Този път е различно

313 широко базирана“ вълна на натрупване на дълг в глобалната Юг за последните 50 години.
Според МВФ почти половината от всички субсахарски африкански кредитополучатели са изложени на риск от дългово изтощение, водещо да банкрут или вече са в него.
315
В Латинска Америка Венецуела е във селективен фалит
316
, Еквадор изостави програма на МВФ след масови протести миналата година, а в момента Аржентина участва в сложно предоговаряне на дълга си с служители на фонда, само година и половина след получаването на най-голямото спасяване на МВФ в историята. Преди няколко седмици Ливан прекрати плащанията по облигация от 1,2 милиарда долара. Други страни неизбежно ще последват.
Досега развиващите се пазари бяха особено силно засегнати от паниката на инвеститорите в отговор на извънредната ситуация в областта на общественото здраве, преживявайки драматичен отлив на чуждестранни средства от началото на годината. Анализатори обобщават че, общото изтичане на капитал от развиващите се пазари достига 55 милиарда долара през последните осем седмици (фев-март 2020 г.). Това е удвояване на
315
Πpeз март 2020 г. влacтитe в Ливaн oбявяват, чe щe фaлиpaт пo дългa нa cтoйнocт
$1.2 млpд., ĸoeтo e бeзпpeцeдeнтнo peшeниe зa иcтopиятa нa cтpaнaтa. Cъщeвpeмeннo дългът нa дъpжaвaтa ĸъм бpyтния вътpeшeн пpoдyĸт вeчe имa eднa oт нaй-виcoĸитe cтoйнocти в cвeтa - 170%.
„Hacтoящaтa ĸpизa e пpeдcтaвянa ĸaтo нaй-тeжĸoтo и дecтaбилизиpaщo бeдcтвиe в иcтopиятa нa Ливaн oт гpaждaнcĸaтa вoйнa мeждy 1975 и 1990 г.“ – бел.
http://4eti.me
316
В края на 2017 г. международната рейтингова агенция „Стандарт енд пуърс“ понижава кредитния рейтинг на Венецуела до „селективен фалит“ или неплатежо-
способност, след като не успява да погаси вноска от 200 милиона долара по външния дълг. Така намаляват рейтинга за две емисии до 'D' (фалит) и намалихме дългосрочния суверенен кредитен рейтинг до 'SD' (селективен фалит). Решението на „Стандарт енд пуърс“ идва след срещата на правителството на Венецуела с международни кредитори в Каракас, на която не бе предложен конкретен план за преструктуриране на дълга от
150 милиарда долара.
Сривът на боливара, който през 2019 г. загубва 99% от стойността си спрямо долара, отразява колапса на венецуелската икономика, която претърпя 21 поредни тримесечия на понижаване. Кризата бе задълбочена от международните санкции, които блокираха износа на венецуелски нефт към САЩ и отрязаха достъпа на Венецуела до външно финансиране. Инфлацията в страната остава най-високата в света, като прогнозите са годишното ѝ равнище за 2019 г. да е 6567%. Преди година чаша кафе във Венецуела е струвало 450 боливара, докато в края на декември тя е струвала 30 хил. боливара.
През април 2020 г. САЩ резкриват за първи път план за вдигане на санкциите срещу петролния сектор, който е източник на почти всички външни приходи на Венецуела.
Планът са готови да вдигнат санкциите, които задушават икономиката на южноамериканската страна и да подкрепят създаването там на преходно правителство, включващо съюзници както на президента Николас Мадуро, така и на опозиционния лидер Хуан Гуайдо – бел.
http://4eti.me

