Българска академия на науките индивидуален научноизследователски проект

Изтегляне 1.56 Mb. страница 60/74 Дата 14.10.2022 Размер 1.56 Mb. #115275

The Capital Markets of Southeastern Euro
Свързани:
982154

Навигация на страницата:

• Oбобщение на модела b
• Koефициенти a
• Коефициенти a
• Въведени/отстранени променливи b
• Обобщение на модела b
• Емпиричен анализ на капиталовия пазар на Черна Гора
• Въведени/ отстранени променливи a

Въведени/отстранени променливи^b

Model	Variables Entered	Variables Removed	Method
1	ATXa	.	Enter
a. Всички изисквани променливи са въведени.
b. Зависима променлива: Serbian_Index Belex

Таблица 43:

Oбобщение на моделаb
Model	R	R Square	Adjusted R Square	Std. Error of the Estimate	Durbin-Watson
1	,729a	,531	,520	515,18030	,695
a. Независима променлива: (Constant), ATX
b. Зависима променлива: Serbian_Index Belex

От таблица 43 се вижда, че коефициента на корелация между независимaта променлива фондов индекс на Австрия ATX и зависимата променлива фондов индекс на Сърбия Belex е 0,729, което е показателно за силна положителна корелационна зависимост. От друга страна, коефициента на детерминация показва, че над 53 % от изменението във фондовия индекс на Сърбия се дължи на вариация в стойността на фондовия индекс на Австрия.
Tаблица 44:

ANOVAb
Model		Sum of Squares	df	Mean Square	F	Sig.
1	Regression	1,264E7	1	1,264E7	47,632	,000a
	Residual	1,115E7	42	265410,741
	Total	2,379E7	43
a. Независима променлива: (Constant), ATX
b. Зависима променлива: Serbian_Index Belex

Таблица 44 относно проверката на хипотезата за адекватността на регресионния модел показва, че емпиричната характеристика F_stat е 47,632 при теоретична стойност за α = 0.05 от таблиците на F – разпределението 4,08. След като F_stat > F_critical, нулевата хипотеза H₀ се отхвърля и правим заключение, регресионния модел е адекватен. Това се потвърждава и от Sig. 0.000 < α = 0.05

Taблица 45:

Koефициентиa
Model		Unstandardized Coefficients		Standardized Coefficients
		B	Std. Error	Beta	t	Sig.
1	(Constant)	-898,166	261,548		-3,434	,001
	ATX	,612	,089	,729	6,902	,000
a. Зависима променлива: Serbian_Index Belex

От таблица 45 за проверка на хипотезата относно регресионния коефициент b₁ установяваме, че b₀ = -898,166 и b₁=0,612. Коефициентът b₁ показва, че при всяко нарастване на фондовия индекс на Австрия АТХ с единица, може да се очаква нарастване на фондовия индекс на Сърбия с 0,612 единици.
Емпиричната характеристика на b₁ е t_stat = 6,902, докато теоретичната стойност при двустранна критична област, критично равнище на значимост α = 0.05 е 1,6820. След като t_stat = 6,902> t_critical = 1,6820, отхвърляме нулевата хипотеза H_o и заключаваме, че регресионния коефициент b₁ може да се смята за статистически значим.
Taблица 46:

Коефициентиa
Model		95,0% Confidence Interval for B
		Lower Bound	Upper Bound
1	(Constant)	-1425,990	-370,342
	ATX	,433	,790
a. Зависима променлива: Serbian_Index Belex

Таблица 46 показва, че в рамките на доверителен интервал от 95 %, нарастването на фондовия индекс АТХ с единица води до изменение на фондовия индекс на Сърбия Belex между 0,433 и 0,790 единици.

