Този път е различно
За ранните кризисни предупреждения
Изтегляне 5.15 Mb. Pdf просмотр
|
Свързани:
Two complementary approaches to Dostoyev, Бонов,Ангел-Митове и легенди за съзвездията, bgposlovici, DPS-Kniga, Milen Semkov - Zapiski po syvremenna istorija 1918-1945, Кратки отговори на големите въпроси - Стивън Хокинг - 4eti.me
| За ранните кризисни предупреждения В предходните глави се спряхме на някои от характерните предвестници на банковите кризи, както и на връзките между отделните събития (например между банковите и дълговите кризи или между дълговите кризи и инфлацията). Целта на тази книга не е да навлиза в обстоен анализ на системите за ранно предупреждение за появата на банкови, валутни или дългови кризи. След прочутата мексиканска криза от 1994-1995 г. и дори още по-известната от нея азиатска криза от 1997-1998 г. на бял свят излезе 296 значителна по обем емпирична литература, опитваща се да установи относителните преимущества на едни или други макроикономически и финансови признаци по отношение на точното „предсказване“ на кризите. 299 Тези изследвания застъпваха широк диапазон от индикатори и боравеха – с умерен успех – с многобройни иконометрични стратегии и кризисни епизоди. За отбелязване е, както споменахме и преди, че тази ранна литература неизбежно е изградена върху твърде ограничените бази данни, налични по онова време, в които липсват основни времеви серии за много държави. В частност повечето съществуващи проучвания практически не предоставят информация за пазарите на недвижими имоти, които са ключов елемент в епизодите на натрупване на „балони“ и на свръхзадлъжнялост, просто защото до момента тези сведения не са били налични в достатъчен обем. Тъй като наборът от данни, залегнал в настоящата книга, съдържа необходимата информация за цените на жилищните имоти за голям брой напреднали и развиващи се икономики, обхващащи почти всички региони, вече можем да се фокусираме върху запълването на тази важна празнота в литературата върху ранните предупреждения. 300 Нашият анализ по отношение на цените на имотите няма за цел да бъде меродавен. В частност ние сме следвали подхода, предложен от Камински и Райнхарт в няколко от техните публикации, т.нар. метод на сигналите, за да определим къде точно попадат тези цени в йерархичната стълбица на индикаторите. 301 Таблица 17.1. представя някои от основните параметри на метода в контекста на банковите и валутните кризи. Не сме преразглеждали, актуализирали или разширявали извадката по отношение на другите индикатори. Целта ни е 299 За индикаторите на риска от валутни кризи виж Камински, Лизондо и Райнхарт (1998); Берг и Патило (1999); Бусиер и Мълдър (2000); Берг и др. (2004); Бусиер и Фрацшер (2006) и Бусиер (2007) и източниците, цитирани там. За банкови кризи виж Демиргюч-Кунт и Детрагиаш (1998, 1999). За индикатори на кризи близнаци (когато държавата е в риск да изпадне едновременно в банкова и валутна криза) виж Камински и Райнхарт (1999) и Голдстайн, Камински и Райнхарт (2000). 300 В идеалния случай би било добре да разполагаме със сравнителни данни и за цените на търговските недвижими имоти, които играят особено важна роля при имотните балони в навечерието на големите банкови кризи в Япония и други азиатски страни. 301 Камински, Лизондо и Райнхарт (1998) и Камински и Райнхарт (1999). Подходът на сигналите, описан подробно от Камински, Лизондо и Райнхарт (1998), градира индикаторите според техните коефициенти на „шум към сигнал“. Когато даден индикатор подаде сигнал (вдигне червен флаг) и през следващия двегодишен прозорец настъпи криза, значи този сигнал е бил верен; ако такава не настъпи, то това е била фалшива тревога, или шум. Оттук най-добрите индикатори са онези с най-нисък коефициент на шум към сигнал. 297 била да сравним поведението на цените на имотите с това на останалите индикатори, обичайно срещани в литературата. Таблица 17.1. Индикатори за ранно предупреждение при банкови и валутни кризи: Обобщение Изтегляне 5.15 Mb. Сподели с приятели:
|