314 процента, наблюдаван в разгара на световната финансова криза през 2008 г. или по време на „taper tantrum“
317
от 2013 г. Ако тези отливи не са стабили- зирани скоро, се очаква започване на вълна от неизпълнение на дълга.
И накрая, третата тревожна област е свързана с бързото натрупване на дълг сред небанковите фирми. През октомври 2019 г. МВФ издава тежко предупреждение за 19-трилионния долар на корпоративния дълг, който изтича под повърхността на световната икономика. Фондът установява, че над 40% от корпоративния дълг в осем водещи икономики ще стане необслужван в случай на рецесия на половината толкова лоша, колкото последната. По начина, по който изглеждат нещата сега, ние всъщност сме на ръба на нещо много по-лошо от това.
Само през 2020 г. предстои прехвърляне на корпоративния дълг на стойност около 2 трилиона долара. Но тъй като кредитните пазари се замразяват и кредиторите отказват да предоставят нови заеми на бизнеса, много компании несъмнено не ще спазят своите схеми на плащане през следващите месеци. Въпреки че американските банки сега са много по- силни, отколкото бяха през 2008 г. и е малко вероятно да се провалят в скоро време, произтичащата вълна от корпоративни фалити ще има сериозни ударни ефекти върху нерегламентирания банков сектор в сянка, който набра трилиони долари на рискова корпоративна облигации по време на спекулативния бум на централната банка през последното десетилетие.
В по-нататъшен обрат някои от най-силно задлъжнелите сектори с най- големи плащания по облигации, които са дължими тази година, са и тези, които са най-силно изложени на икономическия спад на пандемията: международни авиокомпании, европейски производители на автомобили и американски нефтени компании за шистов нефт (последните са двойно засегнат от комбинацията от падащо търсене на петрол и едновременната война с цените на петрола, стартирана от Саудитска Арабия през месец март
2020 г.)
Балонът на корпоративния дълг ще се спука силно. Според неотдавнашно проучване на Организацията за икономическо сътрудничество и
развитие
318
повече от половината от всички непогасени инвестиционни
317
Taper tantrum се отнася до колективната реакционна паника за 2013 г., която предизвика скок в доходността на финансите на САЩ, след като инвеститорите научиха, че Федералният резерв бавно слага спирачки на своята програма за количествено облекчаване (QE).
Основното притеснение за това произтичаше от опасенията, че пазарът ще се разпадне в резултат на прекратяването на QE. В крайна сметка паниката беше неоправдана, тъй като пазарът продължи да се възстановява след началото на програмата за намаляване. Повече детайли на
https://www.investopedia.com/terms/t/taper-
tantrum.asp
- бел.
http://4eti.me
318
Повече детайли в уикипедия -
https://bg.wikipedia.org/w/index.php?title=ОИСР

315 ценни облигации са имали кредитен рейтинг на BBB - само едно ниво над статута на джънк облигации
319
. Освен това, значителен дял от публично търгувани компании (16% в САЩ и 10% в Европа) вече се считаха за „зомби фирми“
320
преди пандемията; много от тях са сигурни, че ще преминат ръба през предстоящия потоп на дълга.
Следователно пандемията на коронавирус може да представлява екзистен- циална заплаха не само за милиони хора по целия свят, но и за финансираната от дълга световна икономика, чиито повтарящи се кризи станаха определящи за нашата епоха. Ще успее ли статуквото да преживее безпрецедентния икономически експеримент на колективни карантини и национални блокировки по целия свят? Все още е рано да се каже. Но едно нещо вече е ясно: глобалният капитализъм се оказва в критичен момент. И начинът, по който се разрешава тази криза, ще продължи да оформя хода на световната история за десетилетия напред.
319
Джънк облигацията (не-инвестиционен клас облигация или спекулативен клас облигация) е облигация, чийто рейтинг е под инвестиционния клас. При тези облигации има по-висок риск от фалит на емитента или други неблагоприятни кредитни условия, но типично от тях се получава по-висока доходност, отколкото от облигациите с по- високо качество, което ги прави атрактивни за инвеститорите.
320
Така наречените зомби фирми, дефинирани като фирми, които не могат да покрият разходите по обслужването на дълга от текущите печалби за продължителен период от време.

316

Изтегляне 5.15 Mb.

Сподели с приятели: