Източник: Финансови отчети на “Санита” и изчисления на автора.
Анализирайки резултатите, можем да очертаем следните изводи:
-
Нетният резултат от продажба на стоки (приходи от продажба на стоки – отчетна стойност на продадените стоки) е по-висок при самостоятелно управляваните обекти в сравнение с франчайзинговите обекти, но това считаме за нормално състояние. Докато при първите обекти основната цел на мениджмънта е разликата между покупна и продажна цена, при франчайзинговите обекти се очакват и други приходи от дейността, което е основна специфична черта на франчайзинга (имаме предвид първоначалните и последващи плащания).
-
Значително по-малко оперативни разходи са необходими за управление на франчайзинговите обекти в сравнение със самостоятелно управляваните.
-
Оперативният маржин има по-висока стойност при самостоятелно управляваните обекти, но следва да уточним, че броят им през разглежданата 2002 г. е 20 срещу 14 франчайзингови, т.е. средно приносът на един собствен обект в оперативния маржин е 8,3 хил. лв., а приносът на един франчайзингов обект – 11,6 хил. лв.
-
Съпоставката в броя на обектите е основата и на анализа на постигнатия финансов резултат от обектите. По отношение на самостоятелно управляваните обекти средно за годината 5,1 хил. лв. от печалбата се реализира именно от една такава аптека, а по отношение на франчайзинговите обекти – 8,9 хил.лв. се реализират като нетен финансов резултат именно от един франчайз пакет. Тези стойности очевидно очертават значително по-благоприятна тенденция в постигания финансов резултат именно от франчайзинговите обекти.
Подобни тенденции се наблюдават и през следващите години на настоящото изследване независимо от степента на изменение на основните анализирани индикатори. Изчисленията за 2003 г. са представени в табл. 5.
Таблица 5. Финансово-счетоводни данни от дейността на "Санита" АД – 2003 г.
(хил.лв.)
|
Собствени обекти - град
|
Общо
|
обекти 1…..n
|
Франчайзингови обекти
|
Общо
|
Обекти 1….n
|
1
|
Приходи от продажби на стоки
|
27355
|
|
Приходи от продажба на стоки
|
29040
|
|
2
|
Други приходи от дейността
|
109
|
|
Други приходи от дейността
|
396
|
|
3
|
Отчетна стойност на продадени стоки
|
24615
|
|
Отчетна стойност на продадени стоки
|
28343
|
|
4
|
Разходи по икономически елементи
|
2529
|
|
Разходи по икономически елементи
|
820
|
|
|
материали
|
164
|
|
материали
|
172
|
|
|
външни услуги
|
720
|
|
външни услуги
|
608
|
|
|
амортизации
|
113
|
|
възнаграждения
|
27
|
|
|
възнаграждения
|
1104
|
|
социални осигуровки
|
13
|
|
|
социални осигуровки
|
428
|
|
|
|
|
5
| Оперативен маржин |
320
|
|
Оперативен маржин
|
273
|
|
6
|
Други приходи
|
|
|
Други приходи
|
|
|
7
|
Други разходи
|
157
|
|
Други разходи
|
|
|
8
|
Брутна печалба / загуба
|
163
|
|
Брутна печалба / загуба
|
273
|
|
9
|
Данъци
|
37
|
|
Данъци
|
65
|
|
10
|
Нетен финансов резултат
|
126
|
|
Нетен финансов резултат от франчайзинга
|
208
|
|
Източник: Финансови отчети на “Санита” и изчисления на автора.
Без да повтаряме тенденциите, които а идентични с предходната година, можем да направим следните изводи за 2003 г.:
-
Оперативният маржин през 2003 г. отново е по-голям при самостоятелно управляваните обекти както по обща сума, така и средно за една аптека. Разходите на “Санита” АД се увеличават значително вследствие проявения интерес към закупуване на франчайз пакет и използване на външни услуги по усъвършенстване и оптимизиране на концепцията.
-
Нетният финансов резултат, реализиран от франчайзинга обаче, е значително по-голяма величина от този, реализиран от самостоятелно управляваните обекти. От общата нетна печалба по ОПР за 2003 г. (334 хил.лв.), 62,3 % са формирани от франчайзинговата концепция.
Дейността на “Санита” през 2004 г. продължава тенденциите от предходните години като финансово-счетоводни резултати. Броят на обектите е 60, като 33 от тях са единици на франчайзополучатели. Изчисленията са представени в табл. 6.
Таблица 6. Финансово-счетоводни данни от дейността на "Санита" АД – 2004 г.
