Рискове, специфични за Дружеството

4.2. Рискове, специфични за Дружеството

Като холдингово дружество „Доверие – Обединен Холдинг” АД няма значителни приходи от собствена дейност, а консолидира приходите на дъщерните си дружества. Доколкото дейността на дружеството е свързана с управление на активи на други дружества, тя не може да бъде отнесена към един конкретен сектор на националната икономика и е изложена на секторните рискове, посочени по-горе в настоящия документ. Влиянието на отделните рискове е пропорционално на дела на съответния сектор в структурата на портфейла на Холдинга.

Основните дейности на Емитента се осъществяват чрез дъщерните дружества в холдинга, което означава че финансовите му резултати са пряко свързани с финансовите резултати и развитието на дъщерните дружества. Влошаване на резултатите на едно или няколко дъщерни дружества би могло да доведе до влошаване на резултатите на Емитента на консолидирана база. Това от своя страна е свързано и с цената на акциите на Емитента, която може да се променя в резултат на очакванията на инвеститорите за перспективите на дружеството.

Инвестициите на „Доверие – Обединен Холдинг” АД в отрасли, които се характеризират със силна зависимост от общото макроикономическо състояние на страната и цикличност (търговия на дребно, производство на строителни материали), са изложени на сероизен риск от глобалната икономическа криза, влошени финансови показатели и в резултат биха редуцирали възвращаемостта на портфейла.

Предметът на дейност на „Доверие – Обединен Холдинг” АД включва придобиване на дялове и/или акционерни участия в български и чуждестранни дружества, както и финансиране на дружества, в които холдинговото дружество участва. В случай на финансови затруднения на някое от дъщерните дружества „Доверие – Обединен Холдинг” АД може да осигури финансиране посредством увеличение на капитала на дъщерното дружество или предоставяне на заем. В този смисъл съществува риск от една страна при увеличаване на капитала от ниска възвращаемост на инвестираните средства, а от дуга страна при предоставяне на заем рискът е от забавяне на плащанията, свързани с погасяване на заема от страна на дъщерното дужество.

Като цяло, дейността на Дружеството не генерира валутен риск, поради действащия валутен борд и фиксиране на националната валута към еврото. Изключение прави задължение по ЗУНК, деноминирано в щатски долари. Същото е обект на съдебни дела, което създава невъзможност за превалутиране или хеджиране с оглед избягване на флуктоациите на курса на щатския долар спрямо лева. Валутните курсови разлики са признати в Отчета за всеобхватния доход.

Групата е изложена на ценови риск от негативни промени в цените на услугите. При договаряне на новите цени клиентите на експортно ориентираните в групата дружества оказват сериозен натиск за снижаване на цените в условията на финансово-икономическа криза, включително се стига до отказ от договаряне. Дружествата, ориентирани към вътрешния пазар са подложени на ценови натиск, производен от понижена покупателна способност, липса на финансов ресурс за крайно потребление или оскъпяването на същия.

Групата е изложена на ценови риск и по отношение на притежаваните от нея акции, класифицирани като финансови активи на разположение за продажба, и компесаторни инструменти, отчитани по справедлива стойност.

Кредитен риск

Кредитен риск е основно рискът, при който заемополучателите, клиентите и другите контрагенти на групата няма да бъдат в състояние да изплатят изцяло и в обичайно предвидените срокове дължимите от тях суми по търговските и кредитните вземания. Последните са представени в отчета за финансовото състояние в нетен размер, след приспадане на начислените обезценки по съмнителни и трудносъбираеми вземания. Такива обезценки са направени където и когато са били налице събития, идентифициращи загуби от несъбираемост съгласно предишен опит.

Групата има значителна концентрация на кредитен риск. Доверие Брико АД, заедно с чуждестранните му дъщерни дружества формират кредитна експозиция в размер на 54,822 хил.лв., която представлява 92,03% от тази на цялата група. Паричните, включително разплащателни операции, са ограничени до банки с добра репутация и ликвидност.

Ликвиден риск

Ликвидният риск се изразява във възможността Дружеството да не бъде в състояние да посрещне безусловно всички свои задължения в договорения размер и срок. Дружеството провежда консервативна политика по управление на ликвидността, чрез която постоянно поддържа оптимален ликвиден запас, добра способност за финансиране на стопанската си дейност, включително чрез осигуряване и поддържане на адекватни кредитни ресурси, постоянно контролно наблюдение на фактическите и прогнозни парични потоци по периоди напред и поддържане на равновесие между матуритетните граници на активите и пасивите на дружеството. Дружеството поддържа парични наличности, необходими за текущи разплащания в рамките на предстоящия месец. Основните източници за финансиране са банкови кредити, емисии облигации и акции.
Лихвен риск

Групата носи лихвен риск от своите дългосрочни и краткосрочни задължения, тъй като 60,17% от финансовите пасиви са с плаващ лихвен процент. Ръководството на групата текущо наблюдава и анализира кредитната експозиция спрямо промените в лихвените равнища. Симулират се различни сценарии на рефинансиране, подновяване на съществуващи позиции и алтернативно финансиране.

Оперативните рискове са свързани с вземане на грешни и несъгласувани решения за текущото управление на инвестициите и ликвидността на фирмата както от висшия мениджърски състав, така и оперативните служители на Дружеството. Дружеството се стреми да управлява този риск чрез непрекъсната комуникация между управленските и оперативните звена, за да реагира възможно най-бързо, ако са необходими промени в управленската политика.

Няма практика да се осъществяват и до момента не са сключвани сделки между дружества в групата на „Доверие – Обединен Холдинг” АД, условията на които съществено се различават от пазарните. Рискът от сключването на такива сделки представлява потенциална опасност за инвеститорите, тъй като би повлиял на крайния финансов резултат от дейността на Холдинга.

В случай на финансови затруднения на дъщерните дружества „Доверие – Обединен Холдинг” АД предприема действия за осигуряване на финансиране на тези дружества, което е включвено в предмета на дейност на Холдинга. Следва да се отбележи, че финансирането на дъщерни дружества е съобразено с пазарните условия в страната и не би засегнало по негативен начин финансовата стабилност на икономическата група и интересите на акционерите в „Доверие – Обединен Холдинг” АД.

За постигането на инвестиционните цели на Дружеството от съществено значение са усилията, квалификацията и репутацията на членовете на Управителния съвет и някои ключови служители. Напускането на някои от тях може в краткосрочен план да окаже негативно влияние върху дейността и възможностите за привличане на капитал.

Успехът на компанията зависи в голяма степен от възможността да осигури навременно финансиране при приемливи условия за своите инвестиционни намерения. В резултат на глобалната финансова криза банките значително ограничиха финансирането на инвеститорите и повишиха изискванията по отношение на тяхната кредитоспособност. В тази връзка Дружеството ще планира своевременно своите инвестиции и необходимите за финансирането им парични средства, което обаче не гарантира, че изгодни инвестиционни възможности няма да бъдат пропуснати, поради възможен недостиг на финансиране. От друга страна, евентуално увеличение на пазарните лихвени проценти ще доведе до нарастване на разходите на Дружеството по обслужване на взетите заеми.