20000
|
20,600.00
|
21,275.00
|
21,864.05
|
22,557.28
|
23,254.79
|
Години
|
Положителни парични потоци
|
PV на положителните парични потоци
|
Отрицателни парични потоци
|
PV на отрицателните парични потоци
|
начало
|
-
|
-
|
20,000.00
|
20,000.00
|
първа
|
30,000.00
|
25,327.14
|
20,600.00
|
17,391.30
|
втора
|
30,900.00
|
22,023.60
|
21,275.00
|
15,163.50
|
трета
|
31,800.00
|
19,134.71
|
21,864.05
|
13,156.05
|
четвърта
|
32,800.00
|
16,662.25
|
22,557.28
|
11,458.99
|
пета
|
33,800.00
|
14,495.77
|
23,254.79
|
9,973.26
|
Сума на PV на паричните потоци:
|
97,643.47
|
|
87,143.10
|
Коефициент Приходи/Разходи =
Коефициентът Приходи/Разходи е по-голям от 1, инвестицията е ефективна.
Анюитетен метод
Определям Анюитетния фактор при Среднопретеглена цена на капитала с който ще се финансира инвестицията, определена по-рано WACC = 0,1845 или 18,45% и 5 годишни периода.
лв.
лв.
лв.
Ако - Fmin е по- голяма от 0, проектът е ефективен.
Aко - Fmin е равна на 0, проектът е на минималната граница на ефективност.
Aко - Fmin е по- малка от 0, проектът е неефективен.
- Fmin е по- голяма от 0, проектът е ефективен.
Метод на срока на дисконтираното откупуване
година
|
Нетен паричен поток /НПП/
|
Настояща стойност на НПП
|
Сума на настоящите стойности на НПП с натрупване
|
първа
|
9,400.00
|
7,935.84
|
7,935.84
|
втора
|
9,625.00
|
6,860.10
|
14,795.94
|
трета
|
9,935.95
|
5,978.66
|
20,774.60
|
четвърта
|
10,242.72
|
5,203.25
|
25,977.85
|
пета
|
10,545.21
|
4,522.51
|
30,500.36
|
месеца
0.445х30=13,35 дни
Срокът на дисконтирано откупуване е две години и десет месеца и 14 дни.
II. Анализ на финансовата ефективност на инвестиционния проект при определяне на нетните парични потоци по петия вариант на изчисляване /като се вземат предвид лихвите и погашенията по кредити, както и паричните потоци от получаването на кредити/
Статични методи
Метод на срока на откупуването
В началото на инвестиционния период има два парични потоци: Инвестиционен разход 20000,00 лв. отрицателен паричен поток и 10000,00лв.от банков кредит положителен паричен поток. Инвестиционният поток, финансиран със собствен капитал е 10000,00 лв. Изчислява се за колко време инвеститорът ще си възвърне инвестирания собствен капитал.
година
|
Нетен паричен поток /НПП/
|
Сума на нетните парични потоци с натрупване
|
първа
|
6,842.37
|
6,842.37
|
втора
|
7,047.67
|
13,890.04
|
трета
|
7,336.43
|
21,226.47
|
четвърта
|
7,618.20
|
28,844.67
|
пета
|
7,892.47
|
36,737.14
|
Инвестиран собствен капитал 10000,00 лв.
Срокът на откупуване е една година и част от втората година.
месеца
0,376 х 30 =11,28 дни
Срокът на откупуване е една година, пет месеца и дванадесет дни.
Метод на броя на оборотите на инвестирания капитал
БОИК =
БОИК =
Срещу един лев инвестиран капитал се очакват общо 3,674 лв. нетни парични потоци от инвестицията.
Метод на средногодишната норма на възвръщаемост на капитала
където:
n - индекс, който показва през коя година се получава нетния паричен поток.
N - поредният номер на последната година, в която се получава ефекта от инвестицията
Изчислява се отношението между средногодишния нетен паричен поток и инвестиционния разход по проекта.
СГНВ
където: K - инвестиционен разход по проекта
F средногодишен =
СГНВ= (73,47%)
Метод на нетната настояща стойност
Ще използваме Нормата на възвръщаемост, която изискват инвеститорите в акции със същата степен на риск /цената на финансиране със собствения капитал/, определена по-рано re = 27,90% (0,2790)
година
|
Нетен паричен поток /НПП/
|
Дисконтови фактори за r=0,2790
|
Настояща стойност PV на нетните парични потоци с r = rе
|
първа
|
6,842.37
|
0.782
|
5,350.73
|
втора
|
7,047.67
|
0.611
|
4,306.13
|
трета
|
7,336.43
|
0.478
|
3,506.81
|
четвърта
|
7,618.20
|
0.374
|
2,849.21
|
пета
|
7,892.47
|
0.292
|
2,304.60
|
Всичко
|
|
|
18,317.48
|
Инвестиционен разход = 20000,00 лв.
