4 юни 2008 г. Тема: строителство, строителен контрол, строителни материали, архитектура

Американският концерн General Motors ще затвори четири завода за камиони и SUV в САЩ, Канада и Мексико, след като повишаващите се цени на горивата ускориха преминаването на потребителите към по-малки автомобили.

Главният изпълнителен директор на компанията Рик Уагънър обяви днес преди годишното събрание на GM, че ще бъдат затворени предприятията в Отава, Онтарио, в Канада; Морейн, Охайо; Джейнсвил, Уинсконсин и Толука, Мексико.Най-ощетени ще бъдат работниците в Джейнсвил, където се предвиждат 2600 съкращения. Той добави и че производството на марката Hummer ще бъде прекратено. Според него производството на тази марка е било изключително рентабилно в миналото, но уравнението значително се е изменило след скока на цените на горивата. Продажбите на Hummer в САЩ са се понижили с 46% за април спрямо година по-рано.

Нововъведения

Уагънър обяви, че бордът на директорите на американската компания е одобрил производството на нов малък модел на Chevrolet в завод в Охайо, както и на електрическата кола Chevy Volt в Детройт.

Автомобилът още се разработва и ще бъде пуснат в масова продажба в края на 2010 г.

Газопроводът Набуко, с дължина 3300 км, цели разнообразяването на източниците на енергийни доставки за ЕС, осигурявайки връзка с Каспийския регион и Централна Азия. Той ще заобикаля Русия по трасе, преминаващо през Турция, България, Румъния, Унгария и Австрия. Очаква се проектът да бъде завършен през 2009 г., а доставката на първите 10 млрд. куб. метра азиатски газ да започне през 2012 г. Стойността на подкрепяния от ЕС проект възлиза на 7 млрд. EUR.

Консолидираните отчети на публичните компании не успяха да обърнат низходящия тренд на Българската фондова борса. Резултатите бяха чакани от инвестиционната общност като лакмус, който да подхрани оптимизма от последните две седмици и да обърне трайно посоката на индексите. Вместо това се случи точно обратното. Въпреки силния ръст на финансовите резултати книжата на част от компаниите поевтиняха. Това се отрази на основния индекс на БФБ Sofix, който остана почти без изменение. В първия ден след публикуването на резултатите водещият измерител дори се понижи с над 1.5%. Вчера той загуби нови 0.09%. А индексът на 30-те най-големи публични компании BGTR30 отчете три понижения в последните четири сесии.

Резултатите на компаниите бяха посрещнати с апатия от инвеститорите. В понеделник оборотът на фондовата борса едва надхвърли 6 млн. лв., а вчера дори не успя да достигне 4.5 млн. лв. Борсови анализатори отдават липсата на интерес на това, че резултатите не са изненадали професионалните инвеститори, които диктуват посоката на пазара. С малки изключения емитентите не поднесоха изненади за пазара и логично реакцията на инвеститорите не беше бурна, коментира Константин Абрашев от БенчМарк Финанс. Според Владислав Панев от Статус Инвест резултатите на някои от основните дружества на БФБ дори леко са разочаровали.

Освен с липсата на изненада в резултатите пазарни анализатори обясняват ситуацията с наложилите се песимистични очаквания за годината. Глобалната борсова криза, започнала в края на 2007 г., е накарала инвеститорите да са много по-предпазливи и да не навлизат рязко на пазара. Въпреки че паниката отстъпва през последните седмици, все още на капиталовите пазари несигурността оказва осезаемо влияние върху инвеститорите, твърди Абрашев.

Така двигател на чаканата положителна промяна на капиталовия пазар у нас отново се очертават чуждите инвеститори. Стабилизацията на световните пазари в последния месец и половина кара много от борсовите наблюдатели у нас да смятат, че завръщането на чуждите играчи е близо. Според Панев вече се отчитат зачестили покупки на акции през посредници, които по принцип обслужват чуждестранни инвеститори. Това е повод за оптимизъм, добавя той. Търговията в последните сесии обаче за пореден път опроверга очакванията.

