Глава II Изследване на възможностите за стратегическо развитие и управление на „Булгартабак холдинг” АД и стратегическите бизнесединици на холдинга

• 
  80 % държавно участие;
  
• 
  20 % миноритарни акционери.
  

Булгартабак – наследникът на някогашния Държавен тютюнев монопол (1947 г.) става холдинг през 1993 г., а след масовата приватизация се превръща в публична компания и акциите на най-големите му дружества стават едни от най-атрактивните на фондовата борса. Днес различни миноритарни акционери държат 20 % от капитала на холдинга. Булгартабак дълго се слави със забележително присъствие на някогашния огромен пазар в рамките на СИВ. След 1996 г. изгражда няколко задгранични предприятия в Русия, в Украйна и Румъния, но губи позиции там.

През периода 1993-1995 г. стратегията на тютюневия холдинг включва създаване на смесени българо-руски предприятия, оборудвани с машини от български фабрики и продаващи продукцията си на необятния руски пазар.

1.2. Актуално състояние и предмет на дейност

Булгартабак холдинг е държавен монополист в областта на тютюнопреработването и производството на цигарени изделия.

Според данните от 2003 г. Булгартабак осъществява продажби на цигари на вътрешния пазар, надхвърлящи с 2000 тона продажбите от предходната година. В същото време износът нараства със 180 тона. Това е съпроводено със сравнително ниски стойности на реализираните обеми в Русия, който допреди години бе смятан за основен пазар на продукцията на дружествата в тютюневия холдинг. През 2003 г. Булгартабак изнася осем тона цигарени късове, което е едва 4.44% от обема на общия износ.

Износът на тютюн през 2003 г. се увеличава с около 3 хил. тона, достигайки 25 хил. т. Традиционно основната част е съставена от ориенталски тютюн, а една незначителна част са Вирджиния и Бърлей. Най-голям дял сред изнесените количества ориенталски тютюн заемат тези с произход Крумовград, Неврокоп и Източен Балкан. На руския пазар се реализира голяма част от производството с произход Северна България.

Дружеството е в процес на продажба на най-големите си дъщерни дружества. Приходите в консолидирания отчет на дружествата Благоевград БТ, София БТ, Слънце Стара Загора БТ и Пловдив БТ, които са обявени за продажби, формират 81.36% от общите приходи на холдинга, което определя високата зависимост най-вече от резултатите на Благоевград БТ и София БТ. Те формират над 65% от общите приходи.

Основната насока към бъдещото развитие на холдинга се свързва със съдбата на дружествата в незадоволително финансово състояние. Правителството предвижда възможността за закриване на част от тях и

извършване на процедури по реструктуриране и оздравяване на останалите.

Холдингът включва 27 дъщерни търговски дружества за обработка на тютюн и производство на цигари и 5 дъщерни дружества за производство на цигари в Русия, Украйна и Румъния.

1. 
   Предприятия “Булгартабак холдинг” АД на територията на България:
   

2) Съвместни предприятия на “Булгартабак – Холдинг” АД извън граница:

• 
  “Булгартабак – Белгород” – Руска федерация, Белгородска област
  
• 
  “Булгартабак – Сочи” – Руска федерация, Краснодарски край
  
• 
  “Булгартабак – Полтава” – Украйна, Полтавска област
  
• 
  “Булгартабак – Калининград” – Русия
  
• 
  “Bulgartabac Rom” – Румъния, област Хунедоара
  

„Булгартабак холдинг” АД притежава организационна структура на две управленски нива – корпоративно и бизнес, както е посочено на фигурата.

Селекция

Производство

на тютюн






Развойно-изследовател-ска дейност

Развойно-изследовател-ска дейност



Финанси









Финанси

Маркетинг и реклама

Финанси



Маркетинг и реклама

Маркетинг и реклама

Персонал

Управители дъщерни АД

Административно-правен отдел

Сектор

и дело-водство

Главен специа-лист

Главен счетово-дител

Сектор

Сектор плас-мент

Сектор административен

Сектор ключови клиенти

Сектор -УЧР

Сектор стратегическо планиране

Сектор марке-тинг

К о р п о р а т и в н о н и в о

БТ-АД

Плов-див

БТ-АД

АД

АД

АД

АД

АД

АД

Булгартабак холдинг притежава марките за стоки и услуги /цигари, тютюни и тютюневи принадлежности/ в цялата група Булгартабак. Холдингът е предоставил чрез лицензни съглашения на дъщерните си дружества правото да използват марките за производство и реализация на цигари. По този начин се формира основната част от приходите на холдинга в неконсолидирания отчет.

Според пазарни проучвания Булгартабак притежава над 95% от пазара на цигари и тютюневи изделия в България, независимо че през последните години този дял намалява. От пласираните марки на българския пазар най-голям дял заемат Виктори /36,60 /, Средец /19,30%/, Фемина / 5,60 %/, Мелник /5,30%/, ММ /4,50%/.

Основната част от тютюните, произвеждани в България – висококачествен Виржиния и Барлей, както и известния български ориенталски тютюн се изкупуват и обработват от подразделенията на холдинга. Традиционно добрите отношения с производителите на тютюн и система на изкупуване осигуряват добра селекция на листата.

Произвеждат се разнообразни блендове цигари: американски, европейски, Виржиния, ориенталски. Холдингът притежава повече от 50 запазени марки цигари, развити във фамилии и различаващи се по бленд, никотиново съдържание и съдържание на катран. Холдингът има дългогодиши традиции в лицензни производства на световно известни търговски марки, както и в налагането на вкуса към основните марки цигари, търсени на пазара – тип “леки”, “супер леки”, “ултра леки” и “средни”. Булгартабак е един от най-големите производители на цигари в Европа.