Положителен паричен поток от кредита =10000,00 лв.
NPV= 18317,48 – 20000,00 + 10000,00 = 8317,48 лв.
Нетната настояща стойност е по-голяма от 0, проектът е ефективен.
Метод на нетната бъдеща стойност NFV
r - норма на сложно олихвяване, оценяваща стойността на парите във времето
Ако нетната бъдеща стойност е по-голяма от 0, проектът е ефективен.
Ако нетната бъдеща стойност е равна на 0, проектът е на минималната граница на ефективност.
Ако нетната бъдеща стойност е по-малка от 0, проектът е неефективен.
година
|
Нетен паричен поток /НПП/
|
Сложно лихвени фактори за r = 0,2790
|
Бъдеща стойност FV на нетните парични потоци с r = rе
|
първа
|
6,842.37
|
2.676
|
18,310.18
|
втора
|
7,047.67
|
2.092
|
14,743.73
|
трета
|
7,336.43
|
1.636
|
12,002.40
|
четвърта
|
7,618.20
|
1.279
|
9,743.68
|
пета
|
7,892.47
|
1.000
|
7,892.47
|
Всичко
|
|
|
62,692.46
|
Бъдеща стойност на инвестиционния разход
FV=10000,00 x (1+0,2790)5-0= 10000,00 х 3,423 =34230,00
NFV= 62692,46- 34230,00 = 28462,46 лв.
Нетната бъдеща стойност е по-голяма от 0, проектът е ефективен
Метод на вътрешната норма на възвръщаемост на капитала /IRR/
година
|
Нетен паричен поток
|
Дисконтови фактори за
r = 0,65
|
PVна нетните парични потоци при r = 0,65
|
Дисконтови фактори за r = 0,66
|
PVна нетните парични потоци при
r = 0,66
|
първа
|
6,842.37
|
0.606
|
4,146.48
|
0.602
|
4,119.11
|
втора
|
7,047.67
|
0.367
|
2,586.49
|
0.363
|
2,558.30
|
трета
|
7,336.43
|
0.223
|
1,636.02
|
0.219
|
1,606.68
|
четвърта
|
7,618.20
|
0.135
|
1,028.46
|
0.132
|
1,005.60
|
пета
|
7,892.47
|
0.082
|
647.18
|
0.079
|
623.51
|
Сума на PV на нетните парични потоци
|
|
|
10,044.63
|
|
9,913.20
|
NPV
|
|
|
44.63
|
|
-86.80
|
Изчисляваме вътрешната норма на възвръщаемост на капитала IRR с прилагане на метода на линейна интерполация.
IRR = r1 + ( r2 - r1)
r1 - нормата на дисконтиране, за която NPV1 е близка до нула, но е положително число;
r2 - нормата на дисконтиране, за която NPV2 е близка до нула, но е отрицателно число;
r2 е по- голямо от r1
IRR
IRR= 65,34% IRR е по-голяма от r, следователно инвестицията е ефективна.
Метод на модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост на капитала /MIRR/
Оценката на ефективността на проекта се прави, като изчислената MIRR се сравнява с r.
Ако МIRR е по- голяма от r, инвестицията се оценява като ефективна от финансова гледна точка
Ако МIRR е равна на r, инвестицията е на минималната граница на ефективност
Ако МIRR е по-малка от r, инвестицията се оценява като неефективна.
MIRR = = 0,4436 (44,36%)
МIRR е по- голяма от r, следователно, инвестицията се оценява като ефективна.
Метод на индекса на рентабилността /РI/
PI =
Индексът на рентабилността е по-голям от 1, следователно инвестицията е ефективна.
Метод на коефициента " приходи / разходи"
Положителни парични потоци
|
Начало
|
Първа година
|
Втора година
|
Трета година
|
Четвърта година
|
Пета година
|
Получен банков кредит
|
10000,00
|
|
|
|
|
|
Приходи от продажби
|
|
30000,00
|
30900,00
|
31800,00
|
32800,00
|
33800,00
|
Сподели с приятели: |