2 март 2012 г. Тема: строителство, строителен контрол, строителни материали, архитектура, имоти

Слабо корпоративно управление

От Fitch са притеснени от слабото корпоративно управление и от ни-

вото капитала, два фактора, продължаващи да тежат на VR. Според агенцията рискът от кредитирането на свързани лица или фирми се дължи на непълното разкриване на акционерната структура и другите интереси на мажоритарните акционери „в капиталоемки предприятия". Мажоритарни собственици в ПИБ са Ивайло Мутафчиев и Цеко Минев с по 29% от акциите, а 27% се държат от три офшорни компании. Останалите акции са свободно търгувани на Българската фондова борса. Със собствениците на банката се свърват различни имотни проекти, като единият от тях - Цеко Минев, е председател на федерацията по ски и с него се свързва и фирмата - концесионер на пистите и собственик на съоръженията в Банско, „Юлен". Концентрацията към сектори или

към икономически групи води до увеличаване на кредитния риск. Казано просто - ако нещо се обърка за една фирма, то е вероятно това да не е изолиран случай, а целият бранш или цялата структура от свързани компании да изпитва затруднения. Ако една банка има твърде висока експозиция към този сектор или група, тя рискува съществена част от длъжниците й по едно и също време да се окажат в неспособност да погасяват кредитите си. Например в случая с активите на „Кремиковци" ПИБ финансира сделката за три компании, свързани с търговеца на скрап „Надин", чийто основен кредитор (а според източници на „Капитал" и индиректен собственик) е самата банка. „Дори и според местните регулации свързаността и концентрацията да не създават какъвто и да е дискомфорт на кредитните ни институции, очевидно не остават скрити за кредитните агенции, съответно и за чуждестранните инвеститори. Така че биха били сериозен проблем, ако банките ни решат да привличат капитал на международните пазари", коментира Камелия Лазарова, финансов анализатор в „Карол". От пресцентъра на банката не коментираха мотивите на Fitch, само изпратиха официално съобщение, в което заявяват, че тя е потвърдила рейтинга й.

Добра депозитна база

Това, което оказва все пак подкрепа на VR, е добрата депозитна база на банката, рискът от рефинансиране е нисък, а равнището на ликвидност към момента е комфортно. Утвърждаването на дългосрочния рейтинг на ПИБ отразява мнението на Fitch, че „продължава да има умерена вероятност от подкрепа от страна на българските власти в случай на нужда". Банката бе поставена под наблюдение по тази причина през декември 2011 г., когато дългосрочният рейтинг на ПИБ бе намален, като се очакваше становище от властите каква подкрепа са готови да окажат на банката в случай на нужда. Този преглед бе направен заради опасения, че „слабо-

стите в корпоративното управление на ПИБ биха могли да подкопаят способността на властите да подкрепят банката". От Fitch са установили обаче, че БНБ би подкрепила ПИБ, тъй като е важна за системата банка. Тя е петата по големина в България, с 8% пазарен дял в активите и заемите, и втората по големина по депозити с

14% Пазарен ДЯЛ.


02.03.2012 г., с. 14
Корпоративен сезон: Високи разходи подкопават печалбите
Пари за маркетинг и нови лицензи са свили финансовия резултат на "Булгартабак" осем пъти
Печалбата на "Химимпорт" от застрахователна дейност се е увеличила

Тенденцията за спад в печалбата при растящи приходи остава и за повечето от големите холдинги, които последни публикуваха консолидираните си отчети. Дори и при тези, при които печалбата расте, това се случва с по-малки стъпки, отколкото продажбите. Сред малкото изключения е производителят на акумулатори "Монбат", който за миналата година успява да повиши положителния си резултат, след като ръстът на приходите е по-голям от този на похарчените за дейността средства (виж таблицата).

Поглед към нови пазари

Печалбата на "Булгартабак холдинг" е паднала повече от осем пъти през миналата година в сравнение с 2010 г. - до по-малко от 2 млн. лв., сочи консолидираният отчет. Причината е повишение на разходите за материали, за външни услуги и отрицателни разлики от промяна на валутни курсове. В същото време продажбите на холдинга се повишават със 17% за година до 370.6 млн. лв. Разходите за външни услуги през миналата година са скочили с над 10 млн. до 26.8 млн. лв.

От холдинга обясниха пред "Капитал", че причината са по-високи разходи за маркетинг, включително за посредничество, с което искат да разширят износа си на цигари при по-изгодни цени. Във външните услуги е отчетено и повишението на похарчени пари за регистрация на търговски марки, данъци и такси.

Цветослав Цачев, ръководител "Анализи" в "Елана трейдинг", отбелязва, че цената на увеличения износ е значителният ръст и при разходите за дистрибуция, което се е отразило пряко върху печалбата на холдинга. Обясненията в доклада за дейността също показват, че има увеличение в платените пари за дистрибуция - с почти 90% до 10.5 млн. лв. Административните разходи са се увеличили с над 10%, при което роля е изиграло повишение на парите за заплати, командировъчни, обучение, както и за изкупуване на тютюн. По-големият обем произведена продукция е довел и до увеличение на разходите за материали, посочиха от "Булгартабак".