Акциите на финансовите компании са на прицел от началото на седмицата, като следват тенденцията на световните пазари. Вчера повечето позиции обаче успяха да възстановят позагубеното в понеделник. Тогава холдинговите дружества и компаниите от сектор Финансово посредничество бяха основните губещи. Вълната на понижено доверие дойде от Европа, където финансовите дружества също пострадаха силно. Основната причина е, че английската банка Bradford&Bingley, която е най-големият ипотечен кредитор на местния пазар, трябва да набере допълнителен капитал. Причина за спешната нужда от свеж финансов ресурс е увеличението на лошите заеми, които банката има в портфейла си. Заради кризата базираната в Брадфорд институция планира да привлече 250 млн. лири от своите акционери.

Втори дубъл

Новините за трудностите на Bradford&Bingley изправиха на нокти инвеститорите, след като стана втората британска жертва на глобалната кредитна криза. Преди това Northern Rock беше национализирана, след като изпадна в несъстоятелност. Според анализатори проблемите на английските кредитни компании дават сигнал, че европейският банков сектор може да понесе значителни загуби от кризата. Най-потърпевшата финансова институция на Стария континент е швейцарският финансов гигант UBS.

Не мисля, че имаше кой знае какви изненади в консолидираните отчети на публичните компании, листвани на Българската фондова борса. Като изключим еднократните приходи от преоценки на инвестиции, може да се каже, че резултатите на някои от основните дружества на БФБ дори леко разочароваха. Причината за изнесените показатели може да се потърси в нелеката макроикономическа ситуация, от която се увеличават разходите на компаниите, без това да се отнася и за приходите. Има разлика в темпото на нарастване на приходната и разходната част. Въпреки всичко казано дотук мисля, че има и повод за оптимизъм. Той идва от зачестилите покупки на акции от инвестиционни посредници, които по принцип обслужват чуждестранни инвеститори. Все още обаче е рано да се каже дали това ще бъде дълготрайна тенденция, или ще се окаже временно явление.

Владислав Панев, Статус Инвест


04.06.2008 г., с. 13
Коментари: Апатията на борсата продължава и след отчетите
Паниката отстъпва през последните седмици

С малки изключения емитентите не поднесоха изненади за пазара и логично реакцията на инвеститорите не беше бурна. Очакваха се по-слаби резултати на компании, продаващи на доларови пазари или пък силно зависими от цените на горивата. Впоследствие видяхме, че тези прогнози се оправдаха. Разбира се, не липсваха и приятни изненади. Като пример бих посочил отчетите на Неохим, които според мен надхвърлиха многократно очакванията на пазара и това намери отражение в капитализацията на дружеството. Въпреки че паниката отстъпва през последните седмици, все още на капиталовите пазари несигурността оказва осезаемо влияние върху инвеститорите и нагласите за тази година са по-скоро скептични. Това пък отваря вратата за изненади в положителна посока и на възможности за извличане на по-висока доходност от инвеститорите, склонни да поемат повече риск.

Константин Абрашев, БенчМарк Асет Мениджмънт
Малко компании успяха да надхвърлят очакванията

Повечето от отчетите на публичните компании бяха задоволителни и по-малка част от тях надхвърлиха очакванията на инвеститорите, което оказа влияние и върху цената на някои компании. Някои от консолидираните отчети, дори и на дружества с по-голяма капитализация отразиха загуба, което накара някои инвеститори да затворят позициите си, а останалите просто решиха да изчакат. Това задържа цените без по-значителни изменения. Повишаващата се инфлация и поскъпването на голяма част от основните суровини кара инвеститорите да мислят, че това би свило бъдещите печалби и приходите на компаниите, което се преекспонира и в някои от отчетите на публичните ни компании. Все още нестабилната обстановка на развитите фондови пазари кара и българските инвеститори да не вземат прибързани инвестиционни решения. Докладът на Европейската комисия, който предстои да бъде публикуван този месец, също може да се посочи и като допълнителен фактор от стратегическо значение за фондовия ни пазар.

