Проспект за първично публично предлагане на акции
Рискове, специфични за сектора
Изтегляне 4.87 Mb.
|
- Навигация на страницата:
- 2.3.2. Голям капацитет, дълга история и добри пазарни позиции, с които разполагат някои от конкурентите на Емитента
- 2.3.3. Силна зависимост на бизнеса на Емитента от динамиката в технологиите и бързо променящата се среда
- 2.3.4. Силна зависимост за успеха на Емитента от икономическото развитие и състоянието на пазара на ценни книжа в страната
- 2.4. Систематични рискове
- 2.4.2. Макроикономически риск
- 2.4.4. Влияние на световната финансова и икономическа криза
2.3. Рискове, специфични за сектора2.3.1. Несигурност в развитието на Интернет рекламата и на Интернет пазара в БългарияИнтернет пазарът в България все още е на ранна фаза на развитие, макар и през последните години да наблюдаваме значителното му развитие с увеличението на броя на Интернет потребителите. Източниците на ръст, обаче, ще се търсят в големия потенциал на нарастване на дела на Интернет рекламата в общите рекламни разходи. Така например Интернет рекламата завзе значителен дял от рекламата в пресата, която в периода на бързо развитие на Интернет запада. Очаква се Интернет да отвоюва позиции и от дела на телевизионната реклама, тъй като времето на престой на потребителите в Интернет спрямо престоят им в телевизията нараства, докато приходите от реклама изостават значително. Същата ще бъде тенденцията и в областта на мобилната реклама, където с развитието на смарт телефоните и таблетите се наблюдава рязко развитие на потребление, докато мобилната реклама все още е на нулево равнище. Ако Интернет индустрията не се развива с очакваните темпове и по очаквания начин, прогнозите за приходи от реклама няма да се осъществят. Следва да се има предвид и фактът, че потенциалът за растеж на потреблението на Интернет в България не е твърде голям поради обективни ограничения: намаляващо като брой и застаряващо като възрастова структура население, нисък жизнен стандарт, ограничен брой рекламодатели и лимитиран растеж на икономиката.
Трябва периодично подобряване на софтуер и хардуер, за да бъдат те съвместими с техническите и технологични иновации в бранша. Необходимо е постоянно да се следи за сигурността на предлаганите услуги по Интернет, включително антивирусна защита, защита от физически и електронни сривове и вмешателства. Ако Емитента не успява да се справи с тези предизвикателства, репутация му ще пострада, ще загуби клиенти, пазарен дял и приходи. Бизнесът на Емитента зависи от ефективността на Интернет като среда за пренос на данни. Проблеми от всякакъв характер с Интернет като цяло могат да имат сериозно негативно отражение върху Дир.бг.
2.4.1. Политически рискТова е рискът, произтичащ от политическите процеси в страната – риск от политическа дестабилизация, промени в принципите на управление, в законодателството и икономическата политика. Политическият риск е в пряка зависимост от вероятността за промени в неблагоприятна посока на водената от правителството дългосрочна политика; в резултат възниква опасност от негативни промени в бизнес климата. Към момента за България не са налице рискове от сериозни и резки политически промени. Правителството е съставено от една партия и макар и правителство на малцинството, засега има подкрепата и на други политически партии в Парламента. Не може да се очаква промяна в принципите на управление или външнополитическата ориентация на България поради факта, че страната е член на Европейския съюз и НАТО и като такава е длъжна да спазва определени правила и принципи на политическо поведение, които не зависят само от вътрешнополитическите процеси. Поетите ангажименти и изискванията във връзка с членството на страната ни в ЕС от 01.01.2007 г. и предвижданото присъединяване към ERM II, предполагат стабилизиране на бизнес климата в страната и улесняване бизнеса и предприемачеството. Това са основните причини да не се очакват сътресения и значителни промени в провежданата политика в бъдеще.
