Термини за инвестиционните дружества2

2.Термини за инвестиционните дружества²

Алфа представлява разликата (отклонението) между реалните финансови резултати на даден фонд и неговите очаквани резултати при съответното ниво на риск (измервано чрез beta /бета/). Положителна стойност на алфа сочи, че фонда се е представил по-добре отколкото неговата бета е прогнозирала. И обратно, алфа с отрицателен знак означава че резултатите на фонда са по-лоши от очакваните според коефициента бета. Някои инвеститори гледат на алфа като на стойността, която конкретния портфейлен мениджър добавя към фонда.

За всеки един тип фондове (на растежа, регионален, балансиран, на дохода и пр.),

Morningstar изчислява средно-претеглени показатели за доходност и инструменти в портфейла на база на общите активи на взаимния фонд. Колкото по-голямо е инвестиционното дружество, толкова по-голямо е теглото му при изчисление на средната и обратно. Средно-статистическия фонд е ценен показател за сравнение при използване на анализа риск-доходност. Изчислява се също и средна за всички фондове взети заедно, наречена the Average All Funds fund.

Beta (бета)

Бета представлява мярка за риск на волатилността (колебливостта) на даден фонд във времето спрямо пазарен индекс. Също бива наричан и мярка за систематичния риск (риск, който не може да се управлява или елиминира). Бета на пазарния индекс (бенчмарк) се приема за 1. От там, фонд с бета над 1 исторически е бил по волатилен (рисков) от индекса с който е сравняван. Обратно, бета със стойност под 1 индикира по-ниски колебания в цената отколкото индекса. Този показател обикновено се изчислява с данни за последните 36 месеца. Бета на американските инвестиционни дружества, инветиращи в акции, типично се изчислява на база на пазарния индекс S&P 500. Ако фондът, обаче, инвестира във финансови инструменти различни от акции, ниска (под 1) стойност на бета не означава, че реалната му волатилност е ниска, защото трябва да се отчете движението му спрямо движението на конкретния финансов инструмент. Например, инвестиционно дружество, инвестиращо основно в злато, може да има бета на база целия пазар (S&P 500) от 0.80, но това не означава, че колебливостта му в сравнение с движението на цената на златото също е ниска.

Beta Rank (бета ранг)

Ранг на дадено инвестиционно дружество спрямо останалите по отношение на неговия бета показател.

Back-end load е такса, която инвеститорът плаща при продажба на акции от инвестиционно дружество. Тази такса по принцип е предпочитана при голяма част от взаимните фондове, понеже удовлетворява както инвеститорите (плащането им се отлага за месеци/години напред), така и самите фондове (спомага за привличане на по-дългосрочни инвеститори). Тази такса обикновено намалява с всяка година, която инвеститорът държи парите си във фонда. Типичният back-end load е около 5 до 7% през първата година, но пада до 0% след седмата година. В българският им вариант тези такси са известни като "разходи за обратно изкупуване". Таксата при затваряне е наричана още deferred funds, back end funds или rear load funds.

Това се наблюдава когато инвестиционно дружество се преобразува в затворен тип, т.е. не приема повече акционери / нов капитал.

Фонд клонинг е такъв, който копира инвестиционните цели и философия, оттам и финансовия резултат, на някой от големите успешни фондове. Римската цифра II след името на фонда го обозначава като клонинг.

Представлява матрична таблица с размер 3 на 3 клетки, която изобразява инвестиционната методология на фонда, както и размера на компаниите в които инвестира. Комбинацията от тези два елемента онагледява по-добре композицията на портфейла и риска на инвестиционното дружество. Обичайно на абсцисата е разположена пазарната капитализация на компаниите в портфейла (Small, Medium и Large), а на ординатата - оценката na портфейлните компоненти (Value, Blend и Growth). Всяка клетка от матрицата представлява комбинация от 2 компонента, а 9-те възможни варианти са: Small-Cap Value, Small-Cap Blend, Small-Cap Growth, Mid-Cap Value, Mid-Cap Blend, Mid-Cap Growth, Large-Cap Value, Large-Cap Blend and Large-Cap Growth.

За разлика от back-end load таксата при отваряне е такса, която инвеститорът плаща при покупка на акции от инвестиционно дружество. Съществува практика тази такса да намалява в процентно отношение с увеличаване на инвестираната във фонда сума. В българският им вариант тези такси са известни като "разходи за емитиране, Наричана е още service charge (SC), initial service charge (ISC), low service charge (LSC), or front-load.

MER (Management Expense Ratio) e разходен коефициент, винаги представян като процент. Измерва общият размер на разходите, произтичащи от операциите на един взаимен фонд като процент от средната нетна стойност на активите.

Management Fee е таксата, която фондът (инвестиционното дружество) заплаща на Управляващо Дружество (компания управляваща инвестиционния портфейл и дейността на фонда). Изразена е като процент от общата стойност на активите на фонда.

Минимално допустимата сума за еднократно инвестиране в даден взаимен фонд се нарича Minimum Investment. Някои фондове следват политика на висок Minimum Investment, докато други позволяват регулярното внасяне на малки суми чрез определена схема на депозити.

Morningstar Риск се измерва като разликата между доходността за 3, 5 или 10 години на годишна база.

