«Психология на трейдърите/инвеститорите на капиталовите пазари. Детерминанти на поведението»
Изтегляне 423.43 Kb.
|
| Детерминанти на поведението.
Финансовото поведение е свързано с такива дейности като депозити, поведение на фондовата борса, отношение към ценни книжа и др. На пръв поглед психологическата наука е много далеч от въпросите за финансирането, инвестициите, депозитите и игри на борсата. Инвеститор или борсов играч/акционер обаче е преди всичко човек, надарен със собствените си желания, нужди и емоции. Не може да се отъждестви с компютърна програма, която може да създаде най-вероятното решение за части от секундата. Човек не е в състояние да анализира всички данни, обективно да ги оцени. Но въпреки това инвеститорът взема решение, действа по един или друг начин. И в много отношения поведението му се определя от индивидуалните му психологически характеристики. Въпросът за връзката между индивидуалните черти на личността и характеристиките на инвестиционните стратегии се занимава от доста млада област на психологическата наука - психологията на инвестициите. Тя изучава как афективната и когнитивната сфера на човека влияят върху инвестиционното поведение, какви психологични явления са в основата на грешките, които търговците са склонни да правят в своята дейност, и как да ги избягва, разкрива механизмите за натрупване на пари чрез депозити, хвърля светлина върху това как психологически характеристиките на хората влияят върху финансовата среда. Тъй като инвеститорите и търговците осъзнаха пълния мащаб на влиянието на психологическите характеристики върху собствената си дейност и върху пазарното поведение, бяха написани немалко статии и книги за психологията на инвестирането. Само малка част от тях обаче могат да носят статут на научни, тъй като повечето от тези произведения са по-скоро ръководства за действие, съветващи какви личностни черти трябва да бъдат придобити за успешна търговия на борсата и в инвестиционни дейности. Проблемът е, че в по-голямата си част тези препоръки са твърде общи и нямат научна основа. Но трябва да се отбележи, че литературата по психология на инвестициите се публикува активно в Америка и Европа, с което България не може да се похвали. Това може да се обясни с факта, че борсовата търговия и инвестирането на пари с цел увеличаване на печалбите са станали гореща тема в България не толкова отдавна. На Запад борсата и инвестициите имат доста дълга история, което позволи на учените да преминат от разглеждане на чисто икономически аспекти на поведението на инвеститорите към психологически. Поведенческата икономика и поведенческите финанси са клонове на науката, които изучават процеса на вземане на икономически решения от всички участници на финансовия пазар. Дискусиите за формите на поведенческо финансиране съществуват отдавна. През 60-те години на миналия век психолозите Уорд Едуардс, Амос Тверски и Даниел Канеман за първи път сравняват когнитивните модели за вземане на решения с икономически модели на рационално поведение, като правят първата стъпка към отключването на нова посока в икономиката, наречена „поведенчески финанси“, която е официално призната през 1985 г. Според Милър индивидуалният инвеститор е „инвеститор, който търгува от свое име и отчита малък брой транзакции и който се опитва да управлява собствените си средства с малко или никаква специализирана помощ“. Може да се каже, че индивидуалните инвеститори са склонни да бъдат инвеститори, които инвестират в собствените си имена и сметки, чиито суми на транзакциите са относително малки и че те са повлияни от редица лични, финансови и екологични фактори. Според нас индивидуален инвеститор може да се определи като физическо лице, което не разпределя целия си доход за потребителски разходи и частично инвестира в бъдещето. Уникалността на поведенческите финанси се състои в интеграцията и основаването на много различни посоки (фиг. 1).