В България – същото ниво

Холдингът все повече разчита на износа на цигари, за да поддържа повишението на приходите си. Продадените тютюни в България и чужбина са намалели и като обем, и като стойност. За разлика от тях броят цигари за износ е нараснал с над 20%. От ръководството посочват, че са запазили продажбите си в България на нивата от 2010 г. въпреки намалелите обем на продадените легални цигари с бандерол. По данни от доклада легалния пазар се е свил с над 15% спрямо предишната година. Като реакция срещу намаленото потребление от холдинга са пуснали цигари в опаковки от 10 броя, които бележат ръст и вече заемат 7% от общите му продажби на тютюневи изделия.

Финансови сметки тежат на "Химимпорт"

Един от най-големите публични холдинги - "Химимпорт", също е част от тенденцията на намалена печалба при растящи приходи. В края на миналата година положителният резултат бележи над 16% спад спрямо 2010 г. В същото време общите приходи на групата са наближили 7 млрд. лв., което е почти 16% увеличение за същия период.

Ръстът на разходите обаче е изпреварил този на приходите след увеличение на всички, които са в графата "Финансови", както и на тези за материали и заплати. Бележките към отчета показват, че печалбата на "Химимпорт" от нефинансова дейност се е увеличила също както и тази от застрахователната. При застраховането, където основната компания на групата е ЗАД "Армеец", има увеличение на приходите с 12%.

Земеделие и инвестиции

Земеделският "Агрия груп холдинг" е сред малкото изключения с ръст и на приходите, и на печалбата. Увеличението на финансовия резултат обаче чувствително изостава от това на постъпленията, при които най-съществен е делът в продажбите на стоки. В доклада за дейността от холдинга отчитат близо 5.8 млн. евро, инвестирани в 21.5 хил. дка земеделска земя, а за тази и следващата година плановете са да бъдат купени още земи за общо 5 млн. евро. Малка част от тези вложения ще се платят със собствени средства на компанията, за останалите ще се разчита на привлечени пари. За тази година се планира и ново увеличение на капацитета на складовата база в Девня, както и нови вложения в селскостопанска техника и транспорт.

Касовите апарати подкрепят "Златен лев"

"Златен лев холдинг" излиза на загуба в края на миналата година заради отрицателен резултат на дружеството майка, показва отчетът. Загубата за цялата година е 600 хил. лв. при 307 хил. лв. печалба за 2010 г. Справките сочат, че на минус в холдинга са приключили освен дружеството майка (-1.4 млн. лв.) и секторът производство на мебели (-78 хил. лв.), както и дейности, определени като "Други" (-17 хил. лв.).

Приходите на холдинга са отбелязали значителен ръст най-вече заради по-високи продажби на продукция. За разлика от предишната година през миналата финансовите приходи са били повече от десет пъти по-малко - само 110 хил. лв. Най-голям принос за продажбите има производството на електронни изделия, донесло 80 на сто от тях. "Златен лев холдинг" е собственик на "Карат електроникс" - Велико Търново, което се занимава с производство на касови апарати, електромери, електронни брави. Силно влияние върху общата загуба е изиграло повишението на разходите – основно на тези за материали, както и финансовите.

Първият ден с ново разделяне на борсовите сегменти приключи със сравнително висок за Българската фондова борса оборот от 2 млн. лв. Четвърт от него обаче се дължеше на една единствена сделка с най-новия холдинг "Химснаб България" - за 513 хил. лв. Няколко по-големи сделки с акции на "Оргахим" също помогнаха за поне привидното раздвижване на борсовите пластове, но цената им остана без промяна, на ниво 90 лв.

В началото на седмицата Комисията за финансов надзор наложи временна забрана за търговото предложение, с което основните акционери в производителя на бои искат да го отпишат от борсата. Това обаче не пречи те да изкупуват книжа чрез сделки на регулирания пазар при желание за продажба от страна на дребните собственици. Цената на акциите на "Оргахим" на регулирания пазар не се е променяла от 16 септември насам.Повечето индекси завършиха и днешната сесия с ръст, но ограничен в рамките до 1%. Измерителят на най-големите и търгувани компании - SOFIX, затвори с повишение от едва 0.02% до 313.53 пункта, а BG TR30 нарасна с 0.45% до 257.88 пункта. Единствено широкият BG40 приключи днешната сесия на минус от 0.61% до 107.93 пункта. Фондовете за имоти бяха в серията на печелившите и секторният им индекс BG REIT се покачи с 0.65% до 59.12 пункта.Ръстът обаче е малко условен, предвид обемите им на търговия – общата стойност на сделките с тях така и не успя да мине 100 хил. лв.Новият сегмент Premium за най-качествените публични компании се разписа в първия си ден със 137 хил. лв. оборот, който дойде най-вече от обикновените акции на "Химимпорт" - те поскъпнаха с 1.45%, макар снощи холдингът да обяви спад на печалбата при увеличаващи се приходи.При сегмента на стандартните дружества, освен "Орахим" и "Химснаб", с по-активна търговия се разписаха "Булгартабак холдинг" и "Топливо" - и при двете над 200 хил. лв. оборот. Акциите на холдинга поскъпнаха с 1.3%, докато доставчикът на горива се раздели с 13.2% от пазарната си оценка.Очакваното решение за ликвидация на "Еларг фонд за земеделска земя" не донесе активна търговия с акциите му и инвеститори си размениха 25 хил. книжа. Цената на последните сделки стигна 1.24 лв., с над 2% ръст за деня. При "Актив пропъртис" обемът се дължеше на една голяма сделка за над 25 хил. акции, при което цената им падна със 7%. Прехвърляне на 100 броя книжа в края на сесията обаче я върна обратно и дружеството затвори без никаква дневна промяна в стойността.