Анализът на зависимостта между дългосрочните лихвени проценти по ДЦК на Сърбия и Австрия показва следното:
Таблица 47:

Въведени/отстранени променливиb
Model	Variables Entered	Variables Removed	Method
1	Austrian_LTIRa	.	Enter
a. Всички изискуеми променливи са въведени.
b. Зависима променлива: Serbian_LTIR

Таблица 48:

Обобщение на моделаb
Model	R	R Square	Adjusted R Square	Std. Error of the Estimate	Durbin-Watson
1	,149a	,022	-,003	4,09890	,272
a. Независима променлива: (Constant), Austrian_LTIR
b. Зависима променлива: Serbian_LTIR

От таблица 48 се вижда, че коефициента на корелация между независимaта променлива дългосрочен лихвен процент (ДЛП) по ДЦК на Австрия и зависимата променлива дългосрочен лихвен процент по ДЦК на Сърбия е 0,149, което е показателно за слаба положителна корелационна зависимост. От друга страна, коефициента на детерминация показва, че под 1 % от изменението в ДЛП по ДЦК на Сърбия се дължи на вариация в стойността на ДЛП по ДЦК на Австрия.

Таблица 49:

ANOVAb
Model		Sum of Squares	df	Mean Square	F	Sig.
1	Regression	14,528	1	14,528	,865	,358a
	Residual	638,438	38	16,801
	Total	652,966	39
a. Независима променлива: (Constant), Austrian_LTIR
b. Зависима променлива: Serbian_LTIR

Таблица 49 относно проверката на хипотезата за адекватността на регресионния модел показва, че емпиричната характеристика F_stat е 0,865 при теоретична стойност за α = 0.05 от таблиците на F – разпределението 4,17. След като F_stat < F_critical, нулевата хипотеза H₀ не може да бъде отхвърлена и правим заключение, че между ДЛП по ДЦК на Австрия и ДЛП по ДЦК на Сърбия не съществува статистически значима зависимост. Това се потвърждава и от Sig. 0,358 > α = 0.05

2. 
   Емпиричен анализ на капиталовия пазар на Черна Гора
   

От Приложение 4 (вж. стр.237) е видно, че има четири корелационни коефициенти, които са статистически значими, тъй като за тях Sig.(2-tail) <α = 0,05 и това са:

• 
  лихвен процент по депозити и брутни разходи за НИРД в млрд. долари;
  
• 
  външен дълг в млрд. долари и реален дългосрочен лихвен процент;
  
• 
  инфлация (потребителски цени) и брутно капиталообрзуване като % от БВП;
  
• 
  лихвен процент по кредити и брутни спестявания като % от БВП.
  

Тъй като всичките четири по-горе корелационни коефициенти имат стойности r > 0,7, оттук следва, че може да се приложи методът на стъпковата множествена регресия.
При анализа на икономическите фактори, които оказват влияние върху развитието на пазарната капитализация на Черногорската фондова борса, от 11 независими променливи, на втора стъпка от множествения регресионен анализ значима за пазарната капитализация остава само независимата променлива лихвен процент по кредити (табл.50). Получени са следните резултати:
Таблица 50:


Въведени/ отстранени променливи^a

Модел	Въведена промелнива	Отстранена променлива	Метод
1	Lending_interest_rate	.	Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter <= ,050, Probability-of-F-to-remove >= ,100).
a. Зависима променлива: Пазарна капитализация ( Market_Cap)

Таблица 51:

Обобщение на моделаb
Model	R	R Square	Adjusted R Square	Std. Error of the Estimate	Durbin-Watson
1	,815a	,665	,642	1,03664E6	2,377
a. Независима променлива (Constant), Лихвен процент по кредити (Lending_interest_rate)
b. Зависима променлива: Пазарна капитализация (Market_Cap)

От таблица 51 се вижда, че коефициента на корелация между независимата променлива лихвен процент по кредити и зависимата променлива пазарна капитализация на втора стъпка от множествения регресионен анализ е 0,815, което е показателно за силна корелационна зависимост. От друга страна, коефициента на детерминация показва, че 67 % от изменението в пазарната капитализация на черногорския капиталов пазар се дължи на вариация в стойността на лихвения процент по кредити. Коригираният коефициент на детерминация е 0,642 и следователно 64 % от тези изменения в зависимата променлива се обясняват с регресионния модел.

Коефициента на автокорелация Durbin – Watson е 2,377, при теоретична стойност от d_L = 1.10 и d_U = 1.37 (размер на извадката 16 наблюдения и 1 независима променлива). От това следва, между остатъчните компоненти (residuals) на регресионния модел съществува отрицателна автокорелация.
Таблица 52:

Изтегляне 1.56 Mb.

Сподели с приятели: