Този път е различно
Рисковете, породени от продължителното кредитиране на
Изтегляне 5.15 Mb. Pdf просмотр
|
Свързани:
Two complementary approaches to Dostoyev, Бонов,Ангел-Митове и легенди за съзвездията, bgposlovici, DPS-Kniga, Milen Semkov - Zapiski po syvremenna istorija 1918-1945, Кратки отговори на големите въпроси - Стивън Хокинг - 4eti.me
| Рисковете, породени от продължителното кредитиране на САЩ от останалия свят: дебатът преди кризата Председателят Грийнспан присъединяваше своя глас към множеството, заклеймяващо като паникьори онези, които изразяваха тревога относно набъбващия дефицит по текущата сметка на САЩ. 226 Грийнспан отстояваше позицията, че зеещият дефицит, който през 2006 г. надхвърли 6,5 процента от БВП (над 800 милиарда долара), е до голяма степен просто отражение на една по-широка тенденция към задълбочаване на глобалното финансиране, позволяваща на държавите да понасят много по-големи дефицити и излишъци по платежните си баланси, отколкото в миналото. Всъщност в своята книга от 2007 г. Грийнспан окачествява трайния дефицит на САЩ като вторичен въпрос, а не като основен рисков фактор, който (успоредно с други фактори като стремително покачващите се цени на имотите и увеличаването на задлъжнялостта на домакинствата) не би следвало да предизвиква прекомерно безпокойство у политиците и икономистите в навечерието на кризата, започнала през 2007 г. 227 Председателят на Федералния резерв съвсем не беше сам в това свое оптимистично виждане относно кредитирането на САЩ. Американският министър на финансите Пол О’Нийл изказа известното становище, че е естестено останалите държави да кредитират Съединените щати предвид високия ръст на производителността на страната, а също и че текущата сметка е „безсмислено понятие“. 228 Забележително е и изказването на наследника на Грийнспан, Бен Бернанке, който в една своя реч от 2005 г. описва неудържимото кредитиране на САЩ като резултат от „световната пренаситеност със спестявания“, която според него е предизвикана от съчетание на фактори, много от които се намират извън контрола на американската държавна политика. 229 Тези фактори включват силното желание на много от развиващите се пазари да се 226 Балансът по текуща сметка като цяло е по-широк измерител от търговския баланс, като освен съотношението износ минус внос включва в себе си също така и възвръщаемостта от инвестиции. Забележете, че балансът по текущата сметка съдържа сумата както от държавните, така и от частните кредитни потоци от чужбина, което го отличава от държавния дефицит или респективно излишък. Напълно е възможно едно правителство да е на фискален дефицит, докато в същото време балансът по текущата сметка на страната да е на излишък, ако частният сектор компенсира разликата. 227 Грийнспан (2007). 228 Economist Magazine, „Доктрината О’Нийл,“ уводна статия, 25 април 2002. 229 Бернанке (2005). 227 застраховат срещу бъдещи икономически превратности след излизането от поредицата кризи, връхлетели Азия и Латинска Америка в края на XX и началото на XXI век. В същото време близкоизточните страни търсят начини да оползотворят печалбите си от петрол, а държавите с все още изграждащи се финансови системи, като например Китай, искат да диверсифицират инвестициите си в по-нискорискови активи. Бернанке допълва, че е нормално също така някои от напредналите икономики като Япония и Германия да имат високи нива на спестявания предвид бързо застаряващото си население. Всички тези фактори, взети заедно, водят до наличието на огромен обем от нетни излишъци, търсещи динамично и безопасно място, където да бъдат вложени – тоест Съединените щати. Разбира се, това на свой ред предоставя на САЩ прекрасна възможност за евтин ресурс. Въпросът, който управлението на страната по-скоро би следвало да си зададе, е: „Може ли нещо хубаво да бъде в повече?“ Същите аргументи в стил „този път е различно“ твърде често могат да се чуят в речите на държавниците от развиващите се пазари, когато техните страни поемат масирани притоци от зает ресурс: „Ниските нива на възвръщаемост в останалия свят просто правят инвестициите у нас особено атрактивни.“ Докато парите се изливат в Съединените щати, местните финансови компании, в това число могъщи инвестиционни банки като Goldman Sachs, Изтегляне 5.15 Mb. Сподели с приятели:
|