Българска академия на науките индивидуален научноизследователски проект
Глава II. ПОДГОТВКА НА КАПИТАЛОВИТЕ ПАЗАРИ В СТРАНИ ОТ ЮГОИЗТОЧНА ЕВРОПА ЗА ИНТЕГРАЦИЯ В ЕС
Изтегляне 1.56 Mb.
|
Свързани:
982154
| Глава II. ПОДГОТВКА НА КАПИТАЛОВИТЕ ПАЗАРИ В СТРАНИ ОТ ЮГОИЗТОЧНА ЕВРОПА ЗА ИНТЕГРАЦИЯ В ЕС
Ситуационен анализ на капиталовите пазари на страни в Югоизточна Европа Ефективните финансови пазари подпомагат оптималното разпределение на капитали и са от изключителна важност за повишаване на икономическия растеж, финансовата стабилност и конкурентоспособност на икономиката. Сред основните предимства от интегрираните финансови пазари са повишаване на рентабилността при финансовите транзакции; по-ефективното разпределение на рисковете между участниците на финансовите пазари; преодоляване на асиметричността при разпространяване на информацията и възможност за достъп до рискови капитали при по-ниски разходи на финансиране. Много важен фактор за ефективното функциониране на капиталовия пазар е ликвидността, намаляване на транзакционните разходи и привличане на дребни инвеститори. Важна насока за подобряване на ликвидността е насърчаване конкуренцията от страна на алтернативни системи за търговия. Основни клиенти на такива системи могат да бъдат институционални инвеститори, които не се допускат да търгуват директно на фондовата борса. Ефективното функциониране на фондовата борса се разглежда като публично благо. Фондовата борса реализира печалби от увеличаване обема на транзакциите, което зависи от качеството на предлаганите услуги и добрата репутация на борсата. Засилването на конкуренцията осигурява привеждане на цените на ценните книжа до социално оптимално равновесно състояние, според теорията за икономиката на благосъстоянието. Липсата на деривативен пазар и отсъствието на финансово - иновативни продукти като фючърси, опции, структурирани финансови продукти действат негативно върху пазарната ликвидност и демотивират инвеститорите поради невъзможност за хеджиране на рисковете. Следва да се отчете и факта, че на капиталовите пазари в ЮИЕ все още не се предлагат борсово търгувани фондове, нито механизъм за двойни листвания на ценни книжа. Двойните листвания стимулират ликвидността на малки капиталови пазари и позволяват повишаване на ценовата прозрачност и разкриването на информация. Все още много от публично листваните компании в ЮИЕ се характеризират с ниска степен на прозрачност при корпоративното си управление и незачитане интересите на дребните си акционери. Класически измерител на доброто корпоративно управление е защитата на миноритарните акционери и техните права, което повишава доверието на инвеститорите, а оттам влияе върху ликвидността. Един от начините за засилване на корпоративното управление е разширяване обхвата на информацията – обект на оповестяване и отстраняване на бариерите пред миноритарните акционери да предприемат ефективни правни действия при накърняване на техните права. За привличането на чуждестранни инвеститори е необходимо цялостно подобряване на условията на бизнес - обкръжението. Това включва намаляване на административната тежест и бюрокрацията, облекчаване условията за придобиване на публични дружества и др. Подобни бариери пред икономическата дейност рязко влошават ефективността на капиталовия пазар. Важен индикатор в тази област е контролът върху корупцията. Високите нива на корупция затрудняват частните инвеститори при упражняване правата си чрез съда. Значими фактори за повишаване на ефективността на капиталовия пазар са насърчаване на конкуренцията и намаляване на пазарните несъвършенства. В тази част детайлно са анализирани институционалната рамка, видовете финансови инструменти, които се търгуват и инвеститорската база на различните пазарни сегменти на капиталовите пазари в страни от ЮИЕ и тенденциите в развитието им. Така ще могат да бъдат идентифицирани основните стимули и ограничители пред развитието на капиталовите пазари в ЮИЕ (вкл. чрез използването на SWOT и PEST анализи). Изтегляне 1.56 Mb. Сподели с приятели:
|