-
Пазарен риск
Пазарният риск представлява рискът, че промени в пазарните цени, например лихвени проценти, цени на капиталови инструменти, обменни курсове на чуждестранни валути и кредитни спредове (които не са свързани с промени в кредитния рейтинг на емитента), ще засегнат приходите на предприятието или стойността на неговото участие във финансови инструменти.
-
Лихвен риск
Лихвеният риск е променливостта в икономическата стойност на позицията на механизма или в дохода, получен от нея, дължаща се на неблагоприятни промени в пазарната доходност или времевата структура на лихвените проценти. Изложеността към лихвен риск възниква, когато са налице различия в характеристиките на преоценката и матуритета на различните активи и пасиви.
Механизмът измерва чувствителността към лихвения риск на кредитния си портфейл и свързаните с него суапове за микро хеджиране с помощта на изчисление на стойността по базисни точки (BPV).
Стойността по базисни точки (BPV) измерва печалбата или загубата в нетната настояща стойност на съответния портфейл, дължаща се на увеличение с 1 базисна точка (0,01 %) на лихвения процент в рамките на определени продължителности: „паричен пазар — до една година“, „много кратки — 2 до 3 години“, „кратки — от 4 до 6 години“, „дългосрочни — от 12 до 20 години“ или „много дългосрочни — повече от 21 години“.
За да се получи нетната настояща стойност на заемите, механизмът използва кривата на финансиране с евро (евро суапова крива + спред на финансиране от ЕИБ) за паричните потоци, деноминирани в евро и в чуждестранни валути, различни от USD, и кривата на финансиране с щатски долари за паричните потоци, деноминирани в USD. За да се получи нетната настояща стойност на суаповете за микро хеджиране, механизмът използва суаповата крива в евро за паричните потоци, деноминирани в EUR, и суаповата крива в щатски долари за паричните потоци, деноминирани в USD.
Както е показано в следната таблица, нетната настояща стойност на кредитния портфейл, включително свързаните с него суапове за микро хеджиране, към 31.12.2012 г. ще намалее с 341 хил. EUR (към 31.12.2011 г.: намаление с 239 хил. EUR), ако лихвените проценти се увеличат едновременно с 1 базисна точка.
Стойност по базисни точки
хил. EUR
|
Паричен
пазар
|
Много кратки
|
Кратки
|
Средни
|
Дълги
|
Много дълги
|
Общо
|
Към 31.12.2012 г.
|
1 година
|
От 2 до 3 години
|
От 4 до 6 години
|
От 7 до 11 години
|
От 12 до -20 години
|
21 години
|
|
Обща чувствителност на заемите и суаповете за микро хеджиране
|
-25
|
-47
|
-90
|
-117
|
-62
|
-
|
-341
|
Стойност по базисни точки
хил. EUR
|
Паричен
пазар
|
Много кратки
|
Кратки
|
Умерено
|
Дълги
|
Много дълги
|
Общо
|
Към 31.12.2011 г.
|
1 година
|
От 2 до 3 години
|
От 4 до 6 години
|
От 7 до 11 години
|
От 12 до -20 години
|
21 години
|
|
Обща чувствителност на заемите и суаповете за микро хеджиране
|
-20
|
-28
|
-60
|
-78
|
-53
|
-
|
-239
|
-
Валутен риск
Валутният риск е променливостта в икономическата стойност на позицията на механизма или в дохода, получен от нея, дължаща се на неблагоприятни промени на валутните курсове.
Механизмът е изложен на валутен риск, когато има валутно несъответствие между неговите активи и пасиви. Валутният риск обхваща също и ефекта на неочаквани и неблагоприятни промени в стойността на бъдещите парични потоци, причинени от валутни движения.
-
Валутен риск и касови активи
Касовите активи на Инвестиционния механизъм са деноминирани в евро или щатски долари.
Валутният риск се хеджира посредством валутни спот или форуърд сделки, валутни суапове или кръстосани валутни суапове. Отделът за управление на касовите наличности на ЕИБ може, когато се счита за необходимо и уместно, да използва всякакви други инструменти, в съответствие с политиката на Банката, които осигуряват защита срещу пазарните рискове, поети във връзка с финансовите дейности на механизма.
-
Валутен риск и операции, финансирани или гарантирани от механизма
Вноските на държавите членки за механизма се получават в EUR. Операциите, финансирани или гарантирани от механизма, както и лихвените субсидии, могат да бъдат деноминирани в EUR, USD или всякаква друга разрешена валута.
Валутен риск (спрямо еврото като референтна валута) възниква, когато сделките, деноминирани във валути, различни от еврото, са оставени без хеджиране. Насоките за хеджиране на валутния риск на механизма са изложени по-долу.
-
Хеджиране на операциите, деноминирани във валута, различна от EUR или USD
-
Заемите на механизма, изплатени във валути, различни от EUR и USD, се хеджират посредством кръстосани суапови договори със същите финансови профили като съответния заем, при условие че суаповият пазар е функциониращ.
-
За плащания по операции на механизма, направени във валута, различна от EUR и USD, и за които не е предприета дългосрочна операция по хеджиране, отделът по касовите наличности пристъпва към валутна сделка два работни дни преди изплащането. Валутният курс, който се прилага за операциите на механизма, съответства на пазарния курс, получен от отдела по касовите наличности. По същия начин за възстановявания, получени във валута, различна от EUR и USD, отделът по касовите наличности извършва валутна операция, когато е необходимо, за превръщане на получената валута.