MRAR, или още известен като Star Rating, съотнася финансовия резултат (с включени рискове) на инвестиционното дружество към този на неговите "връстници" в съответната категория. Morningstar публикува рейтинги единствено за категории състоящи се най-малко от 20 фонда. При сравнение в дадена категория, ако един фонд попадне в горните 10%, той получава рейтинг от 5 звезди (възможно най-висок). Ако е в горните 22.5% получава 4 звезди (рейтинг "над средното"), при средните 35% - 3 звезди (среден), долните 22.5% - 2 звезди (рейтинг "под средното") и накрая - долните 10% носят на фонда 1 звезда (слаб). За по-голяма обективност, при наличието на подфондове от едно и също семейство фондове в дадена категория, те се броят за 1 участник за да "остане място" и за останалите дружества. Цялостният рейтинг (Оverall Star Rating) на едно инвестиционно дружество е средно-претеглената стойност на рейтингите за 3, 5 и 10 години назад. Ако пък фондът има история по-малка от 3 години, той не получава рейтинг. При повече от 3-годишна, но по-малка от 5 годишна история, цялостният рейтинг е равен на 3-годишния рейтинг. Между 5 и 10 години, теглата на рейтингите са следните: 60% за 5-годишния и 40% за 3-годишния. За ветераните с над 10-годишна история формулата е следната: 50% за 10-годишния рейтинг, 30% за 5-годишния и 20% за 3-годишния. Статистиката се изчислява и публикува всеки месец.

Fund Name	Category	Star Rating	YTD Return %	Analyst Report Date
AAL Balanced A	Moderate Allocation		10.25	01/30/2003
AAL Small Cap Stock A	Small Growth		29.16	08/22/2003
ABN AMRO Balanced N	Moderate Allocation		9.75	03/12/2003
Accessor Small to Mid Cap Adv	Mid-Cap Growth		28.15	08/15/2003
Accessor Value Adv	Large Value		17.34	08/22/2003
ACM Convertible Securities	Convertibles		40.58	04/27/2003
Activa Value A	Large Value		14.93	08/05/2003
Aegis Value	Small Value		24.33	08/19/2003
AIM Aggressive Growth A	Mid-Cap Growth		17.51	08/13/2003
AIM European Growth A	Europe Stock		16.84	06/17/2003
AIM Floating Rate B	Bank Loan		---	05/06/2003
AIM Global Aggressive Growth A	World Stock		21.56	05/01/2003
AIM High-Yield A	High Yield Bond		19.26	08/11/2003
AIM Income A	Intermediate-Term Bond		6.01	07/24/2003

където:

НСА = нетна стойност на активите на ИД

ОБА = общ брой на акциите нa ИД в обръщение

Quality bias

Този термин се отнася до инвестиционни дружества от затворен тип (closed-end funds) и изразява причината за покачване на цената на акциите от фонда като фактор от подобрено качество (привлекателност) на фонда вместо от покачване на стойността на активите в портфейла.

R-Squared е мярка за корелация между дадено инвестиционно дружество и пазарният бенчмарк. Изчислява се чрез метода на регресия назад във времето (обикновено за последните 36 месеца) на резултатите на фонда към подходящ пазарен индекс. Стойностите му варират от 0 до 1, като колкото по-голяма е стойността, толкова по-голяма е корелацията между фонда и пазара. R-squared се използва от анализаторите и за да се провери значимостта на даден бета или алфа коефициент (понятията са дефинирани в предишни статии от поредицата). Висока стойност на R-Squared индикира по-полезна бета, докато ниска стойност подсказва, че бета не е приложима мярка за риска на инвестиционното дружество.

Дивидентите, които даден фонд евентуално изплаща по принцип могат да бъдат изплатени в кеш, но могат и да бъдат директно реинвестирани. Това зависи от политиката на конкретното инвестиционно дружество.

Това е таксата (комисионната), която се заплаща при покупка на акции на инвестиционно дружество. Представлява разликата между покупната цена (емисионната стойност) и нетната стойност на активите на акция (НСАА). Обикновено се заплаща на финансовия консултант или маркетинговият агент, който продава акциите на фонда.

Sharpe ratio (индексът на Шарп) е похват за измерване на портфейлна доходност (възвръщаемост на единица риск) разработен от нобеловия лауреат Уилям Ф. Шарп. Калкулира се с помощта на стандартното отклонение (standard diviation) и премийната доходност. Колкото по-висока е стойността на Шарп (S), толкова по-висока е историческата възвръщаемост на инвестиционното дружество. Формулата за изчисление е следната:

Rид = средно-годишна доходност на ИД

Standard deviation (стандартното отклонение) е статистическа мярка за променливостта на доходността на едно инвестиционно дружество. Високо стандартно отклонение сигнализира, че променливостта на резултатите е била голяма, т.е. историческата волатилност на фонда е висока. По дефиниция, в около 67% от случаите, възвръщаемостта на даден фонд се очаква да варира между + - 1 стандартно отклонение, а в 95% от случаите - в + - 2 стандартни отклонения от средното. Това предполага, че възвръщаемостта попада в нормална дистрибуция (normal distribution / bell curve).