Въз основа на това могат да бъдат идентифицирани три фактора, които влияят върху отделните инвеститори при вземане на инвестиционни решения: личен, финансов и екологичен (фиг. 2). Фигура 2 - Фактори, влияещи върху вземането на решения от отделен инвеститор 1. Лични фактори. Личността в поведенческите финанси е характерна интеграция на поведението, интересите и тенденциите, талантите и възприятията за риск. Тъй като личностните черти са важни от поведенческа гледна точка, тези личностни черти стават важни и от финансова гледна точка в резултат на предвиждане на предприетите действия при вземане на инвестиционни решения. "Някои инвеститори рискуват да реализират повече печалби, докато други избират по-малко рискови инвестиции, защото се страхуват да не загубят." Освен това възприемането на риска е по-високо при жените, отколкото при мъжете. Следователно се смята, че може да има някои разлики между инвеститорите от мъжки и женски пол. Установено е, че нивото на знания за финансовите пазари и инвестициите отслабва влиянието на пола върху риска и че жените имат по-ниска толерантност към финансовите рискове от мъжете. Този факт може да се обясни със съвременен достъп до голямо количество финансова информация. 2. Финансови фактори. Индивидуалните инвеститори, когато инвестират, вземат предвид фактора на инфлацията. Тъй като дори инфлацията да доведе до увеличаване на балансовата стойност на активите, това увеличение няма да доведе до увеличение на стойността на акциите. Напротив, това може да доведе до спад в цените на акциите. „Титулярите на спестявания оценяват инфлацията и лихвените проценти в своите икономически прогнози и за това те насочват инвестициите си в инвестиционни инструменти, които ще защитят спестяванията им от алтернативни инвестиционни инструменти.“ Например, ликвидността отразява способността на инвестицията да се обърне на ниска цена и то бързо. Индивидуалните инвеститори, за да увеличат стойността на своите притежания, насочват своите инвестиции към области с по-висока стойност или доход, които надвишават инфлацията. По този начин те се опитват да изберат най-подходящия сред алтернативните инвестиционни инструменти. Важен фактор, влияещ върху инвестиционните цели, е, че отделните инвеститори имат цел за определен доход. Поради това факторите за максимален доход и доверие за отделните инвеститори набират тегло. 3. Фактори на околната среда. „Екологичните фактори са групи от социално-културната среда, близки сътрудници, семейни и други влияния на околната среда, които са повлияни от инвеститорите. Нагласите и мислите на хората са силно повлияни от културите, в които живеят. С други думи, социокултурната ситуация на индивида също влияе върху процеса на вземане на решения. Тъй като отделните инвеститори може да не разполагат с достатъчно познания за инвестиционните средства, те искат да получат одобрението и мисълта на вземащите решения. Естествено, тези хора обикновено са членове на семейството. Тъй като спестителят също живее в група или семейство, влиянието на тази група или семейство не може да бъде пренебрегнато при вземане на решения. Понякога одобрението на семейството играе решаваща роля при избора на вида на инвестицията и продължителността и. Проведени са проучвания, които са установили, че 80% от решенията за покупка са инициирани от мнението на друго лице. Характеристиките на възприемане на риска на отделните инвеститори също влияят върху инвестиционните решения. Инвеститорът описва риска като загуба на пари или извършване на нещо неудобно. „Инвеститорите вярват, че инвестирайки в популярни инструменти, от които всеки се интересува, могат да намалят риска.“ Индивидуалните инвеститори са склонни да смесват минали и бъдещи потенциални рискове. Освен това те интерпретират пазарните данни и събития на две когнитивни нива: интелектуално ниво на организиране, обработка и анализ на реални фактори (икономически данни) и логическо и рационално ниво. Факторите, които се определят, ще повлияят на възприятието на другите играчи на пазара. Информацията има инвестиционна стойност, когато тя корелира с професионалните знания (човешки интелект) и междуличностната динамика на участниците на пазара (техните емоции и настроения). Поради несигурността и постоянните промени в играта на пазара, има силна връзка между личния опит (автобиографична памет) и рационалните очаквания на инвеститорите за бъдещето, тъй като техният личен опит влияе върху това как те интерпретират и подбират наличните данни. По този начин познаването на факторите на рационалното поведение на отделен инвеститор не елиминира, а допълва стандартните подходи за анализ на поведението на финансовия пазар. Те комбинират резултатите от всички процедури за оценка с изследвания върху социалните, психологическите и емоционалните аспекти на пазара и облекчават строгите изисквания за конвергенция между цена и стойност. Тъй като пазарите винаги са свързани с високи финансови и социални залози, не е изненадващо, че в повечето случаи субективните емоции преобладават над обективния и логичен подход. В тази точка са споменати основните психологически проблеми на инвеститорите, с които човек, ако успее да се справи би могъл да получи добра доходност.
Изтегляне 423.43 Kb. Сподели с приятели:
|