Българска академия на науките индивидуален научноизследователски проект
Изтегляне 1.56 Mb.
|
Свързани:
982154
- Навигация на страницата:
- Работните хипотези
| Задачи на проекта:
да се анализира състоянието и подготовката на страните от ЮИЕ за присъединяване към ЕС в областта на капиталовите пазари; да се изследват проблемите, възможностите, перспективите, стимулиращите и ограничаващите фактори пред институционалния и пазарен процес на приспособяване на капиталовите пазари на страни от ЮИЕ към ЕС; емпирично и статистическо оценяване на регионалното развитие на капиталовите пазари в страни от ЮИЕ и въздействието на тези процеси върху икономическия растеж на тези страни. Тезата на изследването е, че процесът на регионално сближаване на страните–кандидатки за ЕС от ЮИЕ е обективно необходим, и оказва влияние върху икономическото им развитие, но този процес ще изисква значително приспособяване на капиталовите им пазари. Работните хипотези на изследването са: страните–кандидатки за ЕС от ЮИЕ се намират в процес на подготовка за асоцииране, но съществува потенциал за повишаване на ефективността на този процес чрез редица институционални и пазарни механизми в областта на капиталовите им пазари; капиталовите пазари в ЮИЕ преминават през значителни процеси на преструктуриране в хода на глобалната финансово-икономическа криза, като регионалната интеграция е ниска, но съществуват перспективи за засилване на регионалното сътрудничество в ЮИЕ. В разработката се изследват и оценяват институционалните инициативи на ЕС за подготовка на капиталовите пазари на разглежданите страни за бъдещо приобщаване към ЕС. В тях се включват анализ на нормативната база на преговорите по глави, които имат отношение към капиталовите пазари (глава IV Свободно движение на капитали, Глава IX Финансови услуги и глава XVII Икономическа и парична политика). Освен това е оценена ролята на «Стратегия 2020 за Югоизточна Европа» на Съвета за регионално сътрудничество за насърчаване на предприсъединителния процес и стимулиране на дългосрочния икономически растеж в региона чрез задълбочаване на регионалното сътрудничество. По-нататък е извършен ситуационен анализ на капиталовите пазари в Република Сърбия, Бивша Югославска Република Македония, Черна Гора и Албания, като е изследвана пазарната структура, институционалната рамка (законодателна база, надзорни и регулативни органи, фондова борса) и пазарните участници на тези пазари (банки, инвестиционни посредници, институционални инвеститори и др.). Освен това е направена съпоставка в развитието на тези пазари чрез прилагане на PEST (Political, Economic, Social, Technological) и SWOT (Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats) анализи. На последно място е извършен емпиричен статистически анализ на променливи на капиталовите пазари в разглежданите страни от ЮИЕ (имащи отношение към пазарна капитализация, дългосрочен лихвен процент, оборот на регулиран и извънрегулиран пазар, ликвидност и др.), за да може да се оцени степента на развитие на тези пазари и влиянието на различни икономически фактори върху този процес (като БВП, иновационна активност, първични публични предлагания и др.). Разработката завършва със сравнителен анализ между капиталовите пазари в страните – кандидатки за ЕС от ЮИЕ и референти пазари в Централна и Източна Европа (ЦИЕ), (като се анализира Групата на фондовите борси в ЦИЕ – Австрия, Чехия, Словения и Унгария), за да се откроят основните проблеми и предизвикателства пред развитието на капиталовите пазари в ЮИЕ, и се формулират изводи и препоръки. Значимостта на изследването се свързва с новата политика на ЕС към региона на ЮИЕ и предприетата стратегия за разширяване, насочена към преодоляване на икономическата изостаналост на страните от ЮИЕ, като бъде ясно очертана тяхната европейска перспектива. Основната цел на ЕС е да допринесе за стабилност и икономическо развитие на региона, като отваря възможността за дългосрочно членство на страните от ЮИЕ – Албания, Република Сърбия, Черна гора и Бивша Югославска Република Македония. Основният компонент в стратегията на ЕС към ЮИЕ е процесът на икономическо стабилизиране, асоцииране и приобщаване. Установяването на по-близки отношения с ЕС е свързано с провеждането на реформи в икономически и институционален аспект в съответствие с ценностите и моделите, които са в основата на създаването на ЕС: демокрацията, спазването на човешките права и пазарната икономика. ЕС оказва подкрепа при извършването на реформи в съответните области. Акцент в стратегията по разширяването се поставя върху необходимостта от развитието на регионалното сътрудничество, което се определя като основен индикатор за готовността на страните за присъединяване към ЕС. Това от своя страна налага необходимостта от осъществяване на количествено и качествено изследване на степента на развитие в институционалната рамка и капиталовите пазари в ЮИЕ, и открояване на проблемите, ограниченията и предизвикателствата пред процеса на подготовка за присъединяване към ЕС. Регионалното развитие и приспособяване на капиталовите пазари в ЮИЕ се очаква да бъде бавен и труден процес. Напредък може да има в хармонизацията на законодателствата съобразно изискванията на ЕС. Все още в страните – кандидатки за членство в ЕС от ЮИЕ са въведени само местни електронни системи за борсова търговия, докато на европейско ниво тече обединение на множество фондови борси. Няма развитие на търговия с дериватни инструменти, а първичните публични предлагания са изключение. Същевременно, икономическата функция на фондовите борси е да оценяват очакваната рентабилност на голям брой листвани компании и да остойностяват целия поток на бъдещи печалби от собствеността върху капитали. Капиталовите пазари на тези страни са все още далеч от същинско изпълнение на макроикономическата си функция. Проблематични фактори пред капиталовите пазари в ЮИЕ остават ограничения кръг от финансови инструменти и значителните флуктуации в цените на търгуваните финансови инструменти. В процес на разработване се очаква да бъдат нови финансови инструменти като варанти и деривати, но този процес ще се окаже дълъг, предвид на липсата на изградени клирингови инфраструктури за тази цел. Перспективите пред финансовите им пазари са с началото на преговорите за членство на страните в ЕС да се започне цялостен процес на приспособяване на капиталовите пазари на ЮИЕ към европейската регулативна рамка. Методите на изследването включват теоретичен и емпиричен анализ, метод на индукция и дедукция, систематизиране на данните и събитията, сравнителен анализ, приложение на статистически методи, PEST и SWOT анализи. Изтегляне 1.56 Mb. Сподели с приятели:
|