-
Непоисканите гаранции не са обект на никакво валутно хеджиране. Поисканите гаранции във валути, различни от EUR и USD, ще бъдат хеджирани.
-
Операциите във валути, различни от EUR и USD, за които не могат да се предприемат валутни операции по хеджиране от отдела по касовите наличности, се оставят нехеджирани. Това включва и (синтетични) операции, деноминирани в местна валута, но платени в EUR или USD. Механизмът остава изложен на поетия с тях валутен риск.
-
Хеджиране на операции, деноминирани в USD
-
Общата неизплатена сума по всички операции на механизма (с изключение на непоисканите гаранции), деноминирани в USD, се хеджира посредством валутни суапове за USD/EUR, прехвърляни периодично. В началото на всеки период паричните потоци, които следва да се получат или платят в USD през следващия период, се изчисляват въз основа на планирани или очаквани обратни постъпления/плащания. Следователно валутните суапове с наближаващ падеж се разсрочват, техните суми се коригират, за да се покрият поне нуждите от ликвидност на USD, планирани за следващия период.
-
Извършва се периодично изчисляване на общата експозиция спрямо USD по счетоводни документи, за да се коригира, ако е необходимо, хеджирането на следващия валутен суап.
-
Ако бъдат счетени за функционални от отдела по касовите наличности, кръстосаните валутни суапове също могат да бъдат използвани за хеджиране на специфични кредити в USD.
-
В рамките на периода на разсрочване неочакваните ликвидни дефицити за USD се покриват чрез ad hoc валутни суапови операции, докато ликвидните излишъци или се инвестират в касови активи, или се преобръщат чрез суап с евро.
-
По всяко време общата оставаща нехеджирана сума от сделки в USD (в номинална стойност) не може да надхвърля 5 000 000 USD (пет милиона щатски долара). Това ограничение се коригира ежегодно. В случай на нарушение на този лимит отделът по касовите наличности връща в граници експозицията чрез валутна операция.
-
Валутно състояние
Следните таблици показват валутното състояние на механизма (хил. EUR):
Към 31 декември 2012 г.
|
EUR
|
USD
|
KES
|
Валути на страните от АКТБ/ОСТ
|
Общо
|
|
|
|
|
|
|
АКТИВИ
|
|
|
|
|
|
Пари и парични еквиваленти
|
424 647
|
41 921
|
-
|
-
|
466 568
|
Дериватни финансови инструменти
|
1 064
|
-949
|
-
|
-
|
115
|
Заеми и вземания
|
513 231
|
508 412
|
60 348
|
64 289
|
1 146 280
|
Финансови активи, налични за продажба
|
66 509
|
259 694
|
-
|
6 798
|
333 001
|
Вземания от вносителите
|
87 310
|
-
|
-
|
-
|
87 310
|
Финансови активи, държани до падеж
|
99 029
|
-
|
-
|
-
|
99 029
|
Други активи
|
-
|
-
|
-
|
224
|
224
|
Общо активи
|
1 191 790
|
809 078
|
60 348
|
71 311
|
2 132 527
|
|
|
|
|
|
|
ПАСИВИ И РЕСУРСИ НА ВНОСИТЕЛИТЕ
|
|
|
|
|
|
Пасиви
|
|
|
|
|
|
Дериватни финансови инструменти
|
-675 814
|
682 849
|
-
|
-
|
7 035
|
Приходи за бъдещи периоди
|
37 560
|
248
|
-
|
-
|
37 808
|
Дължими суми на трети страни
|
312 040
|
46
|
-
|
-
|
312 086
|
Други пасиви
|
905
|
19
|
14
|
215
|
1 153
|
Общо пасиви
|
-325 309
|
683 162
|
14
|
215
|
358 082
|
Ресурси на вносителите
|
|
|
|
|
|
Поискана вноска от държавите членки
|
1 561 309
|
-
|
-
|
-
|
1 561 309
|
Резерв по справедлива стойност
|
5 366
|
59 144
|
-
|
3 924
|
68 434
|
Неразпределени печалби
|
144 702
|
-
|
-
|
-
|
144 702
|
Общо ресурси на вносителите
|
1 711 377
|
59 144
|
-
|
3 924
|
1 774 445
|
Общо пасиви и ресурси на вносителите
|
1 386 068
|
742 306
|
14
|
4 139
|
2 132 527
|
Валутно състояние към 31 декември 2012 г.
|
-194 278
|
66 772
|
60 334
|
67 172
|
-
|
|
|
|
|
|
|
Към 31 декември 2012 г.:
|
|
|
|
|
|
ПОЕТИ ЗАДЪЛЖЕНИЯ
|
|
|
|
|
|
Непредоставени заеми и финансови активи, налични за продажба
|
794 475
|
171 639
|
-
|
-
|
966 114
|
Изтеглени гаранции
|
-
|
-
|
-
|
6 224
|
6 224
|
Лихвени субсидии и техническа помощ
|
204 555
|
-
|
-
|
-
|
204 555
|
|
|
|
|
|
|
УСЛОВНИ ПАСИВИ
|
|
|
|
|
|
Неизтеглени гаранции
|
20 000
|
-
|
-
|
-
|
20 000
|
Сподели с приятели: |