(i) Стратегия при употреба на финансови инструменти
Целта при управлението активите на фонда е постигане увеличение на стойността на инвестициите в дялове чрез вложения главно в капиталови инструменти, издадени от български дружества, котиращи се на БФБ-София, в акции на чуждестранни компании и в по-малка степен в дългови инструменти и в инструменти на паричния пазар.
Активите на Фонда са изложени на редица финансови рискове, в това число на ефекта от промяна на валутните курсове и лихвените проценти. Ръководството следи за цялостния риск и търси начини да неутрализира потенциалните им отрицателни ефекти върху финансовите показатели на Фонда.
Управляващото активите на Фонда дружество търгува с финансови инструменти и придобива позиции, търгувани на борсовия и извънборсовия пазар, с цел да извлече печалба от движението на тяхната цена в краткосрочен план. Капиталовите ценни книжа, дълговите ценни книжа и търгуваните деривативни финансови инструменти са изложени на пазарен риск, произтичащ от несигурността на бъдещите цени на инструментите.
Пазарният риск за портфейла на Фонда се управлява чрез диверсифициране на експозицията в инвестиционния портфейл. Капиталовите ценни книжа са избрани предимно от БФБ и са сред най-често търгуваните на пазара.
Към 31 декември 2007 г., общата пазарна експозиция е следната:
Към 31 декември 2007 г., експозицията на Фонда към пазарен риск идва главно от три направления: промени в цените на финансовите активи; лихвени равнища и валутни разлики. Лихвените равнища и валутните разлики са разгледани в приложение 3(iii) и 3(iv), съответно.
Ако индексът SOFIX беше се увеличил с 5%, при запазване на останалите променливи, това щеше да увеличи нетните активи подлежащи на разпределение на притежателите на дялове с опция за обратно изкупуване с приблизително 217 хил. лева (2006: 40 хил. лева). От друга страна намаление на индекса с 5% би довело до намаление на нетните активи на Фонда с приблизително същата сума.
Индексът SOFIX към последния работен ден БФБ на 2007 година е на стойност 1,768 (2006: 1,224).
3
Финансово управление на риска (продължение)
(iii) Лихвен риск
Мнозинството от финансовите активи и пасиви на Фонда не са лихвоносни. В резултат на това, риска за Фонда от промяна на доминиращите пазарни лихви не се счита за значителен.
Следващата таблица илюстрира експозицията на Фонда към лихвен риск. Активите и пасивите на Фонда са оповестени в нея на по-ранната дата от договорения матуритет и датата на пре-оценка на лихвата.
Финансови активи по справедлива стойност в печалба или загуба
-
-
64
726
790
Вземания от брокери
-
-
-
5
5
Общо активи
110
129
64
731
1,034
Задължения към Управляващото Дружество
-
-
-
1
1
Задължения към брокери
-
-
-
7
7
Дялове подлежащи на обратно изкупуване
-
-
-
1,026
1,026
Общо пасиви
-
-
-
1,034
1,034
Лихвено несъответствие
110
129
64
(303)
-
Към 31 декември 2007 г. ако лихвените нива бяха се понижили/повишили с 50 базисни точки, при запазване на нивата на всички други променливи, увеличението/намалението на нетните активи би било 2 хил. лева (2006: 6 хил. лева). Ефектът през 2006 г. е породен главно от дългови ценни книжа. Фонда е държал значително по-малко дългови ценни книжа през 2007 г.
Кредитния риск е риска че контрагента не би платил дължимите от него суми, на дължимата дата. Фонда признава провизии за обезценка когато такива се очакват от Ръководството.
Експозицията на Фонда към кредитен риск е главно свързана с пари и парични еквиваленти и дългови ценни книжа. Фонда инвестира главно в финансови активи, които имат инвестиционен райтинг от известни агенции:
Рейтинг
2007 г.
2006 г.
Баланци в банки
ВВВ+
756
239
Дългови ценни книжа
под ВВ
-
64
Общо
756
303
Всички транзакции с финансови инструменти се плащат при доставка, като се използват брокери главно от групата на КД Груп ДД. Рискът от неплащане се смята за минимален, тъй като продадените активи се заплащат при предаване на активите. Търговията би пропаднала ако всяко едно от двете лица не спази задълженията си.
Ръководството следи експозицията към кредитен риск на Фонда на дневна база.
ЗППЦК също налага редица ограничения на кредитната експозиция, която Фонда може да заема, с цел минимизиране на евентуални загуби. Ръководството следи за спазването на всички наложени ограничения.
(v) Ликвиден риск
Предпазливото управление на ликвидния риск изисква поддържането на достатъчно парични средства, разполагаемост с кредитни линии и възможността за затваряне на пазарни позиции. В съгласие с политиката на Фонда, Управляващото Дружество, следи ликвидната позиция на Фонда на дневна база и взема мерки за подобряването и когато счете за нужно.
Фондът е изложен на ликвиден риск, свързан с ежедневно обратно изкупуване на дялове. За да се предпази Фонда инвестира значителна част от средствата си в инструменти, които би могъл да продаде бързо при ликвидна нужда и значително ограничава инвестициите си в неликвидни средства (такива които не се търгуват активно на фондовите пазари).
Таблицата по-долу анализира финансовите активи и пасиви на Фонда на база на различни матуритетни групи базирани на договорената дата на падеж на активите и пасивите в тях. Сумите в таблицата са недисконтирани. Балансите с падеж по-малко от година са недисконтирани тъй като влиянието на дисконтиранто се счита за незначително.
