Упражнение по тема V – Основни принципи на валутния борд Предимства

1. 
   Свободна конвертируемост на лева в евро, защото всички пасиви на ЦБ са покрити с валута – по този начин се увеличава доверието в лева, т.е. увеличава се стабилността и се намалява/стабилизира инфлацията.
   
2. 
   Административна и операционна простота и прозрачност – много важно за онези, пострадали от системата – непрекъснат мониторинг от страна на икономическите агенти и възможност за търсене на отговорност от провеждащите паричната политика.
   
3. 
   Възстановяване на доверието към монетарната и фискалната политика – много важно, защото иначе настъпва анархия. Институциите трябва да осигурят живителна среда за бизнеса, а той от своя страна да е убеден, че обявените цели ще се следват.
   
4. 
   Независимост на Управителния съвет на ЦБ от правителството.
   
5. 
   Устойчивост на валутния курс, конвергенция на лихвените проценти – конвергенцията е към равнищата в страната с резервната валута. Конвергенцията не е уеднаквяване, съществува и рискова премия. Създава се по-висока сигурност, предвидимост на инвестициите.
   
6. 
   Макроикономическа стабилност и дисциплина
   
   • 
     поради невъзможност за произволно финансиране на ТБ те самите по-внимателно отпускат кредити;
     
   • 
     ограничена възможност за финансиране на бюджетния дефицит (само, когато средствата се използват за покупки на СПТ от МВФ) – намалява се инфлацията.
     

1. 
   Твърдост и скованост (негъвкавост) на валутния курс – престава да бъде регулатор на икономическите процеси, а именно смекчаване на външните шокови въздействие по отношение на обменния курс.
   
2. 
   Загуба на сеньораж (печалбата от емисията на пари) – доходите на БНБ са значително по-ниски от други ЦБ.
   
3. 
   Последователно засилване (appreciation) на местната валута, което намалява конкурентно способността на износа. Износът става по-скъп, а вносът по-евтин на вътрешния пазар – има натиск върху местното производство от две страни (за Полша именно поради тази причина се възприема crawling peg, за да се превъзмогнат тези затруднения).
   
4. 
   Крехка финансова система – въздействие на различни шокове.
   
5. 
   Загуба на функциите на Централната банка:
   
   • 
     регулиране на паричното предлагане;
     
   • 
     ограничение на фискалната политика – в условията на паричен съвет държавният бюджет притежава възможности за регулиране на паричното обръщение:
     

6. 
   Трудности при излизане от системата на паричен съвет – в началото се наблюдава възможна криза.
   
7. 
   При наличие на ликвидна криза в банковата система няма достатъчно лостове за влияние и намеса в подкрепа на банковата система.
   
8. 
   Проблем на старта – въвеждането на ВБ изисква наличието на относително големи валутни резерви, които да съответстват (обезпечават) вътрешните пари.
   
9. 
   Проблем на кризата – ВБ може да рефинансира, но само при определени условия и до определен размер – депозита на управление Банково.
   

40/2004 – Паричният съвет: “The only game in town”

29/2002 – Дуална инфлация в условията на паричен съвет. Предизвикателства пред присъединяването на България към ЕС

27/2002 – Паричната политика и икономиката: петте години на българския паричен съвет

15/2000 – Динамика на банковите резерви при паричния съвет на България

13/2000 - Изследване на парите в обращение след въвеждането на паричния съвет в България (трансакционно търсене, натрупване, скрита икономика)

10/1999 - Паричните режими и реалната икономика (Емпиричен тест преди и след въвеждането на паричен съвет в България)

6/1999 – Паричен съвет и финансови кризи – опитът на България