Доклад за дейността на Доверие Обединен холдинг ад за периода, приключващ на 31 март 2017 година

Систематични рискове

Това е рискът от макроикономически сътресения, които се измерват с реализирания икономически растеж, увеличаване/намаляване на производителността и доходите на населението и др. Положителните/негативните тенденции в макроикономическата обстановка влияят на пазарното представяне и на крайните резултати от дейността на всички сектори в икономиката.

Основните показатели на стопанската среда, които оказват влияние върху дейността на дружеството, за периода 2017-2015г. са представени в таблицата по-долу:

Показател	2017		2016		2015
БВП в млн. Лева*			91,566		86,373
Реален растеж на БВП			3.4%		3.0%
Инфлация в края на годината	1.7%		0.1%		0.0%
Среден валутен курс на щатския долар за годината	1.83637		1.76804		1.76441
Валутен курс на щатския долар в края на периода	1.82942		1.85545		1.79007
Основен лихвен процент в края на периода	0.00%		0.00%		0.01%
Безработица (в края на периода)	7.6%		6.7%		9.10%
Данните за 2017г. са текущи Източник: НСИ – последни публикации 06 април 2017; БНБ – 31 март 2017 * БВП – данните за 2016 година са предварителни.

Това е рискът, произтичащ от политическите процеси в страната – риск от политическа дестабилизация, промени в управлението, в законодателството, икономическата политика и данъчната система. Политическият риск е в пряка зависимост от вероятността за промени в неблагоприятна посока на водената от правителството политика; в резултат възниква опасност от негативни промени в бизнес климата.

Политическият климат в България е стабилен и не предполага рискове за бъдещата икономическа политика на страната. Пътят и основните приоритети на бъдещата икономическа политика са последователни и зависят до голяма степен от препоръките на Европейската Комисия и Международния Валутен Фонд. Поетите ангажименти и изискванията във връзка с членството на страната ни в ЕС и предстоящото присъединяване към ЕВС, предполагат подобряване на бизнес климата в страната и улесняване на бизнеса и предприемачеството. Това са основните причини да не се очакват сътресения и значителни промени в провежданата политика в бъдеще.
Валутен риск

Този риск е свързан с възможността за обезценка на местната валута. За България конкретно това е риск от преждевременен отказ от условията на паричен съвет при фиксиран курс на националната валута 1.95583 лв. за 1 евро. Предвид приетата политика от страна на правителството и Централната Банка, очакванията са за запазване на паричния съвет до приемането на страната в ЕВС. Фиксираният курс на лева към еврото носи за българската валута риска от неблагоприятни движения на курса на еврото спрямо другите основни валути (щатски долар, британски паунд, швейцарски франк) на международните финансови пазари, но не считаме, че подобен неблагоприятен ефект ще е определящ за дейността на Дружеството.

Групата не е изложена на значителен валутен риск, защото всички нейни операции и сделки са деноминирани в български лева и/или евро, а последното е с фиксиран курс спрямо лева по закон. Валутните курсови разлики са признати в Отчета за всеобхватния доход.
Ценови риск
Групата е изложена на ценови риск от негативни промени в цените на услугите. При договаряне на новите цени клиентите на експортно ориентираните в групата дружества оказват сериозен натиск за снижаване на цените в условията на финансово-икономическа криза, включително се стига до отказ от договаряне. Дружествата, ориентирани към вътрешен пазар са подложени на ценови натиск, производен от понижена покупателна способност, липса на финансов ресурс за крайно потребление или оскъпяването на същия.

Групата е изложена на ценови риск и по отношение на притежаваните от нея акции, класифицирани като финансови активи на разположение и за продажба, и компесаторни инструменти, отчитани по справедлива стойност.

Групата има значителна концентрация на кредитен риск. Доверие Брико АД, заедно с чуждестранните му дъщерни дружества формират кредитна експозиция в размер на 31,476 х.лв., която представлява 87% от тази на цялата група.

Паричните, включително разплащателни операции, са ограничени до банки с добра репутация и ликвидност.
Лихвен риск

Лихвеният риск е свързан с възможността лихвените равнища, при които групата финансира своята дейност, да се увеличат и като резултат на това нетните доходи на компанията да намалеят. Макар лихвеният риск да е част от риска, свързан с макросредата, групата може да предприеме мерки за намаляване на влиянието на евентуално повишаване на лихвените равнища. „Доверие - Обединен Холдинг” АД управлява лихвения риск посредством балансирано използване на различни източници на финансиране.

Тя провежда консервативна политика по управление на ликвидността, чрез която постоянно поддържа оптимален ликвиден запас парични средства, добра способност на финансиране на стопанската си дейност, включително чрез осигуряване и поддържане на адекватни кредитни ресурси и улеснения, постоянно контролно наблюдение на фактическите и прогнозни парични потоци по периоди напред и поддържане на равновесие между матуритетните граници на активите и пасивите на дружеството. Групата поддържа парични наличности необходими за текущи разплащания в рамките на предстоящия месец. Основните източници за финансиране са банкови кредити и акции.
Данъчен риск

От определящо значение за финансовия резултат на „Доверие - Обединен Холдинг” АД е запазването на текущия данъчен режим за дейността на Дружеството. Няма гаранция, че законодателството, което е от пряко значение за дейността на групата, няма да бъде изменено в посока, която да доведе до значителни непредвидени разходи и съответно да се отрази неблагоприятно на неговата печалба. Системата на данъчно облагане в България все още се развива, в резултат на което може да възникне противоречива данъчна практика. Инвеститорите трябва също така да вземат под внимание, че стойността на инвестицията в акциите може да бъде неблагоприятно засегната от промени в действащото данъчно законодателство, включително в неговото тълкуване и прилагане.