Според новата структура на БФБ компаниите, които не се търгуват активно или имат по-ниско ниво на корпоративно управление, отиват на алтернативания BaSE сегмент. Днес оборотът там беше по-малко от 3 хил. лв., направен в 13 сделки.

Три отличия за строителство получи най-голямата спортна зала в България -Арена „Армеец", на традиционния конкурс за най-добър строител в Пловдив. Наградите се присъждат за сгради, въведени в експлоатация през миналата година. Носителите се определят с тайно гласуване от жури, в което бяха включени представители на Камарата на строителите, Камарата на архитектите, Съюза на архитектите, експерти от общините и др. В категория „Нежилищно строителство" за зала Арена „Армеец" отличия бяха връчени на арх. Жеко Ти-лев, на конструктора инж. Михаил Цанков и на строителната компания „Главболгарстрой" АД, която изгради обекта. Специалната награда на в. „Строителство и имоти" за „Значим инфраструктурен обект" бе дадена на община София за отсечката на метрото от стадион „Васил Левски" до жк. „Младост 1". Средствата от кувертите за гала-вечерта бяха дарени на „Зонта Клуб - Пловдив" за изграждане на първия до този момент Екопарк в България по проект в район „Северен" и на фондация „И аз мога" (I Can Too) за създаването на Център за деца с аутизъм под тепетата.

Започва осветяване на пътния възел „Църква" на автомагистрала „Люлин" край Перник, съобщиха от Областното пътно управление. От следващата седмица ще стартира монтирането на 40 нови лампи. В момента се полагат кабелите. Осветяването на участъка ще струва близо 2 млн. лв. Средствата са от държавния бюджет. Те бяха отпуснати още през март миналата година, но тогава стана ясно, че в проекта по изграждането на пътния възел осветление не е предвидено. Вечерно време участъкът е абсолютно тъмен и създава предпоставки за катастрофи. Сега е предвидено лампите да светнат на 24 март.

Селски дворен пес бе обложен с данък и лихви като „апартаментен" домашен любимец в Разград. Погрешният статут на четириногото според местообитанието е вдигнал тройно - на 85 лева, налога за стопанката му Радка Белчева. Тъй като няма пари да плати данъка, жената се оплака на шефа на дирекцията Пешо Димитров. „Станала е грешка. Вината обаче е на съпруга на госпожа Белчева. Той декларирал, че гледа животното в апартамента си в Разград, а не на село. Освен това не е плащал за него от 2009 г.", уточни Димитров. Той обеща, че задължението ще бъде преизчислено и намалено три пъти.

Кражба на кабели забави плащането на местните данъци в Бургас. През нощта срещу 1 март крадци прекъснали електро-захранващите жици и затова всички, наредили се на опашка рано сутринта в четвъртък, били попарени. Кметът Димитър Николов (ГЕРБ) разпореди да бъде създадена спешна организация и гражданите са били разпределени към други работещи каси. В Царево първа данъците си плати 62-годишна жена, която освен мартеница получи и подарък торта от общинските служители. Първият данъкоплатец в Приморско вчера бе местният жител Костадин Димов. В общината го почерпиха с бонбони и му връчиха букет пролетни цветя. Задълженията си погасиха и всички служители от отдела за местните данъци в морското кметство. Тази година общинският съвет гласува намаление на таксата за битови отпадъци. Семейните хотели в Приморско ще плащат 2 промила вместо три, както беше миналата година. 6 промила ще плащат останалите юридически лица в градчето, като при тях намалението е с 0,5 промила спрямо 2011 г. Междувременно кметът на Силистра Юлиян Найденов публикува списък с 88 длъжници на общината. Те имат да дават по над 5000 лв. Сред тях са 84 фирми и само 4-ма граждани. Заради техническа грешка в срамния списък за кратко попаднаха окръжният съд и местната дирекция на полицията, но по-късно от общината им се извиниха.$