| |
| 6.1. Държавен дълг |
|
Основната цел на политиката по дълга е осигуряване на безпрепятствено финансиране на бюджета и рефинансиране на дълга, при минимално възможна цена в средно- и дългосрочен аспект и при оптимална степен на риск.
|
Държавният дълг през 2006 г. намалява в номинално изражение и като процент от БВП
|
Към 31 юли 2006 г. номиналният размер на държавния и държавногарантирания дълг е на обща стойност 12 469.6 млн. лева, в т.ч. външен дълг 9 487.9 млн. лева и вътрешен дълг 2 981.7 млн. лева. Съотношението Дълг/БВП за същия период възлиза на 27.3%, като в сравнение с края на 2005 г. то е намаляло със 4.6 процентни пункта. В номинално изражение дългът намалява с 916.9 млн. лева в сравнение с отчетената стойност в края на м. декември 2005 г.
|
|
Графика №8:. Държавен дълг/БВП за периода 1999-2006 г. в % от БВП
|
|
|
Предсрочно погасяване на дълг
|
През първото полугодие на 2006 г. са извършени две операции по предварително изплащане на дълга към Международния валутен фонд и Световна банка. През м. Януари 2006 г. бяха предплатени пет заема от Световна банка, възлизащи на обща стойност 367.6 млн.лв., а през м. Февруари шест транша от дълга към МВФ на обща стойност 296.2 млн. лв.
|
Запазва се тенденцията за намаляване на външния държавен дълг
|
Тенденцията за ограничение размера на външния държавен и държавногарантиран дълг, както в номинално изражение, така и спрямо БВП, поддържана през последните години, продължава и през 2006 г. Към 31 юли 2006 г. размерът на външния дълг е 9 487.93 млн. лева, като отчита намаление от 1 055.9 млн. лева спрямо края на 2005 г. За същия период съотношението външен дълг/БВП намалява с 4.3 процентни пункта. Към 31 юли 2006 г. в структурата на държавния и държавногарантиран дълг относителният дял на външния дълг е 76.1%, което е с 2.7 процентни пункта по-ниско от отчетената стойност на показателя спрямо края на 2005 г.
|
|
Към края на 2006 г. се очаква стойността на външния държавен и държавногарантиран дълг да бъде около 9.7 млрд. лева - с около 840 млн. лева по-ниска от отчетената в края на 2005 стойност, а съотношението външен дълг/БВП да бъде 21.1%.
|
Нарастване дела на заемите в евро в структурата на външния дълг
|
Намалението на дълга е съпроводено и с промени в неговата валутна и лихвена структура. Във валутната структура на външния дълг през 2006 г. се запазва тенденцията на нарастване на задълженията в евро, за сметка на тези в щатски долари. Делът на дълга, деноминиран в евро от 44.4% в края на 2004 г. нараства до 55.7% в края на 2005 г. и достига 62% към 31 юли 2006 г. Това увеличение е основно за сметка на редуциране на задълженията в щатски долари, респ. от 39.4% в края на 2004 г., 29.5% в края на 2005 г. до 26.2% към 31 юли 2006 г.
|
Външният дълг с плаващи лихви намалява
|
Лихвената структура на външния дълг също претърпява положителна промяна през 2006 г. – към края на юли 2006 г. дългът с плаващи лихви намалява до 40.6% в сравнение с 45.6% в края на 2005 г. Влияние в посока на намаление на дела на плаващите лихвени проценти оказват извършените през месец януари и февруари 2006 г. операции по предварително изплащане на част от задълженията към МВФ и СБ. По-високият дял на фиксираните купони в лихвената структура на външния дълг води до:
|
| -
по-добра предвидимост на лихвените разходи за бюджета,
-
намалява необходимостта от резервни фондове за покриване на лихвения риск;
-
прави обслужването на дълга по-малко чувствително към измененията в лихвените нива.