Николай Витлеемов, Варчев Финанс
Все още има страх сред участниците на пазара

Отчетите отдавна не са това, което са. Въпреки перифразата факт е, че търговията не беше изцяло под диктовката на данните в консолидираните отчети. Основните причини са няколко. На първо място поставям съществуващия все още страх и предпазливост сред участниците на пазара. Стандартната корективна роля на самите отчети невинаги работи в такива посткорекционни периоди. На второ място - елементът на изненада. При някои компании очакванията се разминаха сериозно. Други се оказаха изостанали, но въпреки това желаният тласък нагоре беше еднократен и нетраен. И двете причини са по-скоро следствие на това как се поделя желанието на инвеститорите с това на мажоритарните собственици да покажат нюансите на сиво-бялото. Търсенето на причини за движенията на пазара е винаги по-лесно след самите движения. Рационалното поведение на участниците и теоретичните модели често се разминават с действителността.

Иво Толев, Ултима Капитал Мениджмънт (в процес на регистрация)
Коментарите на брокерите не представляват препоръка за покупка или продажба на акции


04.06.2008 г., с. 15
Широкият индекс BG40 премина на зелено
Инвеститорите закупиха 76 585 акции на ПИБ при средни нива 7.38 лв.
Борис Начев, www.ipo.bg

Борсовата сесия във вторник разсея част от натрупания негативизъм около индексите и част от тях се измъкнаха от мечата прегръдка.

Въпреки това Sofix загуби 0.09% от нивото си до 1239 базисни точки. Солидарен с индекса на сините чипове се оказа BGTR30, който падна с 0.42% до 833.73 пункта. Широкият BG40 обаче успя да се измъкне и приключи на зелено с 0.34% по-висока стойност до 346.73 точки. BGREIT прибави 0.18% до 97.02 пункта.

Общият оборот на сделките достигна едва 4.4 млн. лв. Акциите на ПИБ бяха най-търсените, след като инвеститорите закупиха 76 585 броя на средна цена 7.38 лв. Трезорът отчете ръст в стойността на книжата си от 0.55%. Биовет записа 10.16% поскъпване на акциите си до 12.80 лв.

Биковете дадоха тласък на ЦКБ и борсовият ден приключи с 2.71% в цената на акциите на дружеството. Булстрад излезе на зелено с 4.83% покачване в цената на акциите си до 222.82 лв. Общо 19 522 лота на Фонд за недвижими имоти България бяха пласирани при средни нива 1.71 лв., или с 1.18% скок спрямо понеделник. Параходство БРП попадна сред печелившите с 1.56% положителна промяна в стойността на книжата си до 5.21 лв.

Сердиком и Кремиковци оглавиха мечата орда с поевтиняване на книжата си съответно от 12.48 и 10.50%. Една акция на Сердиком вече се предлага за 5.33 лв., докато средната цена за лот на металургичния комбинат беше 6.39 лв. ЦБА Асет Мениджмънт се раздели с 4.73% от стойността на книжата си до 3.02 лв. Прехвърлени бяха 805 лота на дружеството. Българска роза-Севтополис също претърпя свиване в цената на акциите си от 1.74%, след като 4499 книжа смениха собственика си.

Най-богатият европеец според класацията е създателят на мебелната компания IKEA - Ингвар Кампрад. Неговото състояние се оценява на 31 млрд. USD. Според последната класация на Forbes за милиардерите по цял свят Кампрад заема седмо място. Втори в класацията е Олег Дерипаска, като притежанията му се оценяват на 28 млрд. USD. Руснакът е президент на най-голямата алуминиева компания в света Rusal. Следващият в подредбата е Карл Албрехт, чиито активи възлизат на 27 млрд. USD.

Най-богатият германец заедно с брат си Тео Албрехт създава веригата магазини Aldi, която продава стоки с по-ниски цени.

Президентът на Christian Dior SA, както и на корпорацията LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, Бернар Арно се нарежда на четвърто място. Французинът притежава според Forbes 25.5 млрд. USD.

Роман Абрамович заема петото място с 23.5 млрд. USD. Президентът на английския футболен клуб Челси е губернатор на руската провинция Чукотка, а състоянието е натрупал от сделки с петрол.

В Топ 10 влизат още Тео Албрехт(6, 23 млрд. USD), Лилиан Бетенкор(7, 22.9 млрд USD), Алескей Мордашов(8, 21.2 млрд USD) Михаил Фирдман (9, 20.8 млрд. USD) и Владимир Лисин 20.3 (10, 20.3 млрд).

Светът е разтревожен от финансовата криза и нейните последствия, от шоковото повишаване на цените на петрола и храните. България е малка отворена икономика и всичко това не може да не дава отражение върху развитието й. Фактите обаче показват, че докато въздействията от резкия скок на цените на петрола и храните са директни и силни, по отношение на финансовата криза сме почти в периферно положение и последствията са косвени и сравнително слаби.

В две пространни публикации (в. Пари, 15 май; в. Класа, 25 април) проф. Д. Иванов*, бивш съветник на президента, разтревожен, ни внушава, че България е на прага на икономическа криза. Той се възмущава, че кризата идва, а управляващите крият реалните рискове с фойерверки. Голямо е неговото възмущение, че предупрежденията му били посрещнати с „буферно” поведение, целящо да отстрани всякакъв дебат.

Първо, едва ли някой, пък било то и правителството, е в състояние да скрива реалните рискове за икономиката. Правителството в редица свои документи дава оценка на тези рискове и тя съвпада с оценките на външните анализаторски центрове. Второ, дебат по тези въпроси практически тече от самото начало на финансовата криза. Българската общественост познава позициите и оценките на всички икономически и анализаторски центрове у нас. Някои от тях, като Центъра за икономическо развитие, съвсем наскоро предложиха своя комплексна оценка за състоянието и проблемите на българската икономика. Освен това в българските медии се публикуват всички анализи и оценки на международните финансови институции и известни анализаторски центрове, особено в частта им, отнасяща се за България.

Симптомите на икономическа криза сравнително лесно се разпознават. Обикновено продажбите спадат, търсенето се свива и рязко намаляват поръчките, инвеститорите се оттеглят, цените се понижават (освен в случаите на стагфлация), силно се ограничава кредитирането, бизнес очакванията се зареждат с песимизъм, нараства броят на фалитите на фирми, безработицата нараства, а доходите спадат.

Нищо от това не се забелязва в България. За първото тримесечие НСИ ще отчете ръст на БВП от около 6%. Макар и с по-слаб спрямо 2007 г. темп, индивидуалното потребление показва приличен ръст. За първите два месеца спрямо същия период на миналата година преработващата промишленост има ръст от 9%, а отделни подотрасли по 20-25%. Приходите от продажби за същия период са увеличени с 11%. През зимно-пролетния период продължи намаляването на безработицата. Търсенето на пазара на труда продължава да превишава предлагането на квалифицирана работна сила. В редица сектори това важи и за нискоквалифицирани работници. Преките чуждестранни инвестиции за тримесечието са повече спрямо същия период на 2007 г. Противно на тенденциите на световните пазари, българският имотен пазар продължава да бъде високоатрактивен. За три месеца са инвестирани над 2.2 млрд. лв. в български имоти, 30% от които са привлечени от чужбина. Нова положителна тенденция е изпреварващият темп на нарастване на износа през първото тримесечие. Това ще съдейства за постепенното свиване на дефицита по текущата сметка като процент от БВП.

Българската икономика продължава да има своите проблеми и слаби страни. Недостатъчно висок е темпът на структурна и технологична модернизация, слаб е експортният потенциал на страната и за развитието му са насочени относително малка част от иначе големите преки чуждестранни инвестиции - само около 15%. Големият търговски дефицит продължава да формира високото отрицателно салдо по текущата сметка, което се оценява като един от значителните потенциални рискове за страната. Това и налага в сегашните условия политиката на бюджетни излишъци като буфер срещу отрицателните въздействия на външните дисбаланси. Разбира се, с размера на излишъците не трябва да се прекалява, защото натрупването им във фискалния резерв представлява деактивиране на значителен финансов ресурс и от друга страна, неизбежно стимулира правителството към допълнителни разходи в края на годината.

