Психология на забогатяването
Изтегляне 1.33 Mb. Pdf просмотр
|
| „Към средата на деветдесетте години пресата замени годишните показатели с доклади, излизащи на всеки три месеца. Промяната подтикна инвеститорите да прес- ледват резултати ида бързат да купуват дялове от фондовете в горната частна класациите, точно когато те бяха най-скъпи.“ Това беше ера на дневната търговия, на краткосрочните опционни договори и на коментарите минута по минута на пазара. Небе нещо, което би се свързвало с дългосрочни намерения. Същото се случи по времена жилищния балон в средата на първото десетилетие на XXI век. Трудно е да се оправдае плащането на 700 000 долара за къща с две спални във Флорида, в която да живееш със семейството си през следващите десет години. Но е напълно логично, ако планираш след няколко месеца да превъртиш имота на пазара с нарастващи цени, за да извлечеш бърза печалба. Точно това правеха много хора по времена балона. Данните от Атом, компания, която проследява сделки с недвижими имоти, показват как броят на къщите в Америка, които са се продавали повече отведнъж за месечен период – теса превъртани – се увеличава пет пъти по времена балона, от 20 000 през първото тримесечие на 2000 г. до над 100 000 през първото тримесечие на 2004 г. 62 Пре- въртанията спадат след балона до по-малко от 40 000 на тримесечие и оттогава си остават приблизително толкова. Смятате ли, че тези майстори на превъртанията са се вълнували от дългосрочните съотношения цена-наем? Или дали цените, които са платили, са подкрепени от дългосрочен ръст на доходите Разбира сечене. Тези цифри нямаха отношение към играта им. Единственото, което имаше значение за превъртанията, беше, че цената на имота следващия месец щеше да бъде по-висока, отколкото този месец. И в продължение на много години беше така. Можеш да кажеш много неща за такива инвеститори. Можеш да ги наречеш спекуланти. Можеш да ги наречеш безотговорни. Можеш да поклатиш глава заради тяхната готовност да поемат огромни рискове. Но не мисля, че можеш да наречеш всички тях ирационални. Образуването на балони не е толкова важно за хората, които нерационално участват в дългосрочно инвестиране. То засяга преминаващите донякъде рационално към краткосрочна търговия, за да уловят инерцията, която се подхранва сама. Какво очаквате да правят хората, когато инерцията създава голям краткосрочен потенциал за печалба Да седят ида гледат търпеливо Никога. Не така е устроен светът. Винаги ще се гонят печалби. А краткосрочните трейдъри оперират в област, в която правилата, регулиращи дългосрочното инвестиране – особено около оценката – се игнорират, тъй като те нямат отношение към тази игра. Тук нещата стават интересни и започват проблемите. 62 “U.S. Home Flipping Rate Reaches a Nine-Year High in Qi 2019”, Attom Data Solutions (June 4, 2019). 94 Балоните нанасят щети, когато дългосрочните инвеститори, които играят една игра, започнат да заимстват решенията си от тези краткосрочни търговци, които играят друга игра. Акциите на „Сиско“ нараснаха с 300% през 1999 г. – до 60 долара на акция. На тази цена компанията беше оценена на 600 милиарда долара, което е безумно. Всъщност малцина смятаха, че струва толкова много, дневните трейдъри просто се забавляваха. Икономистът Бъртън Малкиел веднъж посочи, че предполагаемият темп на растежна „Сиско“ при тази оценка означава, че компанията ще стане по-голяма от цялата американска икономика в рамките на 20 години. Но ако сте дългосрочен инвеститор през 1999 г, 60 долара бе единствената цена, на която можете да купите. И много хора купуваха на тази цена. Така че може би сте се огледали и сте си помислили Еха, може би другите инвеститори знаят нещо, което аз не знам. Може би сте се съгласили. Дори сте се почувствали умен заради това. Но не сте осъзнавали, че търговците, които определяха пределната цена на акциите, играеха различна игра от вашата. Шейсет долара на акция бе