Рискове, свързани с финансовите инструменти

Рискове, свързани с финансовите инструменти

Цели и политика на ръководството по отношение управление на риска

Дружеството е изложено на различни видове рискове по отношение на финансовите си инструменти. За повече информация относно финансовите активи и пасиви по категории на Дружеството вижте пояснение41. Най-значимите финансови рискове, на които е изложено Дружеството са пазарен риск, кредитен риск и ликвиден риск.

Управлението на риска на Дружеството се осъществява от централната администрация на Дружеството в сътрудничество с Управителния съвет. Приоритет на ръководството е да осигури краткосрочните и средносрочни парични потоци, като намали излагането си на финансови пазари. Дългосрочните финансови инвестиции се управляват, така че да имат дългосрочна възвращаемост.

Вследствие на използването на финансови инструменти Дружеството е изложено на пазарен риск и по-конкретно на риск от промени във валутния курс, лихвен риск, както и риск от промяната на конкретни цени, което се дължи на оперативната и инвестиционната дейност на Дружеството.

1. Анализ на пазарния риск

   1. Валутен риск

По-голямата част от сделките на Дружеството се осъществяват в български лева. Чуждестранните транзакции на Дружеството, деноминирани главно евро, Дружеството не е изложено на значителен валутен риск поради фиксираната цена на еврото към лева в размер на 1.95583.

Към 31 декември 2010 г. и 31 декември 2009 г. не отчита чувствителността на нетния финансов резултат за периода след данъци и на другите компоненти на собствения капитал по отношение на финансовите си активи в щатски долари, тъй като същия е незначителен.

Финансовите активи, които са деноминирани в чуждестранна валута и са преизчислени в български лева към края на отчетния период, са представени, както следва:

	Излагане на краткосрочен риск
	Щатски долари ‘000
31 декември 2010 г.
Финансови активи	1
Общо излагане на риск	1
31 декември 2009 г.
Финансови активи	2
Общо излагане на риск	2

Излагането на риск от промени във валутните курсове варира през годината в зависимост от обема на извършените международни сделки. Въпреки това се счита, че представеният по-горе анализ представя степента на излагане на Дружеството на валутен риск.

2. Лихвен риск

Политиката на Дружеството е насочена към минимизиране на лихвения риск при дългосрочно финансиране. Затова дългосрочните заеми са обикновено с фиксирани лихвени проценти. Към 31 декември 2010 г. Дружеството е изложено на риск от промяна на пазарните лихвени проценти по банковите си заеми, които са с променлив лихвен процент. Всички други финансови активи и пасиви на Дружеството са с фиксирани лихвени проценти.

Представената по-долу таблица показва чувствителността на годишния нетен финансов резултат след данъци и на другите компоненти на собствения капитал към вероятна промяна на лихвените проценти в размер на +/- 9.78% (за 2009 г. +/- 12,31%). Тези промени се определят като вероятни въз основа на наблюдения на настоящите пазарните условия. Изчисленията се базират на промяната на средния пазарен лихвен процент и на финансовите инструменти, държани от Дружеството към края на отчетния период, които са чувствителни спрямо промени на лихвения процент. Всички други параметри са приети за константни.

	2010		2009
	‘000 лв.		‘000 лв.
	+9.78%	-9.78%	+ 12,31 %	- 12,31 %
Нетен финансов резултат след данъци за годината	1 351	18 925	(2 691)	22 159

2. Анализ на кредитния риск

   1. Анализ на кредитния риск

Кредитният риск представлява рискът даден контрагент да не заплати задължението си към Дружеството. Дружеството е изложена на този риск във връзка с различни финансови инструменти, като напр. при предоставянето на заеми, възникване на вземания от клиенти, депозиране на средства и други. Излагането на Дружеството на кредитен риск е ограничено до размера на балансовата стойност на финансовите активи, признати в края на отчетния период, както е посочено по-долу:

	2010	2009
	‘000 лв.	‘000 лв.
Групи финансови активи – балансови стойности:
Финансови активи, държани за продажба	87	-
Финансови активи, държани за търгуване	-	935
Заеми	17 366	4 856
Пари и парични еквиваленти	2 635	566
Търговски и други вземания	73 783	79 655
Балансова стойност	93 871	86 012

Дружеството редовно следи за неизпълнението на задълженията на свои клиенти и други контрагенти, установени индивидуално или на групи, и използва тази информация за контрол на кредитния риск. Когато разходите не са прекалено високи, се набавят и използват данни за кредитен рейтинг от външни източници и/или финансови отчети на клиентите и другите контрагенти. Политика на Дружеството е да извършва транзакции само с контрагенти с добър кредитен рейтинг.

Дружеството не е предоставяло финансовите си активи като обезпечение по други сделки.
Към датата на финансовия отчет някои от необезценените търговски вземания са с изтекъл срок на плащане. Възрастовата структура на необезценените просрочени финансови активи е следната:

	2010	2009
	‘000 лв.	‘000 лв.
До 3 месеца	41	321
Между 3 и 6 месеца	872	22
Между 6 месеца и 1 година	144	163
Общо	1 057	506

По отношение на търговските и други вземания Дружеството не е изложено на значителен кредитен риск към нито един отделен контрагент или към група от контрагенти, които имат сходни характеристики. Търговските вземания се състоят от много клиенти от различни индустрии и различно географско местоположение. На база на исторически показатели Ръководството счита, че кредитната оценка на търговски вземания, които не са с изтекъл падеж, е добра.

Кредитният риск относно пари и парични еквиваленти и средства на паричния пазар се счита за несъществен, тъй като контрагентите са банки с добра репутация и висока външна оценка на кредитния рейтинг.

2. Анализ на ликвидния риск

Дружеството посреща нуждите си от ликвидни средства, като внимателно следи плащанията по погасителните планове на дългосрочните финансови задължения, както и входящите и изходящи парични потоци, възникващи в хода на оперативната дейност. Нуждите от ликвидни средства се следят за различни времеви периоди - ежедневно и ежеседмично, както и на базата на 30-дневни прогнози. Нуждите от ликвидни средства в дългосрочен план - за периоди от 180 и 360 дни, се определят месечно. Нуждите от парични средства се сравняват със заемите на разположение, за да бъдат установени излишъци или дефицити. Този анализ определя дали заемите на разположение ще са достатъчни, за да покрият нуждите на Дружеството за периода.

Дружеството държи пари в брой, за да посреща ликвидните си нужди за периоди до 30 дни. Средства за дългосрочните ликвидни нужди се осигуряват чрез заеми в съответния размер и продажба на дългосрочни финансови активи.

Към 31 декември 2010 г. падежите на договорните задължения на Дружеството (съдържащи лихвени плащания, където е приложимо) са обобщени, както следва:

	Текущи		Нетекущи
31 декември 2010 г.	До 12 месеца		От 1 до 5 години
	‘000 лв.		‘000 лв.
Заеми	28 210		58 689
Задължения по финансов лизинг	5		12
Търговски и други задължения	171 894		-
Общо	200 109		58 701

	Текущи		Нетекущи
31 декември 2009 г.	До 12 месеца		От 1 до 5 години
	‘000 лв.		‘000 лв.
Заеми	63 611		48 228
Търговски и други задължения	21 380		-
Общо	84 991		48 228

Стойностите на падежите на задълженията, оповестени в този анализ, представляват недисконтираните парични потоци по договорите, които могат да се различават от балансовите стойности на задълженията.

Финансовите активи като средство за управление на ликвидния риск

При оценяването и управлението на ликвидния риск Дружеството отчита очакваните парични потоци от финансови инструменти, по-специално наличните парични средства и търговски вземания. Наличните парични ресурси и търговски вземания не надвишават значително текущите нужди от изходящ паричен поток. Съгласно сключените договори всички парични потоци от търговски и други вземания са дължими в срок до шест месеца.

43. Политика и процедури за управление на капитала

Целите на Дружеството във връзка с управление на капитала са:

• 
  да осигури способността на Дружеството да продължи да съществува като действащо предприятие; и
  
• 
  да осигури адекватна рентабилност за собствениците, като определя цената на продуктите и услугите си в съответствие с нивото на риска.
  

Дружеството наблюдава капитала на базата на съотношението на коригирания собствен капитал към нетния дълг.

Дружеството определя коригирания капитал на основата на балансовата стойност на собствения капитал и субординирния дълг, представени в отчета за финансовото състояние.

Субординираният дълг включва необезпечените заеми или такива, които са със следващи по ред ипотека или залог върху имуществото на Дружеството.

Нетният дълг се изчислява като общ дълг, намален с балансовата стойност на парите и паричните еквиваленти.
Целта на Дружеството е да поддържа съотношението на капитала към общото финансиране в разумни граници.

Дружеството управлява структурата на капитала и прави необходимите корекции в съответствие с промените в икономическата обстановка и рисковите характеристики на съответните активи. За да поддържа или коригира капиталовата структура, Дружеството може да промени сумата на дивидентите, изплащани на собствениците, да върне капитал на акционерите, да емитира нови акции или да продаде активи, за да намали задълженията си.

Капиталът за представените отчетни периоди може да бъде анализиран, както следва:

	2010	2009
	‘000 лв.	‘000 лв.
Собствен капитал	210 820	200 682
+Субординиран дълг	12 057	28 791
Коригиран капитал	222 877	229 473
Дълг	278 014	138 292
- Пари и парични еквиваленти	(2 635)	(566)
Нетен дълг	275 424	137 726
Съотношение на коригиран капитал към нетен дълг	1:1.24	1:0,6

Изменението на съотношението през 2010 г. се дължи главно на увеличението на нетния дълг и намаление на коригирания капитал.

44. Събития след края на отчетния период

Не са възникнали коригиращи събития или значителни некоригиращи събития между датата на финансовия отчет и датата на одобрението му за публикуване.

45. Одобрение на финансовия отчет

Финансовият отчет към 31 декември 2010 г. (включително сравнителната информация) е одобрен и приет от Управителния съвет на 20 март 2011 г.

Поясненията към финансовия отчет от стр. 6 до стр. 68 представляват неразделна част от него.

Каталог: download -> ZHBG
ZHBG -> Отчет за доходите 3 Консолидиран отчет за финансовото състояние
ZHBG -> Отчет за доходите 2 Отчет за финансовото състояние
ZHBG -> Отчет за финансовото състояние 1 Консолидиран отчет за всеобхватния доход
ZHBG -> Доклад за дейността Доклад на независимия одитор Отчет за финансовото състояние
ZHBG -> Доклад за дейността 2 Отчет за доходите
ZHBG -> Доклад за дейността 3 Консолидиран отчет за доходите
ZHBG -> Отчет за финансовото състояние 1 Консолидиран отчет за всеобхватния доход
ZHBG -> Доклад за дейността Доклад на независимия одитор Отчет за финансовото състояние