Проф. Иванов поставя страната на границата на втора голяма финансова криза за последните 11 години, ако не се вземат спешни икономически и политически мерки. Делничната финансова картина в България обаче е съвсем различна: банковата система е повече от стабилна, бизнесът и домакинствата са ухажвани с конкуриращи се оферти за кредити; левът е стабилен, валутните резерви се увеличават, публичният дълг е вече под 20% от БВП. Наистина има поскъпване (неголямо) на кредита, което наред с другите мерки ще поохлади кредитната експанзия. Според мен при многократно по-големия у нас в сравнение с ЕС лихвен марж предизвиканото от финансовата криза поскъпване на кредита можеше да се поеме чрез известно намаляване на този марж. Толкова повече, че не се отчита повишаване на относителния дял на т.нар. лоши кредити. Но това е друга тема - тя засяга големите печалби на банковия сектор у нас.

Никой не оспорва, че инфлацията крие определени опасности. Комбинацията от външни и вътрешни фактори предизвика високата инфлация в България. Към шоковото повишаване на цените на петрола и храните на световния пазар се прибавиха слабата реколта в страната през 2007 г. (с 35-40% под средното за последните години равнище), както и значително по-високият в сравнение с предшестващите години ръст на доходите в частния сектор. Не се мина и без някои чисто спекулативни повишения на цени в отделни сектори. Положителен щрих в картината е фактът на успокояване на инфлацията - налице е спад в месечните й темпове.

Право на проф. Д. Иванов е да не харесва политиката на правителството и да има своя рецепта на решение - създаване на програмно-експертно правителство. Политическите мотиви обаче не може да оправдаят използвания от него твърде елементарен похват - да се подложи на съмнение достоверността на изчисляваната от НСИ инфлация, само и само да се представи положението за много по-тежко и прикривано от правителството. НСИ прилага изцяло методологията на ЕВРОСТАТ.

При общото свиване на пазарите и определена въздържаност на инвеститорите напълно възможно е и в България да се получи известно забавяне в темпа на растеж - с около 1 процентен пункт. В тази насока е и прогнозата на МВФ. Развитието на икономиката за изминалите пет месеца, равнището на преките чуждестранни инвестиции, много доброто изпълнение на консолидираната фискална програма за четири месеца и това, че България има много малък дял в европейската икономика, дават сериозни основания обаче за допускането, че икономическият растеж ще запази сегашното си равнище. Заслужава да се отбележи, че все повече анализаторски центрове в чужбина напоследък излизат с оценки, че първо, кризата на кредитния пазар отминава и той се подобрява, и второ, че сме се разминали с голяма рецесия. Към това трябва да се прибави и фактът, че американската икономика отчита за тримесечието по-добри от очакваните показатели. Вече силно надделяват оценките, че финансовата криза няма да прерасне в сериозна рецесия.

Несправедливи, меко казано, са оценките на проф. Иванов за одобрените от коалицията политики и мерки в социалната област. Според него „демонстративността на социалните акценти в решенията от Катарино показват, че е налице поредният опасен опит да се създаде впечатление за фалшив комфорт в социално-икономическия живот”. Голо отрицание е да се оценяват по този начин сериозни решения, имащи широка обществена подкрепа. Преизчисляването на старите пенсии и увеличаването тежестта на всяка година осигурителен стаж, което на годишна основа увеличава парите за пенсии спрямо предвидените по тригодишната фискална програма с около 1.2 млрд. лв. извън редовните годишни индексации, мерките за развитие на здравната реформа и увеличаването на здравната вноска, без да се повишава общата данъчно-осигурителна тежест за гражданите, въвеждането на преференциално кредитиране за студентите и докторантите, мерките за подпомагане на младите семейства - нима всичко това създава фалшив комфорт.