разумна цена за тях, тъй като те планираха да продадат акциите преди края на деня, когато цената им вероятно щеше да бъде по-висока. Но шейсетте долара бяха катастрофа за вас, защото планирахте да държите акциите дългосрочно. Тези двама инвеститори дори рядко знаят за съществуването единна друг. Но тесана едно и също поле и тичат един срещу друг. Когато пътищата им се пресекат на сляпо, някой страда. Много финансови и инвестиционни решения се коренят в това да наблюдаваш какво правят другите хора и или да ги копираш, или да залагаш срещу тях. Но когато не знаеш защо някой се държи така, няма да знаеш и колко дълго ще продължи да действа по този начин, какво ще го накара да промени мнението си или дали някога ще научи урока си. Когато коментаторът на Си Ен Би Си казва Трябва да купиш тези акции, имайте предвид, че той не знае кой сте. Тийнейджър, търгуващ за забавление Възрастна вдовица с ограничен бюджет Управителна хедж фонд, който се опитва да се отчете преди края на тримесечието Трябвали да мислим, че тези трима души имат едни и същи приоритети и че независимо от равнището, на което се търгуват определени акции, то е подходящо и за тримата Това е лудост. Трудно е да се разбере, че целите на другите инвеститори са различни от нашите, защото в психологията да не осъзнаваш, че рационалните хора може да виждат света от различен ъгъл в сравнение с вашия, е ключов момент. Нарастващите цени убеждават всички инвеститори по начин, на който могат да завидят и най-добрите анализатори на пазарите. Теса наркотик, който може да превърне инвеститорите със съзнание застой- ностите в оптимисти с розови очила, откъснати от собствената си реалност чрез действията на някой, който играе различна игра от тяхната. Под влиянието на хора, които играят различна игра, може да се измени и представата виза това как трябва да харчите парите си. Толкова многопотребителски разходи, особено в развитите страни, са социално мотивирани неуловимо повлияни от хора, на които се възхищаваш, и направени, защото подсъзнателно се стремиш хората дати се възхищават. Но макар че можем да видим колко пари харчат другите хора заколи, къщи, дрехи и ваканции, ние не виждаме техните цели, тревоги и стремежи. 95 На младия адвокат, който се стреми да стане партньор в престижна адвокатска кантора, може да му се наложи да поддържа външен вид, от който аз, писателят, който може да работи и по анцуг, нямам нужда. Но ако неговите покупки задават моите собствени очаквания, значи съм тръгнал по пътя към потенциално разочарование, защото харча парите си, без да постигна тласък в кариерата, в което той успява. Може ида нямаме различни стилове, но ние просто играем различна игра. Отнеми години да го разбера. Изводът е, че припарите малко неща имат по-голямо значение от това да осъзнаеш собствения си времеви хоризонти да не се оставяш да бъдеш убеден от действията и поведението на хора, които играят различни игри от твоята. Основното нещо, което мога да препоръчаме да се постараете да определите каква игра играете. Изненадващо е колко малко от нас го правят. Наричаме всички, които инвестират пари, инвеститори, сякаш са баскетболисти и играят една и съща игра седни и същи правила. Когато осъзнаете колко погрешна е тази представа, ще видите колко жизненоважно е просто да определите каква игра играете. Как инвестирам собствените си пари, е описано подробно в глава 20, но преди години написах Аз съм пасивен инвеститор, оптимист за способността на света да генерира реален икономически растежи съм уверен, че през следващите 30 години този растеж ще умножи моите инвестиции. Може да изглежда странно, но след като си запишеш това изявление, разбираш, че всичко, което няма връзка с него – как се държи пазарът тази година или дали ще имаме рецесия следващата година – е част от игра, която не играя. Така чене обръщам внимание и няма опасност да бъда убеден от нея. Нека сега поговорим за песимизма. |