2. 
   Специфични рискове за икономическата група.
   

Водещи компании по приходи от продажби за 2015 г. са Доверие – Брико, Баумакс България и Практикер, които сумарно имат пазарен дял от 45%. На водещите 10 компании се падат 87%. Компаниите имат разнопосочно географско покритие като единствено „Практикер“, „Доверие Брико“, и „Баумакс“ присъстват в повечето по-големи градове в страната. Най-широко национално покритие имат „Доверие Брико“ – 10 магазина, следвани от „Пракикер“ – 9 магазина, „Баумакс“ – 7 магазина, и Мегадом (Praktis) с 6.

Лидери по приходи от продажби за 2015 г. са Доверие Брико (Mr.Bricolage) (90,4 Млн.лв), Практикер (89,5 Млн.лв), Баумакс (74 Млн.лв), Бошнаков (Mаsterhaus)(46 Млн.лв), Господинови Стороймаркет (52,1 Млн.лв), и Керамик Груп (30,1 Млн.лв).

Графика 1.Пазарен дял според приходите от продажби 2015г.

Най-високи стойности на EBIT преди данъци за 2015г. бележат Практикер (8,6 млн.лв.), Доверие Брико (3,9млн. Лв) и Керамик груп (2,7млн. лв.)

За периода 2012-2015 се наблюдава спад от 5% в съвкупното производството на някои основни шивашки изделия в брой като най-голям дял заемат производството на ризи и блузи. В сравнение с 2012, през 2015 най-значително се е увеличило производството на сака за мъже и момчета, както и костюми и ансамбли за жени и момичета. Същевременно най-голям спад бележи производството на ризи и ризи с къси ръкави за мъже и момчета (28% спад).

Водещи 10 компании в индустрията имат пазарен дял от близо 60%. Най-големите компании са Росица, Неви Фешън Текстайл, Нитекс 96, Брод Трико и КНМ Текстил.

Общите приходи от продажби на анализираните 67 компании бележат спад от 2% през 2016 година на годишна база, достигайки 119 млн. лв.

Общият брой на заетите лица в сектора през 2015г са 4,180 души. Персоналът в бранша бележи спад спрямо 2014г с близо 5%. Водещите 10 компании в бранша осигуряват заетост на 50% от служителите в анализираните компании. Най-голям работодател е Брод Лъки, следвани от Нитекс 96, Росица, Фешън, Груп.

Общите приходи от продажби на анализираните топ 100 компании бележат слаб ръст от 2% през 2015 година на годишна база, достигайки 258 млн. лв.

Водещите 10 компании по приходи от продажби за 2015 г. сумарно имат пазарен дял от 57% . На водещите 3 компании се падат 27% от пазара.

Най-високи стойности на печалба преди данъци за 2015 г. в абсолютна стойност бележи ДОМЕЙН БОЙАР ИНТЕРНЕШЪНЪЛ, ВИНАРСКА ИЗБА – ЛОГОДАЖ и ВИЛА ЯМБОЛ.

Строителната индустрия за 2015 г. се характеризира с благоприятна динамика и с отстъпване на установената от години задълбочаваща се отрицателна тенденция.

Независимо от регистрираната положителна тенденция налице са все още негативи като:

• 
  Липса на активност и условия за стимулиране на инвестиционна дейност от чужди и месни вложения.
  
• 
  Продължава да има задлъжнялост – на бизнеса към банките и междуфирмена.
  Съществува вътрешнофирмен дефицит на свободни парични средства.
  
• 
  Трудно се планира и прогнозира бъдещето и все още има дисбаланс при голяма част от строителните фирми. Липсват фактори за сигурна среда, даващи възможност на компаниите и свързаните с тях доставчици да покажат ръст и положителни тенденции на развитие.
  
• 
  От 2014 г. България е в най-тежката банкова криза от десетилетия, която сложи отпечатък и на 2015 г. Много от строителните фирми се оказаха в нейния капан.
  Големите строителни фирми засега се задържат на пазара, разбира се, при сериозна преоценка на бизнеса и програмите занапред. Търсенето и намирането на механизми за по-добро усвояване на европейските средства остават приоритет и основен фактор за темповете на растеж в строителната индустрия. Очаква се намаляване на текущите нива на строителен обем през 2016 г.
  

Започнатото строителство за 2015 г. при общо 4826 бр. сгради бележи ръст с 3,7% на годишна база. Жилищата в сградите са 2750 бр., или с 11,8% повече спрямо 2014 г. Отчита се ръст на започнатото строителство с по-значителен положителен резултат при жилищата.

Обща строителна активност

2008 г. – Обемът на произведената продукция е около 22 млрд. лв., а заетите в отрасъл „Строителство“ достигат 298 хил. души. Делът на строителството в БДС е 9%.
2009 г. – Обемът на произведената продукция е 19 млрд. лв., заетите са 277 хил. души. Делът на строителството в БДС нараства до 9,5%.

2010 г. – Обемът на произведената продукция пада на 13 млрд. лв., заетите също намаляват до 225 хил. души. Делът на строителството в БДС бележи спад и е 7,3%.

2012 г. – Обемът на произведената продукция е 13 млрд. лв., а заетите продължават да намаляват и вече са 186 хил. души. Делът на строителството в БДС е 5,9%.

2014 г. – Обемът на произведената продукция е 15 млрд. лв., а заетите са 178 хил. души. Делът на строителството в БДС е 4,4%.