“Булгартабак холдинг”, чрез своите подразделения изкупува от тютюнопроизводителите в страната тютюните Вирджиния, Барлей и Ориенталски. Административно-законодателно е регламентирана помощта на дъщерните дружества от холдинга към тютюнопроизводителите: предоставяне на агротехническа помощ, в т.ч. – безплатни семена, помощ в обирането, сушенето и др. За облекчение на фермерите, пунктовете за изкупуване на тютюните са разположени в самите тютюнопроизводствени райони. Функционира научно-изследователски институт по обработка на тютюна, като филиал на БТХ.

Съгласно действащия ЗТТИ за осъществяването на тази функция държавата поема много сериозни финансови ангажименти. Чрез предвидените в ЗТТИ финансови инструменти – премии на тютюнопроизводителите и целева парична подкрепа на производителите, държавата субсидира изкупните цени на тютюна с около 100 млн. лв. годишно. От това в най-голяма степен зависи безпроблемното изкупуване и реализация на произвежданите в страната тютюни.

Групата “Булгартабак” е приела въведеното в действие от март 1994 г. Споразумение за координация и сътрудничество, върху чиито принципи, условия и правила се разработва и съгласува общата стратегическа политика на дружествата от групата. Съгласуват се действията за постигане на стопанска, пазарна и финансова стабилност, както и се разработват продуктови структури и всички други глобално значими въпроси за групата.

Основни клиенти са дистрибуторите на едро, които единствено имат право да купуват директно от производителя. Тези дистрибутори ежегодно сключват договори директно с фабриките.

Имайки предвид факта, че около 99 % от продажбите на дружеството се реализират на вътрешния пазар, и същевременно факта, че 95 % от местния пазар се контролират от “Булгартабак”, то холдингът се явява монополист на българския пазар.

Консолидираните данни на дружеството показват нарастване на приходите от продажби през 2003 г. с 6.94%, като достигат 425 228 хил. лв. По този начин групата успява да обърне тенденцията на намаляване на приходите, която се наблюдава след 2000 г. Към края на второто тримесечие общите приходи на групата отбелязват намаление от 13.92%. Ръстът на общите продажби през 2003 г. с 6.94% води и до повишаване на маржа на оперативната печалба през последната отчетна година до 5.44%. От тази гледна точка само в рамките на първото тримесечие холдингът успява да повиши нивото на оперативната си рентабилност на 12.57%.

В същото време постоянен прираст регистрират собствените приходи на холдинга, които са отчетени в неконсолидирания отчет. Това се дължи на повишаване на приходите от предоставяне на лицензии за ползване на собствени марки. Въпреки това оперативната печалба е на постоянни ниски нива, като през 2003 тя е с отрицателни стойности. Като цяло собствените приходи на холдинга са достатъчни за осигуряването на покритието на разходите от дейността. Поради тази причина основен източник за формирането на нетна печалба са финансовите приходи от дивиденти от дъщерните предприятия. През 2003 г. са отчетени 13.5 млн. финансови приходи от дивиденти. Сумата на нетната печалба за 2003 г. е 6.517 млн. лв., което е едва 48% от размера на получените дивиденти. Това е пряко свидетелство за загуба на ефективност по пътя от дъщерните дружества до акционерите.

Реализираната нетна печалба от холдинга през 2003 г. в размер на 6.517 млн. лв. е близо 50% по-ниска в сравнение с резултатите от предходната година. Това е причинено основно от обезценката на притежавани от дружеството тютюни, като стойността им е занижена с 18 млн. лв. Това води до формирането на печалба на една акция в размер на 0.88 лв., което е и най-ниското ниво от последните четири години.

Нетната печалба на Булгартабак холдинг на консолидирана основа за първото шестмесечие на 2004 г. е нарастнала с 11,1 % спрямо същата, година по-рано - до 7,584 млн.лв. Главната причина са по-високите цени на цигарите, влезли в сила от началото на 2004 г. Стойностният обем продажби на Булгартабак е намалял до малко над 181 млн. лв., като по-голямата част от тях са реализирани от перлите в короната на холдинга – Благоевград - БТ и София - БТ. Общите разходи за дейността също показват значително намаление спрямо стойността им за предходната година, като най-чувствителен е спадът при разходите за материали с близо 19 %.

Задълженията на холдинга към края на юни 2004 г. са на стойност малко над 258 млн.лв. , като по-голямата част от тях са краткосрочни, най-вече към банки и небанкови финансови институции. Коефициентите на ликвидност и финансова автономност отбелязват леко увеличение, което подсказва, че холдингът няма проблеми при посрещането на задълженията си.

Данните от таблица 2 показват, че рентабилността (на база приходи) при Благоевград БТ АД се запазва неизменна в разглеждания период, докато за дружествата в София и Пловдив тя нараства пред втората година. За Слънце БТ АД тази рентабилност е отрицателна, макар и намаляваща, което се дължи на намааляваща се нетна печалба. Рентабилността ( на база собствен капитал) при дружествата в София и Благоевград е най-висока, докато за Слънце БТ АД тя е отрицателна (дружеството е декапитализирано).

Като цяло финансовите резултати на „Булгартабак холдинг” АД са определено по-добри от тези през предходните години заради значителните преоценки на активи, направени през миналите отчетни периоди.