2.4.3. Кредитен рискКредитният риск представлява вероятността от влошаване на международните кредитни рейтинги на Република България. Ниски кредитни рейтинги на страната могат да доведат до по-високи лихвени нива, по-тежки условия на финансиране на икономическите субекти, в това число и на Емитента. В сравнение с останалите страни в региона, кредитните агенции дават положителни оценки на страната ни по време на криза благодарение на стабилната фискална политика, структурните реформи и усилията положени от новото правителство (вж. Таблица №2). Кредитните рейтинги на България зависят и от управлението на външния дълг, за което Министерството на финансите е насочило политиката си в следните области:
Таблица №2 Кредитни рейтинги на Република България 
Източник: Министерство на финансите, Република България 2.4.4. Влияние на световната финансова и икономическа кризаКъм настоящия момент върху макроикономическите условия в България негативно влияние оказва световната икономическа криза. Драстичното свиване на ликвидността на финансовите институции, фалитите на глобални банки и фондове, намесите на правителства и промените в регулативната база, доведоха освен до фалити и уволнения в световния финансов сектор и до определени ефекти, които влошиха на финансовата и пазарна среда, в която оперира Емитента. На икономическо ниво това се отрази като понижение на чуждестранните инвестиции в България, намаляване на кредитирането от страна на банките към бизнеса и влошен климат на капиталовите пазари. Предприетите от българското правителство мерки, които са в синхрон с тези на ЕС, биха могли да неутрализират в известна степен отрицателните явления в икономиката на страната. Мерки, които Дружеството предвижда за редуциране на влиянието на световната финансова криза, предвид нарастването на глобалния кредитен риск и стагнация в ликвидността и свиване на капиталовите потоци:
2.4.5. Инфлационен рискТова е рискът от обезценка на местната валута и намаление на нейната покупателната сила. Рискът от повишаване на инфлацията води съответно до обезценяване на направените инвестиции или стойността на спестяванията във времето. Инфлацията в страната през 2011 г. е била 3.4%, като към 4-тото тримесечие на 2012 г. тя е 2.8%, но далеч под достигнатите стойности от 8.4% и 12.3% през периода 2007-2008 г. Ниската инфлация е в следствие на бавното възстановяване на икономиката и съответно вътрешното потребление. Все пак в контекста на развитието на цените на петрола и другите енергийни продукти през последните години, се очаква високите цени да окажат влияние върху инфлационните очаквания в страната. Предвид ангажиментите и желанието на страната да стане член на ЕВС и свързаните с това изисквания спрямо инфлацията – може да се очакват мерки от страна на БНБ и правителството за задържане на инфлацията в определените рамки (Маастрихтските критерии за членство в ЕВС). 2.4.6. Валутен рискТози риск е свързан с възможността за обезценка на местната валута. За България конкретно, това е риск от преждевременен отказ от условията на паричен съвет при фиксиран курс на националната валута 1.95583 лв. за 1 евро. Предвид приетата политика от страна на правителство и Централната банка, очакванията са за запазване на паричния съвет до приемането на страната в ЕВС. Основната част от търговските операции на Дир.бг е осъществява в лева. 2.4.7. Лихвен рискЛихвеният риск е свързан с възможността за промяна на преобладаващите лихвени равнища в страната. Това би се отразило върху дейността на дадено дружество, доколкото при равни други условия промяната на лихвените равнища води до промяна в цената на финансовия ресурс, използван от дружеството при осъществяване на различни проекти. Емитентът не използва външно финансиране при осъществяване на дейността си. 2.4.8. Данъчен рискДанъците, плащани от българските търговски субекти, включват данъци при източника, местни данъци и такси, данък върху корпоративната печалба, данък добавена стойност, акцизи, износни и вносни мита и имотни данъци. Системата на данъчно облагане в България все още се развива, в резултат на което може да възникне противоречива данъчна практика както на държавно, така и на местно ниво. Инвеститорите трябва също така да вземат под внимание, че стойността на инвестицията в обикновени акции може да бъде неблагоприятно засегната от промени в действащото данъчно законодателство, включително в неговото тълкуване и прилагане. 2.4.9. Нормативен рискНормативният риск е вероятността от промени в законодателството, които да доведат до влошаване на икономическата ситуация в страната. Въпреки че по-голямата част от българското законодателство вече е хармонизирано със законодателството на ЕС, прилагането на закона е обект на критика от европейските партньори на България. Съдебната и административна практика остават проблематични: българските съдилища не са в състояние ефективно да решават спорове във връзка с права върху собственост, нарушения на законови и договорни задължения и др., в резултат на което систематичният нормативен риск е относително висок. Независимо от проблемите в българската правна система, българското търговско законодателство е част от европейското и като такова е относително модерно. Въвеждане на нови нормативни актове в области като дружествено право и ценни книжа, както и хармонизацията със законите и регулациите на ЕС се очаква да доведат в близко бъдеще до намаляване на нормативния риск.
Каталог: downloads -> 2013 downloads -> Окс“бакалавър” Редовно обучение I до III курс downloads -> Конспект по дисциплината „Екскурзоводство и анимация в туризма" Специалност: "Мениджмънт в туризма" downloads -> Alexander Malinov downloads -> Тема 8: Линейни алгоритми. Отделяне на цифрите на число, преобразуване на числа. Алгоритмично направление: Алгоритми от теория на числата downloads -> Отчет за научноизследователската, учебната и финансовата дейност на националния природонаучен музей при бан през 2013 г downloads -> Закон за националния архивен фонд в сила от 13. 07. 2007 г 2013 -> Педагогически персонал 2013 -> Конкурс по народно приложно изкуство „лазарка мома гиздава от нкид на момн за учебната 2012/2013 год направи следното класиране 2013 -> Доклад анализ за резултатите от интегрираното обучение и възпитание през і-ви срок на учебната 2013/2014Г Изтегляне 4.87 Mb. Сподели с приятели:
|