І. Обща характеристика на дисертационния труд Актуалност на проблема
Изтегляне 0.79 Mb.
|
- Навигация на страницата:
- Апробация
- ІІ. Съдържание на дисертационния труд
Приложимост и полезностДоказването на изкривяващия ефект на ограничената ликвидност върху класическите мерки за доходност от управление има висока приложна стойност. Това е важно за инвеститорите и портфейлните анализатори, които оценяват съотношението доходност-риск на портфейли от ценни книжа, а и на активи изобщо – може би най-важната характеристика на един портфейл за инвеститорите. Мерките за доходност от управление са сред най-важните индикатори, които взаимните фондове, а и институционалните инвеститори като цяло, калкулират. Тези показатели са обект на текущ контрол в тези институции. С тяхното състояние и динамика може да се обвърже системата на оценка на портфейлните мениджъри, което увеличава тяхната важност и дори създава предпоставки за манипулиране на показателите за доходност от управление. За това е от голяма важност тези индикатори да отразяват текущото състояние на портфейла колкото се може по-обективно и прецизно, като се отчитат както проявилите се към момента на оценка рискове, така и потенциалните рискове за загуби, които могат да възникнат при промяна в пазарната среда. Значителен риск от тази гледна точка произтича от ликвидността на портфейла. Дисертационният труд може да е в помощ на портфейлните анализатори и мениджъри при избора на най-подходящата мярка за доходност от управление по отношение портфейли акции на слаболиквидни пазари. Предложената методология за коригиране на мярката на Шарп и отношението на Сортино им позволява да противодействат на изкривяващия ефект на слабата ликвидност върху показателите за доходност и риск на оценяваните портфейли, а методиката за конструиране на синтетичен еталонен портфейл им позволява да пригодят в по-висока степен измерителите на доходността от управление към особеностите на конкретния фонд или портфейл. Като отчетем факта, че дисертационния труд представя и един детайлен преглед на теорията в дадената сфера, дисертационният труд може успешно да се използва като учебно помагало. Тръдът представя задълбочен емпиричен анализ на българския пазар на акции, както и на българската практика що се отнася до измерването на доходността от управление, което увеличава неговата полезност за професионалистите във финансовата сфера в България, както и за студентите по икономика, обучаващи се в България. Като обобщение можем да кажем, че трудът може да се използва като учебно помагало, като референция в работата на портфейлните анализатори и мениджъри, в работата на контролните органи. Тъй като българският фондов пазар е нововъзникващ, трудът може да представлява интерес и за студенти и експерти, работещи на други нововъзникващи пазари с характеристики в по-голяма или по-малка степен сходни на тези на българския. АпробацияВ Глава IV на настоящия труд е представен практически пример за прилагаето на методологията за коригиране на мярката на Шарп и отношрнирто на Сортино с ликвидността с реални данни за два високодоходни български взаимни фонда. Фондовете са избрани така, че в най-пълна степен да демонстрират предимствата на предложената методология пред използването на класическите мерки за доходност от управление. Фондовете са ЦКБ Лидер ДФ и Статус нови акции. Първият е фокусиран върху българския пазар на акции, а втория е един от първите фондове в Бъгария, които започнаха да прилагат активна международна диверсификация, включително на пазари с по-висока ликвидност от българския. Двата фонда се различават и по дела на парите в наличност в активите си. При така подбрани обекти на изследване и сравнение, представеният практически пример демонстрира преимуществата на конструирането на синтетичен еталонен портфейл при оценката на ефективността на фондовете и показва, тъй като дава възможност за оценка на доходността от управление в два аспекта – резултатност на портфейла в рамките на избраната от фонда инвестиционна политика и резултатност с отчитане на различията в инвестиционната политика. ІІ. Съдържание на дисертационния трудДисертацията е с обем 195 страници, като приложенията обхващат още 66. Състои се от увод, 4 глави, заключение и приложения. Дисертационният труд включва в себе си детайлен преглед на теоретичната и приложната основа по отношение измерването на доходността от управление на инвестиционни портфейли (в частност портфейли на взаимни фондове), както и обширен и задълбочен емпиричен анализ на спецификите на избраната проблематика по отношение порфейли, базирани на малки пазари с ограничена ликвидност, конкретно българският. Изследван е ефектът на ограничената ликвидност върху различни параметри на портфейлите както и директно върху понесените от инвеститорите загуби с началото на финансовата криза на ниво „национални пазари”. За целта е използван корелационен, регресионен и кластърен анализ. За целите на анализа е натрупана и обработена значителна по обем база данни за българсия капиталов пазар, както и за пазарите и водещите индекси на световните фондови борси. Разгледани са множество литературни източници от страната и чужбина – статии, научни трудове, анализи, учебни помагала, методики на различни институции, свързани с разглежданата проблематика. Като източници на данни са използвани местните регулативни, Асоциацията на световните фондови борси, редица местни и чуждестранни издания и медии. Структурата на дисертационния труд е следната:
Каталог: uploaded files uploaded files -> Магистърска програма „Глобалистика" Дисциплина „Политическият преход в България" Доц д-р П. Симеонов политическа система и политически партии на българския преход студент: Гергана Цветкова Цветкова Факултетен номер: 9079 uploaded files -> Конкурс за научно звание „професор" по научна специалност 05. 02. 18 „Икономика и управление" (Стопанска логистика) при унсс, обявен в дв бр. 4/ 15. 01. 2010 uploaded files -> Автобиография Лична информация uploaded files -> Стопански факултет – катедра „стопанско управление” специализиран научен съвет по икономическа uploaded files -> Утвърдил весела неделчева uploaded files -> Конкурс за проект, при реализирането на проекти, финансирани със средства от европейските фондове, по реда на зоп uploaded files -> Христо Смирненски uploaded files -> I. Описание на клиентския терминал Общи положения на работата на системата uploaded files -> Специализиран научен съвет по отраслова и фирмена икономика при вак на република българия uploaded files -> О б я в я в а м к о н к у р с: За длъжността “младши експерт Изтегляне 0.79 Mb. Сподели с приятели:
|