носител на еталони за професионализъм, качество, бързина, внедряване на нови технологии, в която работят елитни специалисти от различни области. Факт е, че конкуренцията непрекъснато се изостря, но мениджмънта на холдинга чрез прилагането на активна маркетингова стратегия се стреми да поддържа високата конкурентноспособност на дружеството.

От гледна точка на зависимостта на дружеството от доставчици може да се каже, че такава не съществува, тъй като пазарът на суровини и материали за пътностроителни работи е добре развит и с достатъчно голям брой контрагенти на него. Ръководството на “Холдингово дружество Пътища” АД избира да работи с доставчици, предлагащи оптимални цени, високо качество, гъвкава структура на доставките и плащането.

В процеса на своята дейност холдингът използва подизпълнители като критерият за избор е притежаването на необходимата специализирана техника и наличието на квалифициран персонал за извършване на възложената услуга.

Значително по-сложно стои въпросът с клиентите на дружеството. “Холдингово дружество Пътища” АД е в пряка зависимост от държавния и общинските бюджети, както и от финансирането на пътните проекти от страна на международните организации и банки.

Предвижданията на “Холдингово дружество Пътища” АД за прогнозираната 2006г. са, че ситуацията в микросредата ще се запази.

Предвиждания относно фактори, които са изключително извън контрола на управителните органи

Факторите, които биха могли да влияят на прогнозите и са изключително извън контрола на управителните органи на “Холдингово дружество Пътища” АД са свързани с макросредата и общия риск, който тя носи. Общият риск е свързан с вероятността от големи отклонения в основните макроикономически параметри от прогнозираните (лихвен процент, външнотърговски режим, инфлация, реални доходи, данъчно облагане, валутен курс) и въздейства върху дейността на всички стопански субекти. Всяка съществена промяна на посочените показатели през 2006г. ще окаже влияние върху паричните потоци на дружеството.

“Холдингово дружество Пътища” АД предвижда през прогнозираната година да има незначителни изменения в макроикономическата рамка на страната, което да не окаже съществен ефект за постигането на прогнозите. Необходимо е да се има предвид, че предварително оповестените изменения в данъчното и социалното законодателство са отчетени при прогнозирането на финансовата информация за 2006г.

вв) декларация, указваща, че прогнозите са надлежно изготвени на база на представените по–горе предположения и счетоводството е водено в съответствие със счетоводната политика на емитента.

Вж. Приложение 2

4.5. Прогнозна финансова информация:

4.5.1. Ако е налице или предстои съществена промяна в структурата на емитента в резултат на преобразуване или сделки, както и ако други съществени промени са планирани или са настъпили след приключване на финансовата година до изготвянето на регистрационния документ, емитентът разкрива прогнозна или друга допълнителна информация във връзка с настъпилите промени през текущия или последния приключен финансов период и за планираните (предстоящите) такива през прогнозния период.

След приключване на финансовата година до изготвянето на регистрационния документ не е налице и няма информация за предстояща промяна в структурата на “Холдингово дружество Пътища” АД в резултат на преобразуване или сделки, както и не са настъпили или планирани други съществени промени.

Източници на прогнозната информация са реално настъпилите факти и събития, анализите на финансово-икономическото, производствено, техническо и пазарно състояние на дъщерните дружества, политиката на холдинга относно разпределянето на дивиденти, очакваните приходи и разходи по сключените договори, както и по евентуални бъдещи такива.
Предупреждение!

Прогнозната информация е изготвена само за илюстрация и поради характера си може да не дава вярна представа за очакваното финансово състояние и резултати на “Холдингово дружество Пътища” АД.

В таблица № 11 е представена прогнозната финансова информация на “Холдингово дружество Пътища” АД за текущата година.