|
Запазване на относително постоянни нива на вътрешния дълг спрямо БВП
|
Към края на 2006 г. вътрешния дълг се очаква да нарасне с около 170 млн. лв. в сравнение с края на 2005 г. и да достигне 3 013.4 млн. лв. Увеличението е в съответствие с провежданата политика за увеличаване на вътрешното финансиране за сметка на външното. Същото обаче ще се осъществява при запазване на относително постоянни нива на вътрешния дълг спрямо БВП.
|
Превес на задълженията с фиксирани лихви и във вътрешния дълг
|
И през 2006 г. МФ продължи провежданата политика на постепенно увеличаване на нетната емисия на ДЦК, целяща преодоляване на съществуващия дисбаланс между вътрешния и външния дълг на страната и подкрепа развитието на вторичния пазар. Същата се осъществява в съответствие с пазарната конюнктура на местния и международните дългови пазари, ликвидността в банковата система, предпочитанията на инвеститорите към определени ценни книжа, плащанията от и към бюджета, погасителния профил на дълга и др. Към 31 юли 2006 г. следната продължителност на емисиите в обръщение, изчислена на база матуритетна структура на дълга, емитирана за финансиране на бюджета достига 7 години. Във валутната композиция на дълга продължава да доминира левовия компонент, чийто дял към края на м. юли на настоящата година възлиза на 72.5%. Лихвената структура на вътрешния дълг също индикира позитивно развитие, изразяващо се в превес на дела на задълженията с фиксирани лихвени проценти, спрямо тези с плаващи такива. Съответно делът им към 31 юли 2006 г. е 82.6 % , спрямо 83.5% към края на 2005г., което показва запазване на относително постоянна лихвена структура.
|
Плащания по външния дълг през 2007 г. - фактори
|
Влияние върху плащанията по външния дълг през 2007 г. ще окажат промените на международните лихвени проценти и курса на щатския долар спрямо еврото. Външният дълг ще нараства в резултат на усвояванията по вече договорени държавни инвестиционни и държавногарантирани заеми, но съотношението му спрямо БВП се очаква да се запазва на относително постоянни нива.
|
Рисковете по обслужване на вътрешния дълг през 2007 г. са минимизирани
|
Увеличаването на вътрешния дълг през следващата година ще бъде съобразено със състоянието на пазара и перспективите за неговото развитие. Рисковете, свързани с обслужването на дълга, са минимизирани, предвид доминиращия дял на емисиите на ДЦК, деноминирани в лева и плащанията по емисии с фиксирани лихвени купони, като евентуалните флуктуации на международните лихви и валутните курсове биха рефлектирали минимално върху плащанията по ДЦК, емитирани във връзка със структурната реформа.
|
| 6.2. Финансиране |
Отрицателно външно финансиране по централния бюджет през 2007 г.
|
Външното финансиране по централния бюджет през 2007 г. ще бъде отрицателно, в размер на -598.8 млн. лв. Предвидените усвоявания по държавни инвестиционни заеми /ДИЗ/, администрирани по бюджетите на министерствата и тези с краен бенефициент търговско дружество значително надвишават размера на регулярно извършваните погашения в съответствие с договорените амортизационни схеми. В резултат на това очакваното нетно външно финансиране по тях ще бъде положително, като съответно за ДИЗ, администрирани по бюджетите на министерствата се очаква да достигне размер от около 200 млн. лв., а за ДИЗ с краен бенефициент търговско дружество предвиждания размер е около 84 млн. лв.
|
Положително нетно вътрешно финансиране по централния бюджет
|
Нетното вътрешно финансиране по централния бюджет през 2007 г. ще бъде положително, в размер на около 150 млн. лв., като от операции с държавни ценни книжа ще се реализира положително нетно финансиране в размер на около 330 млн. лв., а по дълга към БНБ /респ. МВФ/ се очаква отрицателно нетно финансиране, в размер на -180 млн. лв. През 2007 година се предвижда да бъдат емитирани държавни ценни книжа в размер на 725 млн. лв. в това число 650 млн. лв. облигации и 75 млн. бонове.
|