(хил.лв.)
|
Собствени обекти - град
|
Общо
|
Обекти 1…..n
|
Франчайзингови обекти
|
Общо
|
Обекти 1….n
|
1
|
Приходи от продажби на стоки
|
31242
|
|
Приходи от продажби на стоки
|
45240
|
|
2
|
Други приходи от дейността
|
121
|
|
Други приходи от дейността
|
603
|
|
3
|
Отчетна стойност на продадени стоки
|
27795
|
|
Отчетна стойност на продадени стоки
|
44235
|
|
4
|
Разходи по икономически елементи
|
3221
|
|
Разходи по икономически елементи
|
1139
|
|
|
материали
|
181
|
|
материали
|
180
|
|
|
външни услуги
|
1122
|
|
външни услуги
|
917
|
|
|
амортизации
|
123
|
|
възнаграждения
|
28
|
|
|
възнаграждения
|
1298
|
|
социални осигуровки
|
14
|
|
|
социални осигуровки
|
497
|
|
|
|
|
5
|
Оперативен маржин
|
347
|
|
Оперативен маржин
|
469
|
|
6
|
Други приходи
|
|
|
Други приходи
|
|
|
7
|
Други разходи
|
151
|
|
Други разходи
|
|
|
8
|
Брутна печалба / загуба
|
196
|
|
Брутна печалба / загуба
|
469
|
|
9
|
Данъци
|
41
|
|
Данъци
|
89
|
|
10
|
Нетен финансов резултат
|
155
|
|
Нетен финансов резултат от франчайзинга
|
380
|
|
Източник: Финансови отчети на “Санита” и изчисления на автора.
Анализирайки изчисленията за 2004 г., можем да очертаем следните основни изводи:
-
Нетният финансов резултат от самостоятелно управляваните единици нараства през 2004 г спрямо 2003 г. с 23 %, а изменението на нетния финансов резултат от франчайзинговите единици също е в посока на увеличение спрямо 2003 г., но с 82 %.
-
Привличането на 11 нови франчайзополучатели само през 2004 г. води до увеличаване както на приходите от продажба на стоки, така и на приходите от такси и роялти. По този начин оперативният маржин от франчайзинга е по-висок както като обща стойност, така и за единица спрямо самостоятелно управляваните обекти.
Според Ц. Йончев рентабилността е “универсален показател, но с пазарно, търговско съдържание”. Тя е пазарна категория, пряко свързана с продажбите, изразява степента на тяхната доходност [1, 1998, с. 109-110].
Таблица 7. Показатели за рентабилност на “Санита”АД
|
Показател
|
2001
|
2002
|
02/01
|
2003 г.
|
03/02
|
2004г.
|
04/03
|
1
|
Коефициент на ик.рентаб. на приходи от продажби
|
3,7 %
|
6,0 %
|
162 %
|
5,9 %
|
98 %
|
6,9 %
|
117 %
|
2
|
Кеофициент на ик.рентаб. на собствения капитал
|
8,52 %
|
12,92 %
|
152 %
|
14,63 %
|
113 %
|
18,80 %
|
129 %
|
3
|
Коеф-т на ик.рентаб на капитализация на активите
|
1,05 %
|
5,33 %
|
509 %
|
7,20 %
|
135 %
|
9,66 %
|
134 %
|
Източник: финансови отчети на “Санита” 2002-2004г. и изчисления на автора.
Показателите за рентабилност очертават противоречиви тенденции (табл. 7). Рентабилността на приходите от продажби е в граници 3-7 % през годините, т.е. между 3 и 7 % от приходите се превръщат в печалба. Това е два пъти по-ниско като резултат от обичайната граница във фармацевтичния сектор (около 13 %). Подобно обаче е положението не само на “Санита”, а почти на всички аптеки в България. Тенденцията ще се запази, ако държавната политика не се насочи към засилване на контрола върху дейността в този сектор и не останат само тези аптеки, които спазват закона и наредбите. По отношение на рентабилността на собствения капитал резултатите са значително по-добри, но през последните две години от изследването – 2003 г., 2004 г. През тези две години съответно 15 % и 19 % от печалбата се дължи на собствения капитал. Изменението на коефициента на капитализация на активите в посока на увеличение свидетелства за положителна тенденция, а именно - повишаване степента на използване на капацитета на предприятието.
Таблица 8. Показатели за ликвидност на “Санита”АД
|
Показател
|
2001
|
2002
|
02/01
|
2003 г.
|
03/02
|
2004г.
|
04/03
|
1
|
Коефициент на обща ликвидност
|
1,46
|
1,37
|
94%
|
1,60
|
117%
|
1,74
|
109%
|
2
|
Коефициент на бърза ликвидност
|
0,71
|
0,71
|
99%
|
0,73
|
104%
|
0,85
|
116%
|
3
|
Коефициент на незабавна ликвидност
|
0,07
|
0,04
|
56%
|
0,04
|
91%
|
0,07
|
187%
|
4
|
Коефициент на абсолютна ликвидност
|
0,07
|
0,04
|
56%
|
0,04
|
91%
|
0,07
|
187%
|
Източник: финансови отчети на “Санита” 2002-2004 г. и изчисления на автора.
Показателите за обща и бърза ликвидност са в граници, които теорията и практиката очертават като приемливо ниво (табл. 8). Под тези граници обаче се оказват показателите за незабавна и абсолютна ликвидност. Това означава, че “Санита” е в състояние да покрие своите текущи задължения едва след реализацията на лекарствата, които поддържа като материални запаси, и инкасиране на съществуващите вземания в рамките на годината, а не чрез парични средства и финансови активи.
Сподели с приятели: |